股市维持震荡 债券市场向好

　　【摘要】8月以来，股市仍然维持震荡格局，债券市场却迎来小牛市，据数据显示，7月份债券基金份额增长456.02亿份，受多重因素影响，资金涌入债市仍是大概率事件，而作为杠杆效应较为显著的债券分级基金或是关注的重点。

　　净值杠杆和母基金杠杆
　　分级基金的杠杆是投资者在购买相关基金时的重要参考指标之一，目前市面上债券分级一共有19只，投资者可重点关注两个数据：分级B端的杠杆率，母基金的杠杆率。
　　母基金的杠杆率，指的是母基金通过质押回购来放杠杆的比例。1亿元的债券基金通过债券逆回购交易，可能投资1.5亿元、2亿元甚至更多的债券，记者通过梳理二季报发现，部分杠杆债券基金母基金投资债券的杠杆均在1倍到2倍之间，一般来说，杠杆放得越大，波动率也越大。
　　另外，净值杠杆也是选择分级基金的一个重要维度。集思录数据显示，目前在债券分级基金中净值杠杆最高的是多利进取，杠杆高达4.8倍，其次，永益B、惠鑫B、互利B的净值杠杆超过3倍，汇利B、鼎利B、聚利B、通福B的净值杠杆也超过2倍。
　　值得一提的是，一位券商资管部投资总监对记者表示，目前中小企业私募债违约情况比较严重，他在选择债券品种时，一般会选择央企、地方国企、上市公司等市场主体发的产业债，这类的信用等级较高，但是目前获得额度也有限，竞争十分激烈，从近期看，部分基金信用债持仓较高，相对来说风险较大，但收益也相对较高。

　　流动性是关键
　　上证综指上周大跌11.54%，报收于3507点，创反弹以来的最大跌幅，股指大幅下挫再次引发市场对央行降准的预期加强，对于投资者而言，如果看好央行降准的预期，后市可以重点关注债券分级。
　　一位券商行业的研究人员表示，“债券分级基金B端有投资价值，我们主要看基金的持仓类型，毕竟流动性是很重要的问题。”表现在市场上就是能卖得出去。

　　慧择提示：对于债券分级基金而言，流动性非常重要，流动性表现得越强在市场上就表现得越好。而对于投资者而言，如果看好后市央行降准的投资机会，在选择债券分级时，要选择日均成交量大、流动性好的债券分级