美债再度大放异彩

　　【摘要】当全球股市下挫、新兴市场动荡之时，美债又一次大放异彩。美国国债强势已经是板上钉钉，新兴市场状况不佳，美股也出现拐点，避险资金回流美国也没有别的选择，美债是最为安全的‘避风港’。

　　北京时间8月24日上午10:15，美国10年期国债收益率盘中跌破2%，为4月份来首次。截至同日上午11:38，十年期美债收益率报1.998，较前下挫2.53%。

　　当前，美元指数较去年7月涨幅近20%，导致新兴市场资金回流美国。也有一种观点认为，“美联储根本不用自己做QE来购债，其他国家的资金回流自然会帮其买美债。”

　　究竟为什么避险资产十年期美债尤其“吃香”？只要看一下全球的“惨状”便不难理解。

　　新兴市场股市今年已下跌15%，多个国家货币兑美元创多年来新低，货币贬值幅度在3%以上的新兴市场经济体高达17个。过去两个半月，A股指数下跌了32%，恒指下跌了21%。上周，上证综指和深证综指均跌近12%。

　　欧美股市上周跌逾5%，其中道指和标普500指数全周跌幅达5.8%，标普还跌破了2000点大关。此前被看好的欧股也陷入困局——泛欧绩优FTSEurofirst300指数上周五大幅收低3.40%，报1427.13点，是2011年11月来表现最差的一日，周跌幅创4年之最。

　　有“台湾股神”之称的胡立阳此前就曾表示，“美债收益率的表现是美国加息的先行指标，美债也是全球投资大户的最后避风港，包括全球中央银行和主权基金、超级企业等。”如果国债价格上涨(即收益率飙升)，代表外围投资者害怕了，雨天收伞，要先把资金放回美债这一避风港。

　　胡立阳也举例称：“美国十年期国债去年9月约为2.6%，今年1月8日下跌至1.8%，这表示债券价格一路上涨，表示资金仍留在美国，且非常充沛。”不过他也表示，一旦债券收益率涨到3%时就代表有大户在偷跑，由于听到了加息的风声，便会提前出逃，因为巨量资金难以在一两天内撤离完毕。但就当前来看，市场对于美联储9月加息的预期正不断弱化。

　　值得一提的是，中国对美债的青睐仍在继续，并已经连续4个月出现增持，已经坐实美国“最大债主”的宝座。

　　上周一，美国财政部发布的国际资本流动报告(TIC)显示，中国6月增持9亿美元美国国债，系连续第4个月增持。截至今年6月，中国持有的美债总额为1.2712万亿美元，高于上月修正后的1.2703万亿美元。

　　去年9月至今年2月，中国连续减持美债，减持规模总计达460亿美元。2月日本一度超越中国成为美国“最大债主”，为金融危机以来首次。但随着中国3月大幅增持373亿美元美债，再次超过日本回到美国“最大债主”位置，4月和5月中国继续增持美债，规模分别为24亿美元和69亿美元。

　　慧择提示：继亚洲股市遭遇重挫后，上周五欧美股市也遭抛售。对此现象，分析人士指出，美国国债被认为是世界上安全性最高的资产之一，预计今年剩余时间里市场对美国国债的需求仍将保持强劲。