利好政策持续发酵 市场将稳定发展

　　【摘要】由于监管部门连续出台利好政策，上周股市终于迎来了久违的千股涨停局面。除了监管部门在政策上给予市场的强力支撑外，股票市场的主体之一上市公司也通过各种形式参与自救，与此同时，多家大型基金公司、公司高管也纷纷宣布以固有资金、自有资金申购股票型基金。

　　上周，证监会注意到由于集中持股和缺乏流动性的原因，导致了中小市值的股票持续调整的现象，因此表示将加大中小市值股票的购买力度，从而使得人气板块真正被激活。

　　与此同时，上市公司大面积推出利好刺激股价，作为市场参与者的基金公司、证券公司不断增持，也有力地带动了市场的做多人气。

　　利好政策持续发酵
　　在管理层多管齐下的治理策略下，持续多日的A股暴跌行情在上周四出现引人注目的转变，个股纷纷跌停的现象被几乎全线涨停所替代。本轮市场暴跌幅度和速度之快，是A股历史上前所未有的，而这是监管部门不愿意看到的现象，与管理层发展稳定健康的资本市场背道而驰。
　　统计数据显示，自6月12日上证指数创下5178点高点以来，17个交易日下跌近30%，创业板指数下跌约40%；自高点跌幅超过40%的股票数量高达2056个，跌幅超50%达到1580个，而强力救市成为应对此轮暴跌的最好策略。
　　值得一提的是，为了避免因为暴跌引发更大的踩踏，管理层开始重拳出击，出台了一系列的利好刺激政策，意在遏制这场非理性的暴跌。不完全数据显示，从6月27日的“双降”出台，到7月4日的IPO暂停，短短时间内，先后出台了超过30个利好政策，这些部门涵盖了央行、证监会、国资委、中金所、保监会等多个重量级机构，充分显示了管理层稳定股市健康发展的坚定信念和决心。
　　博时基金认为，央行的无限流动性支持和证监会发布的一系列信息给了市场一个清晰的背书，投资者得到了一个可靠的承诺，恶性循环将被终止，市场将会恢复常态。中国股市是中国经济转型的重要载体，以主导产业为代表的新的经济周期正在兴起，股市的调整是产业转型风险与收益的再博弈，也是一个必经的过程。经此调整，新的成长股将会受到市场青睐，中国将迎来真正的价值投资时代。
　　“中国经济企稳向好的态势没有改变，全面改革红利继续释放的趋势没有改变，市场流动性总体充裕的基本面没有改变”深圳某基金公司认为，对中国资本市场长期向上蓬勃发展依然充满信心，尽管在目前市场去杠杆过程中，流动性风险仍较大，千股无量跌停仍在发生，但从两融情况看，市场调整应该已经处于中后期。该公司认为，很多股票被错杀，已极具投资价值。笼罩在市场上方的短期阴影必将散去，机会正在恐惧中显现，专业机构的价值也在逐步凸显。

　　上市公司出台利好刺激股价
　　除了监管部门在政策上给予市场的强力支撑外，股票市场的主体之一上市公司也通过各种形式参与自救，尤其是在上市公司停牌数量高峰期时，有高达1400多家上市公司申请了停牌，虽然大部分上市公司的停牌乃是被动停牌，但停牌后的上市公司在很大程度上正在积极商洽重大事项以打消外界对申请停牌的质疑。
　　“本来某个上市公司也许并不存在投资等重大事项，但是因自救而停牌，上市公司被迫去积极洽谈资产收购等事项，也使得其停牌变得更为合理。”有基金公司人士认为，监管层已发出关于开展维护公司股价稳定的工作通知，要求各上市公司结合实际情况，制定包括但不限于大股东增持、董监高增持、公司回购股份、员工持股计划、股权激励等维护公司股价的具体方案，这对上市公司维护股价是一个非常好的直接推动因素。 根据要求，公司股票价格连续十个交易日内累计跌幅超过30%的，必须于通知发布之日后两日内公告维护股价稳定的具体方案。各上市公司7月10日下午16点之前要将稳定股价情况上报。
　　其中最令人关注的增持行为的当属腾邦国际，腾邦国际公告称，董事长钟百胜已从7月1日开始增持腾邦国际118万股，同时钟百胜在倡议书中表示，倡议腾邦集团全体员工积极性响应政府号召，抓住此次投资机会，积极持有腾邦国际股票，若增持股票产生亏损，由董事长钟百胜个人给予补偿，若有增值收益则归员工个人享有。
　　而诸如东方财富、乐视网等创业板龙头股更以资产收购、对外投资等行为积极提振市场信心。乐视网公告称，公司已与乐视体育文化产业发展（北京）有限公司共同投资北京益动思博网络科技有限公司；东方财富则公告称，公司拟使用自有资金投资25000万元，获得易真网络27%股权，获得第三方支付牌照，以进一步拓宽公司互联网财经金融服务大平台的服务范围，两只股票复牌后强势涨停，带动了整个创业板市场的做多人气。

