股指期货判断失误或是股灾重要原因

　　【摘要】据了解，我国股市交易主要以散户为主，同时，证监会缺乏具有足够股指期货专业知识和实践经验的监管人员，在这种条件下，开放股指期货和融资融券，证监会很难控制股指期货和融资融券的投机杠杆功能造成的股市系统性风险，这也是股灾形成的重要原因。

　　股指期货交易需要交易者具有很高的专业知识和实践经验，同时，更需要政府监管者不仅具有股指期货交易的专业知识和实践经验，而且具有丰富的管理经验和较强的管理能力，否则，政府监管者很难控制利用股指期货和融资融券进行股票杠杆交易造成股市系统性风险，这种风险甚至可能从股市扩散到整个金融系统。

　　股指期货起源于1982年美国堪萨斯期货交易所（KCBT）。1929年美国股市崩盘时，美国居民户持股市值占股票总市值90%以上，此后美国居民户持股市值不断下降，到2010年美国居民户持股市值占股票总市值36%。据2013年美国学者研究报告的统计数据，八个发达国家居民户的股票直接持有率在30%以下。

　　据上交所统计年鉴（2014卷），2013年上海证券交易所全年交易占比分别为：自然人投资者占82.2%，一般法人占2.5%，专业机构（包括券商自营、投资基金、社保基金、保险资金、资产管理和QFII）占15.3%。

　　利用股指期货进行杠杆投机的人是一群极其专业、聪明和贪婪的人，他们与赌场中的赌徒没有本质区别。“有才无德是豺狼”，这些杠杆投机者对股市的破坏作用可能是毁灭性的，同时，他们自身也难有善终。

　　引网友的话：“几乎没有几个人能成功操作杠杆资金，爆仓是常态，这不是普通百姓和精英中产能承受的。”“绝大多数人在杠杆上都会翻车，当这种翻车是一个人发生，则是一个人破产，是大众同时发生的时候，就是社会性的灾祸”“股票是普通老百姓广泛参与的品种，如果推广用杠杆做股票，恐怕中国离乱局不远了。”

　　慧择提示：股指期货有三种功能，一是套期保值，作为股票投资风险管理工具；二是套利，通过买入股指期货标的指数成分股并同时卖出股指期货，或者卖空股指期货标的指数成分股并同时买入股指期货，以此获得无风险收益；三是杠杆投资，如果判断方向失误，会发生很大的亏损，很显然，此次股灾的出现一方面的原因也是股指期货判断失误。