沪期铜震荡回升 后期或将维持

　　【摘要】27日日内以及夜盘，沪期铜整体上震荡回升，金融市场修复此前恐慌导致的下跌，整体迎来反弹，沪期铜也震荡回升；国内现货市场贴水较上个交易日继续扩大，并且现货市场强度指标回落，显示出国内铜现货市场买盘低迷，从而限制铜价的反弹，因此短期铜价预计仍然难以走出趋势行情，料仍然维持区间震荡。

　　上周，上期所期货和现货库存总计增加9000余吨，LME铜库存较前一周小幅度增加3500吨，增加主要集中在亚洲仓库，当周，沪伦比值维持在近期高位，并且铜现货进口已经实现盈利，因此，LME库存向亚洲集中，并且较高的沪伦比值或使得随后的铜进口意愿增加。

　　2015年7月规模以上工业增加值同比增长6.0%,社会消费品零售总额同比名义增长10.5%，全国固定资产投资(不含农户)同比名义增长11.2%，据国家统计局公布的后续数据，我们核算结果显示，7月份，中国精炼铜总需求同比下降8%左右，而6月份同比下降3.89%，显示出铜的消费情况在恶化，环比下滑8.4%；整体上，需求降低的幅度大于供应降低的幅度，目前供需格局仍然偏向小幅过剩。

　　沪期铜主力合约1510日内收盘在38890元/吨，最低价格38580元/吨，最高价格39030元/吨。夜盘收报39520元/吨，较昨日结算价上涨840元/吨。同期，伦铜上涨4.15%，收报5124美元/吨。另外，整体上，我们对铜价的中期看法未变，即：铜的需求低迷（经济政策力度加大，因此接下来需要观察需求变动状态），而供应增加受限，铜价仍然以震荡为主。

　　升贴水方面，沪铜现货贴水幅度继续扩大，8月27日铜现货贴水60元/吨；LME现货升贴水8月27日反弹至升水36美元/吨；洋山港铜溢价维持在122.5美元/吨。

　　库存方面，LME库存8月26日数据为370425吨，较前一交易日增加1400吨库存；COMEX库存8月27日数据为35923吨，较前一交易日增加568吨库存；上海期货交易所铜库存8月21日数据为124020吨，较前一周增加2762吨。

　　持仓上，LME3月铜8月27日持仓为297714手，较前一交易日增加620手。沪铜指数8月27日持仓612712手，较前一交易日减少14862手。根据CFTC铜持仓报告，8月18日当周铜的非商业多头60821手，非商业空头89793手，因而非商业净多头-28972手，较前一周增加4787手净多头。

　　慧择提示：目前国际铜精矿加工费在90美元/吨附近，冶炼企业生产积极性受挫，中国7月份铜总供应较去年同期小幅减少约1%，而全球铜精矿供应展望变化不大，铜精矿加工费保持较低水平可能继续限制铜供应。