美国的公共养老金不允许投资于股市

　　【摘要】公共养老金是一项惠及工薪族的基金，它只能用来投资风险较小、收益较为稳定的政府债券，不允许用来投风险较大的股市。公共养老金走的是一条低回报、低风险的道路。

　　公共养老金只能投资政府债券
　　美国的养老保险制度分为4 个层次。第一个层次为社会保障养老保险制度，工薪族在工作期间向联邦政府缴纳薪资税，民众在退休后由政府按月发给养老金。第二个层次是公务员系统和部分私营企业的养老福利，雇员退休后每个月领取固定金额的养老金。第三个层次是私营企业由雇主和雇员共同出资的养老金计划，雇员的退休储蓄可自主决定如何投资，退休后退休储蓄账户上的钱就是雇员积攒的养老金。第四个层次是工薪族个人的养老储蓄，个人退休储蓄账户享有政府延税优惠，存多少钱和如何投资则由个人自主决定。
　　在这4个层次的公共养老金制度中，第一个层次的公共养老金主要来自政府向工薪族征收的薪资税，也是政府向全社会提供养老福利的社会安全金体系，因此也被称之为公共养老金，其他三个层次的养老金属于公家机关和私营企业对其雇员的退休福利以及个人积攒的养老钱。美国这些不同种类的养老金金额庞大，因而投资资本市场以扩大养老金增量成为后三个层次积攒养老金的主要出路。而公共养老金的投资则有着严格规定，只能投资于政府债券，而不能投资于风险高的股票市场。

　　公共养老金面临入不敷出危机
　　美国公共养老金的管理有两项指标，一是每年的资金流动，二是累积的公共养老金资金流动。每年的社会安全金收入减去支出和管理成本，如果有盈余，联邦政府可以将盈余暂时用于其他方面。如果公共养老金在当年出现亏损，则社会安全金可卖掉一部分累积的公共养老金债券来补平窟窿。根据美国国会的报告，1957 年至1965 年，每一年美国社会安全金当年的收入都不抵支出，处于赤字状况，因此只能靠卖出积累的养老金债券来维持局面。
　　1966 年到1972 年，每一年美国社会安全金当年的收入都超过支出，出现盈余。1973 年至1983 年，每一年美国社会安全金当年的收入又都是不抵支出，1982 年的赤字达到136 亿美元。1984 年至2009 年，美国公共养老金的局面又翻了个，每一年都有盈余，其中2001 年盈余达到902亿美元。2009 年美国社会安全金的当年盈余下降到34 亿美元，2010 年则是出现了489 亿美元的赤字。
　　从2010 年到现在，美国公共养老金又陷入了赤字的危机，2014 年的赤字高达797 亿美元。依据推算，在2032 年之前社会安全金每一年均面临赤字问题，2032 年当年的社会安全金赤字将达到5352 亿美元。美国社会安全金累计资金额在2013 年达到2.8 万亿美元。根据推算，2019 年社安金的累计资金额可上升到2.87 万亿美元。由于社安金每年庞大的赤字，到2030 年社安金累计金额会下降到1 万亿美元，2031 年下降到5602 亿美元。2032 年社安金累计的盈余更是降到442 亿美元，而当年的社安金赤字将为5352 亿美元。社安金既入不抵出，也没有足够的累计余额来弥补赤字，社安金将开始破产。

　　慧择提示：美国公共养老金的投资只能在低风险下进行，它的投资具有严格的要求，不能投资于股市。此外，随着美国养老制度的完善，公共养老金已经面临着入不敷出的危机，这对养老金的保值十分不利。