保险资产管理寻找资产配置新机会

　　【摘要】由保险资产管理协会的数据可以看出，截止2018年9月份，本年度共注册各类资产管理产品94项，合计注册规模1648.01亿元。保险资产管理机构累计发起设立419项债权投资计划，累计注册金额10099.6亿元。

　　近阶段，资产荒概念也在影响着保险公司的资产配置，保险资金正遍寻资产配置的新机会。日前，中国保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长曹德云在第二届北京保险国际论坛上表示：“从资产配置的结构来看，保险资金的配置已形成一个分散化、多元化和国际化配置的格局。8月底，银行存款、债券分别占25%、35%，股票和基金合计占13%，另类投资占22%。”

　　据曹德云进一步分析：“近年来，保险资金在存款和债券类资产上的配置比例明显降低，主要让位于另类投资。对于市场比较关注的保险资金境外投资情况，目前保险资金境外投资的规模大致在230亿美元，占总资产的1.5%左右。”

　　债权投资计划注册金额破万亿
　　曹德云分析称：“从管理模式来看，保险资金采取了账户管理和产品管理并行的模式，而这也是近几年来第三方业务发展和市场化改革的结果。从2006年到2015年9月末，保险资产管理产品注册发行的规模大致在1.43万亿元，占总资产的14%。”
　　来自保险资产管理协会的数据显示，2015年1至9月，。其中，基础设施债权投资计划35项，注册规模673.93亿元；不动产债权投资计划51项，注册规模719.08亿元；股权投资计划4项，注册规模65亿元；项目资产支持计划4项，注册规模190亿元。
　　与此同时，为进一步提升债权投资注册制专业化水平和市场化程度，保险资产管理协会10月20日还发布了《债权投资计划注册专家管理办法（试行）》及首批注册专家名单。
　　实际上，债权投资计划的大幅增长与险企资产负债匹配紧密相关，安信证券研究报告显示，实体经济为险资提供更为丰富的投资机会。现阶段，房地产投资、制造业投资以及民间投资萎靡，重大基础设施建设越发依赖保险资金。投资基础设施有望缓解险企资产负债不匹配的风险。

　　保险资管寻找资产配置新机会
　　近阶段，资产荒亦对保险公司资产配置产生影响。据一位保险资管业内人士分析：“今年首次出现了M2和社会融资增速差的逆转，资产增速相比负债增幅放缓的更快。而银行理财、保险另类债权投资产品和其他固定收益类私募金融产品和信用债之间的利差大幅缩窄，保险、银行等机构的收益率要求调整要远缓于基准利率调整。”
　　在此背景下，下一步保险资金将向何方向发展？多位保险资管人士表示，另类投资中的机会更多。中国人民人寿保险股份有限公司投资部负责人表示：“指明方向是一个比较难的事情，但是，举一个例子，要去寻找那些永远不会消失的行业，比如养老，保险机构在提供资产管理和服务的时候应该深度的去进行挖掘。另外，就是在提供资产管理产品的时候进行创新。”
　　在另类投资方面，曹德云则主张坚持“一横一纵+衣食住行新”的方式。所谓“一横”，指的是产品链，即保险资产管理产品。保险资产管理机构既有综合性资产管理机构，也有专注于基础设施、不动产或股权投资的专业资产管理公司，还有专门从事财富管理、私募股权基金和公募基金的创新型资产管理机构。不同规模、形式、特征的保险资产管理机构可以为各类客户提供各种类型的产品。
　　“一纵”指的是产业链，即保险资金投资可以向上游金融端延伸，向中下游相关产业延伸，如医疗产业、健康产业、养老产业、汽修产业等。“一横一纵”的配置格局形成一个“十”字后，具体领域就是衣食住行。单独加出来的“新”，即为互联网、大数据和新业态、新产业。

　　九月投连险负收益未扭转偏股型账户值得期待
　　自6月中旬以来，股市巨幅波动，与二级市场紧密相连的投连险也随之跌入谷底。但随着股市基本面的回暖，投连险也迎来逆转。华宝证券最新报告显示，投连险9月单月平均收益率是-0.33%，也达到近4个月以来的最好水平。
　　报告显示，6~8月投连险的平均收益率为-5.85%、-6.67%、-5.66%。整体来看，在计的181个投连险账户中，有91个账户在9月取得正收益，占比超五成，相比8月占比仅取得三成的正收益账户，已取得很大改观。“投连险收益的逆转与权益市场回暖不无关系。从近4个月大盘的涨跌幅来看，9月大盘回稳，跌幅为-4.78%。而6~8月大盘跌幅均超过-7%，分别为-7.25%、-14.34%和-12.49%。”某证券分析师表示，投连险的平均收益率走势与大盘反弹幅度完全吻合。
　　据了解，依据投向不同，投连险分为指数型、激进型、混合型、债券型、货币型和类固定收益类六类。同时，9月在计的86只股票型投连险中，仅有两只单月平均收益率跑输大盘。在这些账户中，投资股票基金比例超过50%的86个偏股型投连险账户最为引人瞩目。
　　对此，业内人士表示，投连险的产品收益考验一家保险公司的投资能力，尤其是偏股投连险，在于每一家保险公司对股市走势判断的差异性，以及选股标准的不同，还有就是加减仓时机的把握。对于能够适当承受一定的短期风险、减持长期投资理念的投资者来说，部分偏股型账户未来的获利空间值得期待。

　　慧择提示：在保险资产管理需要出现变革的状况下，不少业内人士认为，保险资资产管理应当寻找资产配置新机会。可以将账户管理和产品管理并行的模式进行更改，开发出一种新的保险资产管理模式。