中集电商公布发展新规划 预计营业收入将大增

　　【摘要】中集电商上周五发布两条消息，一是公司与天虹商场签署合作协议，二是广州地区首台e栈落户投入使用。中集电商与天虹商场开展合作，发展e栈智能快递柜作为网上天虹的购物提货点，双方合作共同培育深圳020市场。

　　战略路线+执行力，中集电商突围：社区O2O是线上线下企业共同聚焦征伐的市场，而中集电商依托中集集团对现代物流的深刻理解，瞄准快递行业最后100米的交付效率问题，在深圳率先实现对于一个特大城市的深度覆盖。天虹商场是深圳大型商业零售企业，2014年营业收入为170亿元，净利润达到5.4亿元，双方实现数据对接后，显着提升配送范围和效率。相比之下，网上天虹原有的自提点模式(比如国大药房、微喔便利店)普遍需要人工值守、数量偏少，与居民生活场所距离较远。

　　两个角度看中集电商的发展：我们认为中集电商的发展包括两个战略意义，一是深耕社区O2O应用，不仅是网上购物，还可以发展社区服务，未来中集电商将不断寻找重量级的合作伙伴，实现更深度的应用，最终成为流量大、服务多、有粘性的社区平台；二是给中集集团的物流板块从传统物流到现代物流提供跳板和支撑，例如集团前期刚成立的冷链物流公司、跨境物流公司等，而在这过程中，集团的物流装备板块同样大有可为之地；远期来看，中集电商是中集集团的创业精神、管理文化的有益探索和升华。

　　盈利预测和投资建议：预测公司2015-2017年分别实现营业收入76.359、85.813和96.590百万元，EPS分别为1.250、1.590和2.000元。我们将中集的特点概括为顺周期、大转型，结合业绩情况，继续给予公司“买入”的投资评级，合理价值为35.00元，相当于2015年28倍PE估值。

　　慧择提示：中集电商在广州地区首台e栈，标志着中集电商开展在深圳地区以外市场的布局。中集电商此轮发展具有深耕社区O2O应用及为传统物流到现代物流提供跳板和支撑两个战略意义，但是由于全球经济状态对电商等业务发展具有不确定的风险性，因此投资者在投资时还需谨慎。