IPO重启 市场实行新规则

　　【摘要】据最新的消息显示，市场将会重启IPO。这次IPO重启，将会实行新规则。IPO发行规则改变，新股上市后的格局将不会改变，但是收益会呈现下降的趋势，预期收益涨幅由此前的681%降至300%。

　　2014年至2015年上半年，新股上市后最大涨幅平均为681%。中金公司指出，由于监管机构放松了此前23倍市盈率的上限，未来新股发行市盈率或小幅上升。此外，投资者情绪的低迷也将降低新股上市后的涨幅。

　　国泰君安分析师徐寒飞此前提到，IPO发行新规改为了网上市值申购、摇号中签，网下市值比例配售的发行规模，打新资金门槛限制大幅降低（只要有股票仓位），中签率将显著降低，打新预期收益大幅下降，不再有IPO的无风险收益率高地。

　　此前，由于23倍市盈率的估值上限，打新对中国股民来说一度是几乎包赚不赔的买卖——如果你能抽中新股的话。

　　上周，中国监管机构称，今年年内将重启IPO。

　　王汉锋表示：“我们保守的预计新股上市后的涨幅平均约为300%。尽管一些公司将直接对新股定价，但定价程序依然将受到例如市盈率等指标的限制。”

　　华尔街见闻网站此前提到，新规之下，小盘股取消询价，改为由发行人和中介定价，意味着小盘股IPO被低估程度可能将大幅减弱，打新的一二级套利收益下滑，打新很可能不再是无风险事件，需承担跌破发行价的风险。

　　王汉锋表示，在新的IPO体系下，发售2000万新股以下的公司将被允许直接定下发行价。这意味着高于23倍的市盈率或将被允许。不过，当局尚未就这一问题明确观点。

　　此外，为抑制巨资炒新，新股发行将取消现行的新股申购预先缴款，改为定配售数量后再缴款。这将缓解打新期间大量资金被冻结的问题。

　　中金表示，考虑到IPO的低中签率，投资20万元于股市的投资者打新一年的预期收益率为4%-8%。

　　慧择提示：中国监管机构称，今年年内将重启IPO。重启IPO将会将会实行新规则，新规则的实施，未来新股盈率或会出现小幅上升。新规之下，小盘股取消询价，小盘股IPO被低估程度可能将大幅减弱，无风险行情下，企业需承担跌破发行价的风险。