保监会连发保险资金投资新政 只为救市

　　【摘要】在股市再次进入调整阶段的背景下，为确保保险资金的安全以及股市的回稳，保监会连发新政，力争从政策层面支持保险资金救市。在新政下，保险公司对保险资金的投资结构进行了重新调整。

　　7月8日，保监会发布《关于提高保险资金投资蓝筹股票监管比例有关事项的通知》，放宽了保险资金投资蓝筹股监管比例，将符合条件的保险公司投资单一蓝筹股的比例上限，由占上季度末总资产的5％提至10％。投资权益类资产达到30％比例上限的，则可进一步增持至权益类资产余额不高于上季度末总资产的40％。此外，还将适度提高保险资金投资蓝筹股票的资产认可比例。

　　允许保险资金投资的蓝筹股，须具备在境内主板发行上市、市值不低于200亿元人民币、具有较高的现金分红比例和稳定的股息率等条件。2014年，保监会放开了保险机构对高利率历史存量保单投资蓝筹股的试点。

　　曾于瑾表示，提高保险资金投资蓝筹股票监管比例，是因为蓝筹股是保险资金的重要配置品种，其流动性较好、分红能力较强、回报率稳定，与保险资金负债特性较契合，投资该类股票有利于保险公司开展资产负债管理。

　　蓝筹股和蓝筹类ETF基金，一直是保险机构特别是大型保险机构偏好的品种。

　　从四大上市保险股的报表即可看出，大盘蓝筹股特别是银行股是其重仓品种。安邦保险日前亦公开表示，其股票投资标的一大标准是PB低于1、ROE高于10％的大蓝筹股，尤其是金融股和地产股。在其看来，该类股票相对熟悉，风险可控，可以稳健持有。华夏保险旗下的华夏久盈资产公司亦公开表示，近日已增仓银行股等大盘蓝筹股，规模已达数十亿元，此外还将参与中国铁建等股票的定向增发。

　　近日，又有消息称，保监会召集部分保险公司，讨论设定保险资金权益类投资的下限事宜。一位保险公司投资负责人向媒体人证实了该消息。据了解，保监会建议，保险公司的权益类投资的下限为“不低于前期”，即此前所建议的七成仓位。一位保险公司投资经理表示，目前自己的仓位在七成左右。

　　除了要求“不减仓不做空”，保监会还发布了《中国保监会关于保险资产管理产品参与融资融券债权收益权业务有关问题的通知》，要求保险资产管理公司与证券公司开展融资融券债权收益权转让及回购业务的，不得单方强制要求其提前还款。

　　两融业务是此轮股市“去杠杆化”过程中最突出的风险之一，民生证券研究所所长管清友撰文指出，不到一年时间，场内融资余额已从4000亿元飙至2.25万亿元，融资买入额在A股总交易额占比最高达22％，杠杆比率为1∶2。场外配资规模可能在万亿元以上，杠杆比率1∶3为以上。随着股市暴跌，两融平仓盘大增。

　　去年1月保险机构开始参与两融业务试点，目前共有中国人寿等八家保险公司开展了该业务，主要采用发行券商融资融券债券收益权资产管理产品等形式。保监会披露的数据显示，目前险资的融资融券规模约为650亿元，去年底该规模为387亿元。

　　公开数据显示，截至7月10日，中国人寿融资融券余额共46.51亿元，平安为324.71亿元，新华保险和中国太保分别为43.50亿元和46.83亿元，其中平安的规模最大。

　　曾于瑾在通气会上表示，目前保险公司参与两融业务运转正常，风险基本可控。如果市场有需求，保险公司可以提供相关产品，具体期限由公司的具体产品确定，存在展期空间。

　　对于保监会为何发布该政策，曾于瑾表示，一方面有利于缓解证券公司强行平仓压力，间接为股市提供资金支持，另外也可确保保险资金向证券公司提供流动性的渠道继续保持通畅。他亦指出，在股市非理性下跌的特殊时期，这一规定包含弹性，“由双方协商合理确定”。

　　慧择提示：保险资金是救市机构中不可缺少的部分，它对股市具有十分重要的影响。为了救市，保监会连发保险资金入市的新政，这有利于从政策上要求保险资金加强救市的力度，有利于帮助股市尽快脱离危境。