各界专家对“牛短熊长”的分析

　　【摘要】关于近日牛市气息悄悄结束的现象。业内人士分析，“快速下跌是好事，本来要走一两年的熊市，3个月不到就完事了。对于“牛短熊长”的这种现象，各专家也是众说纷纭。究竟熊市为什么会这么短，还请看下文的分析。

　　“牛短熊长”是投资者过去调侃中国股市最常用的四个字，大家还要对着美国股市6年的长期牛市“干瞪眼”。今年6月到9月，短短三个月A股市场已经走完了一轮熊市的跌幅，如此快速的下跌之后，2850点也被不少市场人士认为是一个阶段性大底部，接下来牛市可能回来了，而杠杆造就的牛市以及去杠杆所触发的大跌，似乎都让牛熊转换来得更快一些。

　　上述上海私募人士称，经过三个月的大跌，不少个股股价已经不足高位时的四分之一，已经比得上过去长期熊市的跌幅，如果剔除金融股和石油股以后，很多个股已经跌到2300点的水平，甚至部分股票跌幅超过80%。

　　回顾历史，2001年到2005年的四年熊市，指数的跌幅为55%左右，今年三季度的大跌，很多个股用3个月时间已经走完了过去几年熊市所经历的跌幅，去杠杆的快速使得市场下滑速度比过去的熊市都要快。虽然某些股票从基本面来看，依然处于高估值的状态，但似乎已经找不到让其继续下跌的理由，9月份出现的一些利空也没让市场继续探底，就算现在不是重回牛市的节奏，阶段性的反弹也可以期待。

　　深圳一位公募人士称，6月份大跌前的情况，与美国2007年次贷危机开始前的情况有所类似，两者相似的地方是高杠杆资金都买入了有毒资产，不同的是，2007年，美国大量的高杠杆资金买入了房贷资产，而房价下跌导致了不少人的房贷还不起，进而使得有毒资产崩盘;而中国的情况则是高杠杆资金买入大量高估值而没有基本面支撑的股票，在6月份监管层下决心去杠杆后，股价下跌则导致了去杠杆的连锁反应，市场也快速下滑。

　　另一方面，因为美国的次贷危机触发是涉及到房地产，整个泡沫破裂需要较长时间，而中国这次则是涉及到股市的高估值泡沫，在监管层强力去杠杆的推动下，泡沫破裂也要快得多。

　　“3个月的大跌让熊市很快就走完了。”一位上海公募人士预计，上证指数2850点可能是一个阶段性低点，不过不排除10月份反弹后，股指在明年会再创新低，但随着市场利率继续走低，各种力挺经济的政策推出，A股要走出类似美国2009年之后的几年牛市不是没有可能。

　　申万宏源策略分析师王胜称，8月27日降息以来，A股走出了一波小反弹行情，前期股市超跌、美联储加息延后助推外围股市企稳、习奥会和“十三五”规划等主题事件提升风险偏好等因素共同促成了A股本轮反弹，“不悲观”仍是底线，黄金十一月，钻石十二月可以期待，市场最坏的情况是已进入一个“正常的熊市”，但熊市也有反弹，未来的3~6个月是重要的反弹时间窗口。

　　慧择提示：对于“牛短熊长”的现象，上海私募人士称这已经比得上过去的熊市的跌幅。深圳公募人士称，此次熊市是因为房价的下跌引起的。申万宏源策略分析师称，熊市在接下来的几个月会有所反弹。