养老金入市进入实质性阶段 入市规模近7亿元

　　【摘要】近期，国务院正式颁布了养老金投资管理办法，这一办法的出台，使养老金入市进入了实质性的阶段，标志着养老金投资管理改革正式启动了。据悉，现已有7亿元的养老金做好了入市准备，这对股市的发展具有十分重要的意义。

　　由于48号文的颁布恰逢A股大幅下跌之时，其中又包含养老金投资股市的条款，因而被不少人简单解读为养老金入市。而针对48号文的分析也多从估算养老金入市规模、预估其影响的角度展开。

　　光大证券徐高对此发布研报称，48号的重要意义绝非短期的“养老金入市”和“救市”所能涵盖。从长远来看，48号文的颁布将有效提升养老基金的保值增值能力，促进养老保险体系的进一步完善，并对国内资本市场发展产生正面效应。

　　徐高表示，未来大概有7千亿养老金能够入市。相比A股目前50万亿元的市值，7千亿似乎不是个多大的数。但这二者不具有可比性。能够与7千亿做比较的，是股市中沉淀的资金（炒股资金）。根据其估算，2014年年末A股市场中沉淀资金规模约7万亿。相比而言，养老基金能够带来的7千亿增量就不是小数目了。

　　徐高认为，养老金入市，能够在一定程度上改变我国股市散户主导的局面，增加市场中机构投资者的力量。再加上养老基金的投资将注重安全性（48号文第4条明确要求要“确保资产安全”），所以它将以审慎机构投资者的形象出现在股市中，从而一定程度上降低市场内的炒作风气，提升价值投资的氛围，因而有利于股市长期健康的发展。

　　对于养老金的运营机构，徐高认为，虽然文件并未明确投资运营的机构是哪一家或哪几家。但考虑到社保基金有管理大资产取得稳定高收益的能力——社保基金目前掌管着约1.5万亿元的资产，并在其成立至今的十多年里取得了超过8%的年平均投资收益率——将万亿规模的养老基金交给社保基金来管理是一个自然的选择。

　　慧择提示：养老金入市不同于其他基金的投资，它需要投资管理者充分考虑市场因素，对股市的风险进行仔细的研究，确保养老金在低风险下进行投资，保证养老金的安全。此外，养老金入市规模不能过于庞大，以免出现较大的亏损。