上海家化透露停牌真实原因

　　【摘要】昨晚，已停牌一个月的上海家化终于透露了原因：公司控股股东上海家化的上级公司深圳市平安创新资本投资有限公司，与中国平安保险子公司中国平安人寿保险达成股权转让意向，深圳市平安创新资本投资有限公司拟将其持有的上海平浦投资的100%股权，转让给中国平安人寿保险。

　　2011年11月，在击败海航商业后，中国平安发布消息称平安信托旗下上海平浦投资有限公司最终以51.09亿元成功获得上海家化集团100%股权，从而成为上海家化新控股股东。目前，家化集团持有上市公司27.72%股权。

　　对于本次股权转让的原因、金额等细节，上海家化并未披露，仅表示，“以公告为准。”公司公告表示，为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造成公司股价异常波动，经公司申请，公司股票自2015年7月28日起继续停牌，公司将在三日内待相关事项确定后发布公告并复牌。

　　此前，上海家化的继续停牌公告称“上述重大事项可能涉及大股东战略性增持本公司股份以及权益结构的变化”，就有投资者猜测，“权益性的变化最大可能是由于平安信托的资金链问题而换其他平安子公司来持股。”

　　“有这个可能”，一位日化业内人士表示，“信托的特点是短期收益要求高，且存在较短时间周期内还本付息的需求，而人寿保险的特点是资金成本低，长期投资的需求更明显”，他表示，对于上市公司而言，控股股东变为人寿可能会降低短期股东回报的要求，使其更关注于战略。

　　一位关注家化的券商分析人士表示，平安将家化集团的股权从信托公司转手到保险公司，“平安应该是改变资金成本和期限的腾挪方式”，他也表示，不论是信托还是保险，都是属于平安集团旗下，对于家化集团来说，实际控制人没有改变，所以也不算违反当年的5年内不得股权转让的承诺。

　　另一位接近家化的分析人士称，“家化未来的股权结构或与平安持有云南白药的股权结构相似”。2008年，平安集团旗下平安人寿保险股份有限公司在付出近14亿现金后，获得了云南白药5000万股，在增发后的公司中占有9.36%的股权，成为位列云药集团与红塔集团之后的第三大股东。

　　“另一方面，明年11月，是平安收购家化时承诺的5年之期，不排除此次权益变动后，人寿方面会为明年的转让做准备。”上述分析人士表示，平安收购家化后，业绩表现一直稳健增长，但也有隐忧。

　　上海家化公布的2015年第一季度报告显示，该季度公司营业收入为15.95亿元，同比增长18.52%；归属母公司所有者的净利润为1.90亿元，同比增长16.01%，折合每股收益为0.28元。不过，其经营活动产生的现金流量净额比上年同期减少了71%。

　　慧择提示：据日化业内人士表示，经营性现金流下降说明销售周转率下降，货品周转慢、库存加大，目前来看对业绩短期影响不大，但这样的趋势若持续，未来会对业绩产生一定影响。