提高股指质量，三方共担责任

　　【摘要】为了提高股指的质量，不仅仅要依靠吸引外资在A股上投资，更重要的是要让中国内地的上市公司降低股价，并且还要把投资者的理应放在首位，提高公司的信任度和忠诚度，提高公司的知名度。这是曾经中国人民银行货币政策委员会前委员、现任清华大学教授李稻葵说过的话，的确，要想提高股指的质量。光靠外国资本是不行的，关键还是要靠中国的公司自己的质量和服务的提升，需要三方高管共同承担责任。

　　中国人民银行货币政策委员会前委员、现任清华大学教授李稻葵表示，预计中国政府未来会讨论如何邀请对市场更有吸引力的国际企业在中国上市，以提高中国股指的质量。本栏认为，不能仅仅依靠吸引境外企业在A股上市以提高股指质量，根本上还是要让内资上市公司降低股价，并且把回报投资者摆在首要位置，从而提高上市公司质量。

　　老说A股的上市公司缺乏投资价值，要引入外资优质企业，这话不能简单理解。凭什么说A股的上市公司不好？这不能全怪上市公司，监管层、公司高管、投资者都有责任。

　　先说投资者的责任，这可能最让人不解。假如一家公司的每股净资产5元，每股收益0.5元，股价50元，专家会说，这家公司市盈率100倍，市净率10倍，不具备投资价值。但如果换个角度看，投资者如果不把股价炒高到50元，而是让股价在10元交易，那么市盈率就变为20倍，市净率2倍，这不就有投资价值了吗？本栏认为，没有缺乏价值的公司，只有缺乏价值的交易价格。

　　上市公司高管的责任在于不把回报投资者当成首要目标，不少公司上市的目的就是为了圈钱，然后高位套现，让投资者高位站岗，甚至还用市值管理来助推公司股价不断上涨。这些行为最终引发公司投资价值缺失。

　　那么问题来了，真把境外优质公司引入A股交易，这些优质公司还会优质吗？如果这些外资公司到A股来股价一样遭到爆炒，市盈率拉高至100倍，A股的股指质量能够得以提高吗？

　　现在的问题是，如何能够让股市在不经历太大波动的情况下提高上市公司的投资价值，这就要看监管层的智慧。对于股市的泡沫，最好的办法就是稀释，用更多具有投资价值的新股票来中和缺乏投资价值的老股票，同时在这一过程中让已经被炒高的股价能够通过类似于除权的办法降低价格。

　　例如管理层可以以某一天的收盘价作为基数，对创业板非控股股东发放创业板新股认购证，每1元市值发放1股认购证，对中小板非控股股东发放中小板新股认购证，对深市主板非控股股东发放深市主板新股认购证，对沪市主板非控股股东发放沪市主板认购证。然后批量低价发行与认购证数量相等的新股，新股以发行价计入指数，投资者只能使用认购证认购等量新股，同时允许大股东以不低于基准日股价6折的价格大量减持股份。

　　此举目的在于强迫老股票股价下降，并用新股利润弥补老股票投资者的损失。如此几轮之后，排队新股全部发行完毕，老股股价大幅下降，投资者基本不赚不亏，股票指数基本不涨不跌。

　　慧择提示：我们不能指责什么股市不好，当我们发现为题时，我们是需要找原因，是需要承担责任。但是股指质量不高，我们不能光指责上市公司，这就需要监管层、公司高管、投资者三方的努力，共同承担责任。三方共同努力，各司其职，共同为提高股指的质量而奋斗。当投资价值得以提升，股市和投资者基本盈利时，最后要把目光盯在投资者身上。