两融抛压显著减轻

　　【摘要】由于本周市场的大幅调整，导致两市每日融资偿还额也跟着陷入泥潭。相比前一日，本周三融资偿还额仅录得1217.09亿元，降幅接近400亿元。根据目前市场情况来看，负面情绪对两融的走势产生巨大影响。

　　两融抛压显著减轻
　　融资偿还“减速”势头昨日还在延续。数据显示，本周三两市共计遭遇1217.09亿元融资偿还，较前一日下降387.35亿元，降幅达到24.14%，为5日来下降金额最多的一个交易日。同期融资买入额则录得1115.79亿元，与本周二1128.20亿元水平相差无多。由此，本周三收盘时两融余额报1.37万亿元，环比减少不足百亿。
　　值得注意的是，受制于短线获利盘和解套盘双重压力，大盘于本周进入二次回调，市场整体担忧情绪有所加剧，不过从两融数据来看，5日来两融看空预期却逐日萎缩，融资偿还额从7月24日最高时的1889.62亿元持续下降至29日的1217.09亿元，其中27日、28日单日降幅均接近150亿元，本周三降幅更逼近400亿元。伴随着市场震荡，融资偿还力度不增反减，折射融资客悲观情绪正加速出清，对股指中期反弹信心开始重新回暖。相比28日，本周三市场多空对比指标显著收窄，两融市场格局进一步趋向均衡。
　　针对部分投资者担忧两融余额下滑会拖累股指表现，方正证券表示，从历史上“牛市回撤”和“超级大熊市”经验来看，超级大熊市必须具备“业绩和估值”双杀的基础背景，目前经济在底部盘整，不存在资金紧张情况，不具备再次系统性杀估值条件，后续一旦经济企稳，市场依然具备从业绩向估值切换的契机。此番两融余额波动仍然定性为“一次幅度较大的牛市回撤”。

　　主题投资“风口”不变
　　行业方面，本周三融资净买入额居前的板块分别是国防军工、交通运输、建筑装饰板块，具体金额分别为14.75亿元、9.97亿元和1.51亿元，上述三大周期性权重行业融资净买入额集体居前，显示受益“一带一路”、军工改革的主题投资品种当前仍是融资资金“宠儿”。
　　一方面这些行业都是本轮改革的重点领域，持续受益于政策红利释放，中长期回报确定性强。另一方面，现在蓝筹品种整体估值水平偏低，相比中小盘股安全边际更高，进可攻、退可守，投资操作上更为灵活。其中，国防军工板块更是大盘“七连阳”期间领涨品种，本周场内人气不减，资金对该板块看多预期仍然高涨，“强者恒强”效应吸引资金继续在该领域布局“耕耘”。从昨日场内走势看，国防军工单日大涨2.36%，领涨全部申万一级行业，这意味着本周三加仓该板块的融资资金都能获得不错的账面浮盈。此外，本周三净流入金额相对靠前的休闲服务板块，昨日逆势抗跌，在行业涨幅榜中排位第二。
　　展望后市，考虑到目前市场已经大幅下跌，监管层稳定市场力度加码以及投资者考虑安全边际，机构人士认为，景气确定性较高的行业以及成长白马股具备配资价值，包括医药、信息、节能环保、工业4 .0概念在内的“真成长”将重归投资者视野。主题角度，建议重点关注国企改革、“十三五”规划。

　　慧择提示：本周市场的剧烈震荡，使得每日融资偿还额持续下滑，与之对应的融资买入额环比却相对稳定。虽然市场的负面情绪尚未减轻，但两融的抛压得到了显著减轻，两融市场格局进一步趋向均衡。根据目前的市场分析，投资者在后市可多关注“一带一路”、军工改革的主题投资品种。