股票期权既是保险 又有风险

　　【摘要】股票期权是一种不同于职工股的崭新激励机制，它能有效地把企业高级人才与其自身利益很好地结合起来。作为一种风险管理工具，股票期权相当于为投资者所持有的标的资产上一份保险，也是人们在股市中的保险。

　　在了解股票期权之前，首先要弄懂期权这一概念。举个例子，当你想买一套二手房，已跟业主谈好价格是每平方米3万元，并预付了2万元定金，约定1个月后付款。在这个交易过程中，你作为交了定金的买房人，有权利买这房子，也有权利不买，不买的话，定金给业主；但如果你要买，业主必须卖。在未来一定时期内可以买卖房屋的这种权利就是一种期权。

　　当交易的标的物不是房子而是股票或交易型开放式指数基金时，这种金融产品就叫“股票期权”。

　　从严格的定义上来看，期权又称为选择权，指在未来一定时期可以买卖的权利，是买方向卖方支付一定数量的权利金后，拥有的在未来一段时间内（美式期权）或未来某一特定日期（欧式期权）以事先规定好的履约价格向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权利，但不负有必须买进或卖出的义务。

　　就我国期权市场而言，今年2月9日，上海证券交易所正式上市股票期权交易试点，上证50ETF期权成为国内首个期权品种。从定义上看，股票期权是由交易所统一制定的、规定合约买方有权在将来某一时间以特定价格买入或者卖出约定标的证券的标准化合约，它可以买入股票认购期权或买入股票认沽期权。

　　从开户的资金门槛来看，目前适合从事股票期权交易的大多为机构投资者和高净值个人投资者。个人投资者开户门槛较高，包括50万元账户余额、6个月两融业务参与经历或金融期货交易经历、通过相关考试和有期权模拟交易经验等。

　　比如您现在持有甲公司的股票，虽然现在情况还不错，但是担心股价下跌，造成亏损，就可以通过买入认沽期权为自己的股票上一个保险。这就相当于支付一笔权利金，获得了未来以约定的价格卖出甲公司股票的权利，如果将来股价下跌了，仍可以按照原来约定的价格卖出股票，规避了股价下跌的风险。

　　值得注意的是，个股期权交易不同于股票，具有特定风险，如杠杆风险、价格波动风险等。一方面，个股期权交易采用保证金交易的方式，投资者的潜在损失和收益都可能成倍放大，尤其是卖出开仓期权的投资者面临的损失总额可能超过其支付的全部初始保证金以及追加的保证金，具有杠杆性风险。另一方面，投资者在参与个股期权交易时，应当关注股票现货市场的价格波动、个股期权的价格波动和其他市场风险以及可能造成的损失。比如，期权卖方要承担实际行权交割的义务，那么价格波动导致的损失可能远大于其收取的权利金。

　　慧择提示：股票期权计划能解决股份制公司管理层只关注短期利益、决策短期化，忽视企业长远发展的弊病，同时将企业管理层和股东利益捆绑在一起，降低了委托代理成本。所以不管是散户还是企业投资，在进入股市之前，一定要事先了解一下股票期权的作用。