三季度券商业绩大增 上市险企增势稳健

　　【摘要】截止目前，已经有2家上市险企和11家上市券商发布了三季度业绩报告。从整体的表现来看，券商在三季度的收入呈现不同幅度增长，险企较以往也明显提升，这意味着股市三季度的连续震荡并没有使得券商和险企的收入受到影响。

　　券商业绩大增
　　截至10月29日，海通证券等11家上市券商公布了2015年三季报。公告显示，与上年同期相比，上市券商在统计期内的业绩均同比增长，西部证券前三季度营业收入增幅最大，达266.18%；东方证券、国信证券暂列第二、三名，营业收入同比增幅分别为236.35%、206.52%；国元证券前三季度营业收入增幅较低，同比增幅达108.75%。
　　在归属于上市公司股东的净利润方面，与上年同期相比，东方证券、西部证券、国信证券增幅暂列前三名，分别达到314.06%、309.25%、302.67%。前三季度净利润同比增幅超过200%的上市券商公司还包括东北证券、山西证券、国金证和国海证券，增幅分别为270.65%、234.19%、206.81%和203.01%。
　　分析人士指出，目前已披露信息的上市券商前三季度营业收入和净利润均表现抢眼，主要得益于从2014年延续至2015年上半年的牛市行情。从数据看，三季度业绩表现环比二季度出现明显下滑趋势。
　　东方证券分析师认为，券商股上行逻辑与2014年底的行情形成巨大反差，经历2015年股市巨幅震荡后，券商内生创新暂缓，券商个股股价走势由市场外生因素驱动。
　　上海证券分析师虞婕雯表示，近期大多数上市券商的股东均公告已增持或计划增持公司股份，还有券商正积极推动员工持股计划，彰显公司管理层以及员工对各自公司的信心和投资价值的认可。受制于三季度的市场表现，券商三季度业绩可能拖累全年表现，但总体看2015年依旧能保持高增长，行业已进入了估值安全区。

　　上市险企增势稳健
　　上市保险公司的业绩也取得不同程度增长。中国平安营业收入比上年同期增长37.4%，归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长52.4%。前三季度，加权平均净资产收益率达15.3%，保险资金投资组合年化净投资收益率提升至5.6%，年化总投资收益率为7.8%。
　　中国人寿营业收入比上年同期增长21.9%，归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长22.8%。前三季度，中国人寿加权平均净资产收益率达11.67%，投资资产约2.16万亿元，净投资收益率为4.41%，总投资收益率为6.88%。
　　中信建投分析师杨荣认为，中国平安总投资收益率好于上半年，但会计科目公允价值变动损益、资产减值损失和其他综合收益都出现不同程度下滑，说明投资一定程度受到6月以来A股市场大幅下调的影响。
　　东吴证券分析师丁文韬表示，自6月以来，保险公司权益类投资的潜在损失形成较大估值压力。由于权益类资产多数为可供出售资产，股市调整的负面影响主要被浮盈吸收，对利润直接影响有限，但长期低利率环境对投资端的不利影响也是风险因素。
　　对于中国人寿的表现，丁文韬认为，受6月以来股市震荡影响，中国人寿权益类资产持仓承受损失，由于大部分权益类资产为可供出售资产，股灾的影响大部分被浮盈吸收，三季度末中国人寿的浮盈较半年报时点数值大幅下降，预计随着股市企稳，年底浮盈有望有所回升。
　　平安证券分析师缴文超认为，2015年保险业保费、投资和资本都呈现改善趋势。权益仓位的稳定、定存占比下降、高收益公司债和企业债占比增加、非标资产投资都将促使保险投资收益率更加稳定。保费结构调整将成为保险业主流，随之而来的是退保的改善和满期给付的下降，保险经营压力逐渐缓解，2015年保险公司在投资和业务价值方面的增长会更加明显。从趋势看，保险股在稳定增长和估值方面存在优势。

　　慧择提示：在11家上市券商中，西部证券前三季度营业收入增幅最大，达266.18%，紧跟其后的便是东方证券、国信证券。与券商相比，险企在三季度的收入较为稳定，其中中国平安营业收入比上年增长37.4%，其他险企业都收入不错。