　　基金公司强力布局
　　与此同时，多家大型基金公司、公司高管也纷纷宣布以固有资金、自有资金申购股票型基金。其中，南方基金宣布使用固有资金1亿自购基金，同时高级管理人员也各自出资50万认购基金，博时基金公司宣布以固有资金4000万申购旗下偏股型基金，同时公司高级管理人员分别自投50万申购股票型基金。博时基金认为，为维护市场稳定，上周末监管层紧急出台救市组合拳，包括暂缓新股发行，这意味着新股发行对货币利率的冲击或将消失；加之降准、逆回购等货币投放，未来流动性有望继续改善，救市政策有望稳定投资者情绪。境外资金抄底意愿上升，机构上周申购ETF600亿元以上，股指期货主力合约转为升水，看涨意愿上升。
　　南方基金主管人士近日也强调，大国崛起离不开强大的资本市场，需要一个基于现代金融服务体系的强大资本市场、交易体系和服务中枢。决定中国未来十年金融主导权的重要力量是资本市场的雄起。投资者应该看到，政府对股市的支持态度非常明确。随着经济进入新常态，在经济和社会转型的特殊阶段，经济下行压力较大时，决策者在大历史格局下对资本市场的功能定位进行再认识，赋予了资本市场特殊使命。去年的“国九条”激发了市场热情，市场回到久违的牛市格局。当前，市场再次面临严峻的挑战，但是经济转型、改革深入、货币供应和资金价格比任何时候都更有优势。
　　融通基金市场部策略分析师武幼辉则认为，近期市场在杠杆资金的推动下出现了非理性的超调。历史上股灾的发生，都是由于经济预期或者政策出现了剧烈变化导致市场自发的调整。但目前在牛市环境并未发生根本改变的情况下（货币政策依然适度宽松、无风险利率下行、转型和改革仍在持续），A股市场的恐慌情绪被过于放大。
　　从历史经验来看，为了阻断金融市场的大幅波动向实体领域传染的风险，有必要且应该及时地出台一系列救市政策。而其中最为重要的，一是要稳定市场预期并恢复投资者信心，二是要为市场注入流动性。
　　在过去两周多的时间内，管理层已经出台了各种救市政策，并且逐渐加码。在稳定市场预期方面，包括降息降准，降低交易结算费率，等等；在改善流动性方面，包括发布《证券公司融资融券业务管理办法》，暂缓IPO，引导券商出资1280亿资金入市，等等。更重要的是，中国人民银行也于近日表态将密切关注市场动向，继续通过多种渠道支持中国证券金融股份有限公司维护股票市场稳定。这意味着央行作为最后支持者，其流动性支持可能持续到市场回归理性为止。受这些政策的影响，在过去几个交易日，权重股大幅走强。另一方面，证监会也注意到由于集中持股和缺乏流动性的原因，中小市值的股票调整仍在继续，因此表示将加大中小市值股票的购买力度。
　　市场分析人士认为，这些政策将会逐步打破目前杠杆资金平仓带来的负反馈冲击，有助于稳定市场预期和改善流动性，推动市场逐步企稳。目前A股运行的牛市环境并未明显改变，同时沪深300指数隐含的预期收益率在7%左右，大幅高出10年期国债收益率和货币基金的收益率，显示其估值水平已经具备一定的安全边际，在这个阶段不必过分恐慌，投资者可以关注大幅下跌之后在基本面上已经显现出较高投资价值的股票。

　　慧择提示：根据上文我们可以看出，监管部门出台的利好政策加上上市公司的自救行为使得市场恢复了理性。有关人士分析，这些政策有助于稳定市场预期和改善流动性，推动市场逐步企稳。由于牛市环境并未发生改变，投资者可以关注大幅下跌之后在基本面上已经显现出较高投资价值的股票。