限产保价 精对苯二甲酸出现上涨行情

　　【摘要】化工品期货不断出现暴跌的行情，在上周五时，恒力石化以及桐昆石化出现减产的市场环境。在这种环境的影响下，精对苯二甲酸出现逆行上涨的行情，引起市场投资者的关注。

　　限产保价起到“止疼”效果
　　11月20日早盘，化工品期货表现弱势，精对苯二甲酸受此影响，弱势运行。当天下午，恒力石化宣布3号线220万吨的产能停车，桐昆石化也宣布150万吨的产能在第二天停车。受此影响，精对苯二甲酸价格大幅反弹。但是，尾盘，塑料和PP的携手跌停还是压制了精对苯二甲酸的反弹高度，精对苯二甲酸涨幅大量回吐。截至收盘，精对苯二甲酸期货主力1601合约报收于4628元/吨，较上一交易日上涨86元/吨，涨幅为1.89%。
　　由于前几年投资过热以及最近两年经济增速下滑导致需求疲软，基础原材料行业产能过剩。这其中，精对苯二甲酸行业可以算一个典型。
　　精对苯二甲酸行业处于去库存过程，生产企业单方面减停产换来的不是价格的上涨，而是自身市场份额被其他企业抢占。在寡头市场，几个大厂有时候会“抱起来取暖”，通过限产联盟的形式，推升精对苯二甲酸价格，以缓解经营恶化的问题。可是，寡头联盟并不稳固，一旦价格回升到某个企业可以接受的范围，他们就会重新开车。这时候，其他企业只能被动重启装置。如此一来，价格又会重新回归弱势。
　　不过，短期内限产保价对于市场的确是一个不折不扣的利多。企业集体检修，特别是恒力石化这种行业龙头的停产，说明目前的价格企业难以接受，在不出现大的利空的情况下，价格继续下挫的空间不大了。因为一旦价格继续下挫，就会引起更多的企业减产，从而推升价格。限产保价虽然不是救命神药，但对于生产企业来说，还是能起到一定的“止疼”效果的。

　　外部环境有利于精对苯二甲酸涨价
　　上文做了一个假设，在不出现重大利空的条件下，精对苯二甲酸价格继续下挫的空间不大了。那么，我们再来看一下市场上是否存在潜在的重大利空。
　　目前，最大的利空因素要数美联储12月的加息了。市场对美联储年内加息的预期非常强烈。然而，是不是美联储实施加息操作，大宗商品就会暴跌呢？
　　笔者认为，加息对于商品的确是一个利空，一旦美联储加息，短期内在市场情绪的作用下，大宗商品大幅下挫的可能性是存在的。但是，更大的概率是利空出尽，空头获利离场，商品触底反弹。比如，2012年，美国推出QE3的时候，原油价格非但没有大涨，反而持续下跌。
　　即使美联储加息对市场产生利空，但考虑到美元已经上涨了一个多月，原油价格也已经跌至前期低点附近，利空算是兑现了大部分。而美联储不加息的话，商品可能会将前期的跌幅回补。因此，美联储在12月加息，对于商品是一个利空较小而利多较大的事件。
　　此外，从下游需求看，每年12月，由于冬装销售的需要，聚酯企业会集中备货，聚酯库存开始进入增长周期。虽然在价格弱势的时候，企业补库意愿不强，但对于需求，还是会产生一定的提振。

　　慧择提示：化工品期货行情一直表现弱势，精对苯二甲酸受此影响，弱势运行。恒力石化、桐昆石化出现停产，龙头企业限产保价、市场没有大的风险事件，精对苯二甲酸价格大幅反弹。短期内，精对苯二甲酸市场将保持强势。