上市险企为保险业表率 利润情况有望好转

　　随着上市保险公司年报的披露，保险业领军企业一年的成绩单展现出来。与一些激进的中小保险公司相比，上市保险公司多了一份沉稳，业务的“含金量”引领保险业价值导向。

　　银保期交业务成色提升
　　以“老大哥”中国人寿为例，2016年，中国人寿在新单保费中，首年期交保费939.45亿元，同比增长51.8%，自上市以来首次超过趸交保费；十年期及以上首年期交保费513.78亿元，同比增长59.0%，上述两项指标均已实现两年翻一番，增速创上市以来新高。续期保费2235.02亿元，同比增长达16.6%，增长率创近五年新高。新业务价值493.11亿元，同比增长56.4%，增速创下2005年以来新高，实现两年翻一番。
　　中国人寿总裁林岱仁表示，"2017年，预计公司净增续期保费超过500亿元，这意味着续期保费的增长可以保证总保费10个点以上的增长。
　　太平洋保险、新华保险、中国人保和中国太平亦是不必多言。以转型力度颇大的太平洋寿险和新华保险为例，经过五年转型，太平洋寿险新业务价值率已从2011年的13.6%上升到2016年的32.9%。
　　2016年，新华保险首年期交保费236.85亿元，同比增长41.3%；十年期及以上首年期交保费141亿元，同比增长23.2%；续期业务止跌回升，增长9.0%。
　　对此，新华保险董事长兼CEO万峰表示，“新华保险2015年续期保费160亿元，2016年完成230亿元，2017年预计280亿元，如果这些业务按照目前继续率88%，甚至退一步70%计算，也是将近500亿元续期保费。2018年，如果不再有历史遗留问题需要消化，续期增长模式建立起来后，新华保险总保费规模增长将不会低于20%。”
　　此外，首次披露综合金融模式下个人客户价值的中国平安更是如此。截至2016年12月31日，平安寿险个人代理人队伍规模超110万人，相较年初增长27.7%，创历史新高；代理人产能人均每月首年规模保费7821元，同比增长8.1%；寿险业务实现新业务价值508.05亿元，同比增长32.2%。
　　当然，努力的空间依然存在。林岱仁表示，“一是加强产品多元化，传统险、分红险和万能险业务协调发展，短期险中意外险、健康险业务还有提升空间；继续优化缴费结构，银保渠道虽然已从趸交业务转向期交业务，但是其中三年期期交业务占比较高，十年期以上期交业务还有提升空间。2016年，中国人寿银保趸交业务保费680.47亿元，同比下降7.4%；2017年，这一数字将会压至600亿元以下。”
　　太平洋寿险董事长、总经理徐敬惠表示，“2017年，太平洋寿险将会通过客户分群、刻画客户脸谱来实施精准营销，继续加大传统保障型和长期储蓄型产品的发展。”

　　持续强化成本管控
　　除寿险外，在商业车险费率改革后，财险的综合成本率居高不下问题引人关注，而上市保险公司更是其中焦点。
　　作为财险的“领头羊”，2016年，人保财险综合成本率98.1%，同比上升1.6个百分点。其中，赔付率63.5%，同比上升0.8个百分点；费用率34.6%，同比上升0.8个百分点。
　　究其原因，人保财险副总裁降彩石表示，“全面实施商车费改后，人保财险利用数据和定价优势，加强风险选择，提高销售费用资源差异化配置效率，拓展优质业务，优化业务结构。因此，在费用率上，人保财险承保费用率31.9%，同比上升1.2个百分点；但是管理费用率2.7%，同比下降0.4个百分点。”
　　“同时，在赔付率上，继续加强理赔精细化管理，持续强化成本管控。2016年，人保财险车险赔付率59.5%，同比下降1个百分点；全险种理赔周期同比缩短11.4%。不过，受中国内地自然灾害频发影响，人保财险农业保险、企财险等险种损失增加，赔付率升高；以往赔付率较高的意外险和健康险随着承保条件的改善，赔付率有所下降。”降彩石续称。
　　2016年，平安产险综合成本率95.9%，这一数字在2015年和2014年分别为95.6%和95.3%，其2016年个人车险业务综合成本率97.9%。
　　中国太保年报显示，2016年，太保产险综合成本率99.2%，同比下降0.6个百分点。其中，车险的综合成本率97.2%，同比下降0.8个百分点。
　　究其原因，中国太保表示，其始终把提升发展质量放在更加突出位置，坚决剔除劣质业务，集中资源大力发展优质客户。例如，车险方面，主动剔除连续3年赔付超过100%的劣质团车业务，并且通过渠道结构调整和服务水平的提高，不断提升优质客户的留存率，3年未出险客户从2011年的55万人增至2016年的258万人，赔付率低的女性客户从154万人增至362万人。

　　利润情况有望好转
　　整体而言，上市保险公司净利润多有下降。以4家在A股上市的保险公司为例，其净利润呈现“三降一升”局面。
　　其中，中国人寿归属于母公司股东的净利润191.27亿元，同比减少44.9%；中国太保实现归母净利润120.57亿元，同比减少32.0%；新华保险归母净利润49.42亿元，同比减少42.5%。四大险企2016年合计净利润为985.2亿元，同比减少14.50%；中国平安归属于母公司股东的净利润623.94亿元，同比增长15.1%。
　　对于净利润下降的原因，可以归结为投资收益率下降和下调传统险准备金折现率假设，而中国平安利润增长则是因其综合金融发展模式影响。
　　中国平安董事长兼首席执行官马明哲表示，中国平安坚持了近20年的“一个客户、多种产品、一站式服务”的综合金融经营模式，对于客户，让服务变得更加便捷、更加高效，带来更多价值。
　　不过，净利润下降的压力有望得到缓解。安信证券研报显示，2016年第4季度以来，中债国债十年期到期收益率企稳回升，这有助于改善利差损风险，叠加折现率曲线调整，预计准备金对利润的影响将会进一步减小。根据测算，750日国债收益率曲线将在2017年第4季度迎来向上拐点，届时补提准备金给利润带来的压力将会大为减轻。
　　同时，中国人寿副总裁赵立军表示，“根据判断，长期利率仍然处于下行空间，但是短期利率上行对配置固定收益类资产是利好，需要把握窗口期。”
　　值得一提的是，保监会已于此前不久下发《关于优化保险合同负债评估所适用折现率曲线有关事项的通知》。中国平安常务副总经理、首席财务官、总精算师姚波表示，“这个方法已在银行及保险业的偿付能力评估中有所使用，此次创新性的引入我国会计评估制度，将减少保险业面对短期高利率整体出现巨额利润、或面对短期低利率出现整体大规模损失的不合理现象，能够更科学地评估长期寿险业务利润释放。”

　　今年保险在利润上，受到投资收益率下降和下调传统险准备金折现率假设影响，仅有中国平安净利润逆势上涨，但是由于资本市场回暖、短期利率上行、会计准则优化等因素影响，行业利润有望企稳回升。正因如此，一些券商纷纷表示看好保险板块，如东吴证券研报显示，由于利率上行和业绩拐点将现，坚定看好保险板块投资价值。