养老金为何迟迟不肯入市

　　【摘要】养老金作为社保基金的重要组成部分，其一举一动都受到了社会各界的广泛关注。虽然《基本养老保险基金投资管理办法》在前期已经落地，但养老金仍然迟迟没有入市，因此很多人表示是不是与股市近期的调整有关系。针对这一问题，下文将会为您做具体的介绍。

　　养老金为何迟迟未入市
　　提到“社保基金”，必须先厘清它的三个含义。一是全国社会保障基金，来源于中央财政预算拨款、国有股减持划入资金、经国务院批准的以其他方式筹集的资金，以及投资收益等，由全国社会保障基金理事会管理运营，主要用以弥补人口老龄化高峰时期的社会保障资金缺口。二是社会保障基金，是为实施社会保障制度而建立起来、专款专用的资金，来源于财政筹资、个人和单位缴费，覆盖社会救济、社会保险、社会福利、社会优抚四项内容。三是社会保险基金，它是社会保障基金中最重要的一部分，由个人和单位缴费形成（对无单位缴费的农民和城镇居民，财政给予补贴），包括基本养老、基本医疗、失业、工伤、生育保险五项内容。
　　我们所说的“养老金”即是社会保险基金中的基本养老保险基金部分。基本养老保险基金具有鲜明的社会性和储蓄性特点：它对应的是覆盖面最广的老年人的最基本现金收益；个人未来收益与现期缴费金额息息相关、一一对应，账户中的金额其实就是个人未来收益的现期价值。出于这样的原因，在投资运营时，基本养老保险基金比全国社会保障基金对安全性、流动性的要求更高。这也是我们虽然经历多次拉锯式的讨论，但仍然对养老金采取更为谨慎安全的投资策略的原因。

　　现今“养老金入市”为何而来
　　养老金投资股市以拓宽增值渠道的声音早在上世纪末就已出现，但那时基金规模不大，劳动力供给旺盛，保值增值的需求并不迫切。最近几年，形势发生了根本性变化。一是人口结构快速转变。2020年老年人口抚养比将达到16.9%，而这一数据在2010年为11.3%，在2000年仅为10.4%。二是养老保险制度迅速扩张。随着2009年和2011年新农保和城居保试点工作的展开，养老保险的覆盖面扩展到了社会全体成员，后纳入的这部分群体自身支付能力有限，财政对养老金的补贴逐年增加。
　　以上两方面因素综合作用的结果是，在最近几年，养老金收支出现了令人担忧的演变趋势。从养老金征缴收入和支出的对比来看，二者在2012年大体相抵、略有结余；2013年收入1.92万亿元，支出1.98万亿元，首次出现收不抵支。考虑到我国日趋严重的人口老龄化趋势，养老金缺口问题只会更加严峻。
　　面对日益扩大的收支缺口，如果再继续对结存养老金采取低效保守的投资方式，最终将使养老保险制度因资金不可持续而难以为继。养老金需要多承担一点风险，来提高投资绩效，实现稳健运行。

　　养老金入市的风险如何管控
　　控制风险始终是养老金投资中的核心问题。《办法》对入市资金规模进行了严格限制，规定入市比例最高不超过30%，低于全国社会保障基金40%的上限。在《办法》推行之初，资金投入的试水过程需要相当长的时间，基金入市比例与30%的上限可能相差较远。除了投资股票市场，养老金还有近20种投资渠道，遵循“风险低比例较高，风险高比例低”的原则配置资金。这种多元化的组合式投资方式会进一步化解投资风险。
　　此外，《办法》还设置了多道“防火墙”。在管理机制方面，形成了由受托机构、托管机构、投资管理机构组成的“一级信托，两级委托”式的治理结构。规定受托机构按照养老基金年度净收益的1%提取风险准备金，专项用于弥补养老基金投资发生的亏损。投资机构也要从当期收取的管理费中，提取20%作为风险准备金，专项用于弥补重大投资损失。《办法》同时建立了养老金的监督管理机制，由指定机构对基金投资管理业务情况和经营活动进行监督。
　　在养老金入市的同时，必须完善信息编制和披露制度。一直以来，我国的社会保险基金缺乏公开的数据发布机制，不利于社会各界对资金使用和投资情况进行监督。首先必须要公开一份长期的养老金精算报告，让民众知道风险在哪里，风险有多大。其次，要逐渐完善信息披露制度，公开基金市场化操作的细节，做到公开透明，让每个人的养老钱都安置得明明白白。
　　另外，还需要强调的是，社保基金无论在何种情况下都要保持独立性。这需要在制度建设方面做大量工作，形成更专业化的管理和监管机制。社会保险不仅具有保险属性，还有公共财政属性，财政体系要在养老金运行中发挥过滤风险和兜底的作用。

　　慧择提示：养老金入市的最终目的是促进养老保险制度的可持续发展，和股市的兴衰没有关系。而且为了保障养老金的安全，国家相关部门需要完善管理制度，从而为养老金的运行规避风险，使养老金实现保值增值。