监管趋紧 中小险企面临行业洗牌

　　保监会发布了2016年保险行业的年度成绩单。2016年，全行业共实现原保险保费收入3.10万亿元，同比增长27.50%。在总量增长的背后，是中小险企弯道超车带来的行业洗牌，然而在监管趋紧的情势下，行业回归保障将成为大趋势。

　　寿险风起云涌
　　保监会的报告显示2016年行业规模增速创2008年以来新高，寿险业务可谓功不可没，实现原保险保费收入17442.22亿元，同比增长31.72%。其中，普通寿险贡献突出，实现原保险保费收入10451.65亿元，同比增长55.34%，对行业保费收入增长的贡献率为55.77%。另外，健康险业务高速增长，实现原保险保费收入4042.50亿元，同比增长67.71%。
　　从行业结构上来看，市场集中度有所下降：人身险排名前十的公司原保险保费收入合计15683.75亿元，市场份额为72.3%，同比下降3.55个百分点。市场集中度下降的背后是新秀的崛起，这一点从前十大寿险公司的排名位置变化可以看出：从原保险保费收入看，除了国寿和平安两大老牌公司稳坐钓鱼台之外，其他企业的排名多少都有所变化。新华、太平和泰康排名皆有所下滑，分别位列第五、第九和第十；排名上升显着的是安邦人寿，原保险保费收入超过千亿元，比2015年排名上升5个位次，同样火速蹿升的还有和谐健康，排名第六，原保险保费收入同样超千亿元。另外，虽然没有挤入前十，但是珠江人寿上升42个位次的速度堪称坐火箭，上升较快的还有华夏人寿、渤海人寿、恒大人寿、东吴人寿、长生人寿、国联人寿。
　　普华永道风险管理咨询合伙人周瑾认为，2016年部分寿险公司排名上升幅度非常大，这和它们通过万能险快速做大规模的业务模式有关。但保监会已经出台了限制中短存续期产品销售的规定，对于中短存续期产品季度规模保费收入比例高于50%，或季度原保费收入占当季规模保费收入低于30%的公司，将被暂停分支机构批设。对于中小保险公司而言，暂停分支机构设立的影响是非常大的，所以必然会引导公司去做期缴和保障性产品，这一趋势在开门红的数据中已经体现。“各公司的销售策略如何应对这一监管规则，会决定了它们的销售规模，因此2017年排名还会有较大变化，部分公司可能会回归到前几年的位置。”
　　监管趋紧将成为这些后起之秀不得不正视的最大风险。日前，保监会“一正三副”领导班子成员联合举办新闻发布会，就加强保险监管、服务实体经济等一系列问题进行说明。保监会主席项俊波在会上对“门口的野蛮人”喊话：“2017年保险监管坚持“严”字打头，决不允许把保险办成富豪俱乐部，不允许金融大鳄借道藏身保险。”将重点围绕公司治理、保险产品和资金运用三个关键领域，下决心处置潜在风险点。
　　话音未落，保监会的一纸处罚决定就让业内惊醒：2月24日下午，保监会发布通告称，前海人寿主要存在编制提供虚假材料、违规运用保险资金等问题，对时任前海人寿董事长姚振华给予撤销任职资格并禁入保险业10年的处罚。事实上，从去年下半年以来，保监会就频频亮出监管利剑，监管函、罚单接二连三，业内已经嗅到了监管收紧的味道。
　　在保监会收紧权益投资的背景下，保险业15万亿元资产总量该如何配置？或许出海是一个不错的选择。“保险业2016年末的境外投资余额在上季度末总资产中的占比仅为2.33%，距离15%的监管比例上限有较大空间，预计未来保险业资产配置将更加多元化，海外资产配置也将在审慎的基础上更加积极。”安信证券保险行业分析师赵湘怀认为。

　　财险平静背后的隐忧
　　相对于寿险的风起云涌，财险看上去似乎要平静很多。2016年财产险业务实现原保险保费收入8724.50亿元，同比增长9.12%，增速保持稳定。其中，车险业务实现原保险保费收入6834.55亿元，同比增长10.25%，车险业务依然是财险业务的主要贡献者。2016年车险费率市场化改革全面铺开，从保监会公布的数字来看，商业车险车均保费相较改革前下降8%，商业三责险平均责任限额提升20%，消费者的确受益。
　　然而，市场化的背后却隐藏着一丝担忧：周瑾认为改革有可能会跟初衷有所背离。他解释道：“车险综合成本由费用和赔付两部分组成，车险费改的本意是定价放开，保险公司可以降低费用，提高赔付，并提高自身盈利。但实际执行中可能就走偏了，保险公司可能认为这是一次重新洗牌的机会，为了占领或维持市场，甚至提高渠道佣金去竞争，从而就会导致综合成本率上升，但监管对综合成本率有阈值监控，不允许有大的偏离，公司要么降低赔付，要么只有在精算准备金上做文章，通过下调准备金，从而达到降低综合成本率的目的。这样一来，保险公司的实际成本还是上升了，保户的利益又未必改善，如果出现这种情况，这与改革初衷是相悖的。”
　　为了摆脱对车险业务的依赖，财险公司也在大力发展非寿险投资业务。所谓非寿险投资型产品，即由财险公司面向个人消费者开发和经营、具有保险保障和投资储蓄功能的保险产品。按照投资部分收益是否约定，可以分为预定收益型（固定利率或联动利率）和非预定收益型两类。非寿险投资型产品的最大优势在于能够迅速做大规模，这对于迫切希望能够弯道超车的中小企业来说具有不小诱惑力。但是这一产品对资本市场依赖程度大，稍有变故，流动性就会面临很大考验。“这是一个滚雪球的游戏，一旦启动便很难停下来，强行骤停带来的流动性问题可能是致命的。”周瑾认为。

　　在“保险姓保，保监会姓监”的背景下，行业势必会重归于保障本质，这对于中小保险企业来说，境遇恐怕不容乐观。它们不仅要与传统大牌争夺市场份额，还要防守新进入的后来者。这种局面下，“偿二代”下的资本约束效果可能会显现出来。