货币基金收益下滑 债券基金限制大额申购

　　【摘要】受国家宽松货币政策的影响，货币基金的收益出现普遍下滑的趋势，货币基金的好日子一去不复返。为了稳定债券市场，部分债基纷纷限制大额申购，保证基金的平稳运作。

　　货币基金收益率下滑
　　随着今年央行货币政策日益宽松，货币基金的好日子一去不复返，收益率普遍下滑。截至10月12日，货币基金平均七日年化收益率仅为2.98%。
　　数据显示，信诚理财7日盈债券A、广发理财30天债券B、万家14天理财债券的七日年化收益率最高，分别达到8.47%、6.99%和5.78%。此外，中海货币B、汇添富理财60天债券B、鑫元货币B等货币基金七日年化收益率也达到4%以上。
　　相比今年上半年货币基金的收益率水平，目前货币基金收益率出现较大回落。统计显示，今年3月底、4月底、5月底货币基金七日年化收益率分别为4.84%、4.93%和4.57%，而自8月以来，货币基金月度平均七日年化收益已经连续两个月跌破3%的整数关口。而自10月以来，货币基金平均七日年化收益率也仅维持在2.80%。
　　受此影响，“宝宝类产品”的收益率也应声下滑。
　　数据显示，10月12日，天弘余额宝货币基金七日年化收益率为3.171%，最近几个交易日更是跌破3%的水平，对接微信理财通的几只货币基金中，目前收益最高的汇添富全额宝货币基金七日年化收益率为3.51%。
　　不过，在业内人士看来，在央行继续“松钱袋”的大背景下，货币基金收益率止跌回升或为时尚早。
　　民生证券固定收益分析师李奇霖表示，商业银行存贷比取消和信贷资产质押再贷款试点扩大，被部分机构解读为7万亿“大放水”和中国式量化宽松，这一判断缺乏逻辑上的严谨性。但尽管如此，央行维系资金面宽松的意图却是真的。
　　李奇霖分析称，无论是整体金融机构还是上市银行存贷比均未现明显超标，真正制约银行信贷投放的是实体经济融资需求和银行风险偏好不强。信贷资产质押再贷款的政策意图是在外汇占款趋势性下降的背景下，需要新的基础货币投放渠道。不过，在“8·11”汇改之后，央行通过逆回购、SLF、MLF、双降、存款准备金考核方式转变以及信贷质押再贷款等措施对冲外汇占款，平稳市场资金利率的政策意图却是真的。
　　数据显示，10月2日银行间质押式回购市场上，隔夜回购加权平均利率收报1.9077，较上一交易日下行2.92BP；7天回购加权平均利率仅微升5.82BP至2.4227%。这一利率水平也是自今年4月以来，银行间质押式回购市场利率中枢位置，并没有显示回升的态势。

　　部分债基暂停大额申购
　　另一方面，一些市场人士开始担心，股市回暖，资本市场风险偏好回升，导致交易所回购利率上行，会对交易所公司债造成冲击。
　　华创证券分析师屈庆指出，6月份的股市下跌导致了大量资金从股市转向债券市场，而一旦股市开始反弹，可能会导致部分资金从债券市场转向股市。资金利率较低是支撑信用债火爆行情的核心因素之一，如果资金利率持续回升，可能倒逼信用债开始去杠杆。
　　国庆节前后，交易所回购利率连续出现盘中飙升，9月29日盘中，交易所隔夜回购利率一度上涨达到800%；10月8日，隔夜利率尾盘再度飙升接近400%。

　　慧择提示：货币基金受国家宽松货币政策的影响，出现下滑的趋势，货币基金收益率出现较大回落，在现在政策的影响下，出现上涨的可能性不大。债券市场为了稳定市场环境，债券基金停止大额申购使基金市场正常发展。