寿险公司投资依赖度攀升

　　根据8家寿险公司2016年年报发现，寿险公司投资依赖问题不仅没有改观，部分公司还出现投资收益依赖加剧势头。业内人士表示，长期低利率环境和波动的资本市场将对这一经营模式带来冲击。

　　投资依赖度上升
　　死差、费差和利差是拉动寿险公司利润的“三驾马车”，其中死差和费差主要来源于负债端和经营管理能力，利差主要来源于投资端。
　　中国人寿、平安人寿、新华保险、人保寿险、上海人寿、珠江人寿、汇丰人寿、中意人寿等8家寿险公司年报发现，8家公司投资收益均大幅超过利润总额。其中，5家公司投资收益对利润总额的贡献度大幅提升——有4家公司投资收益在营业收入中的占比超过20%。
　　投资收益对保险公司如此重要，从下列数据可见一斑。
　　例如，上海人寿2016年投资收益达23.97亿元，比2015年增长了935.48%，一举帮助这家寿险公司从2015年亏损5亿到2016年实现盈利5929.87万。
　　又如，人保寿险2016年的投资收益为194.83亿元，但扣除赔付、准备金、费用等成本后，净利润只剩下5.23亿。汇丰人寿2016年投资收益较2015年减少53%，未能较好抵减营业支出，该公司从2015年的盈利1.76亿元转为2016年亏损1.61亿元。

　　今年投资承压
　　民生通惠资产管理公司总经理葛旋曾对记者表示，保险投资主要放在债券市场，债券投资进入防御期，股票市场大概率是低波动运行，十分考验选股能力。
　　过去一年来，资本市场的波动已经对保险公司投资收益产生影响，进而侵蚀寿险公司利润。投资收益主要包含各项投资产生的利息收入、股息收入等。
　　在上述8家寿险公司中，就有6家公司投资收益下滑，其中，汇丰人寿投资收益下滑达52.8%。除了投资收益下滑，中国人寿、新华保险、中意人寿2016年同时还进行了资产减值计提。
　　除了平安人寿，投资收益下滑的寿险公司净利润不同程度出现下滑。这并非是个别公司现象，中国人寿、中国人保、新华保险、中国太保等上市寿险公司2016年净利润均出现不同程度下降。统计数据显示，2016年保险行业投资收益率由2015年的7.56%下降为5.66%，实现净利润近2000亿元，较2015年减少约800亿元。
　　在当前低利率环境下，过度依赖投资收益将加大寿险公司利差损风险。优化利润结构，减少对利差的依赖，通过控制成本尽量实现费差益将是寿险公司不得不正视的问题。这也成为众多寿险公司共识。
　　新华保险董事长万峰履新之后即提出调整保费结构：大力发展长期期交业务，形成续期拉动增长的业务模式；调整产品结构，以保障型产品引领业务增长；调整利润结构，确保利差收益稳定，逐步降低费差损，增加死差益，实现利润多元化增长。
　　保监会副主席陈文辉多次要求寿险行业关注利差问题，提出保险行业适应和面对低利率环境和“资产荒”，有效的办法就是降低负债成本，降低收益预期。

　　寿险公司对投资依赖度攀升这皆因费差、死差难以短时获益，既与市场成熟度有关，也十分考验寿险公司经营管理能力和定力。处于转型期的寿险公司仍在跑马圈地的阶段，很难从投资获利的短期迷醉中抽身。