下半年选好相应品种是关键

　　【摘要】7月4日，郑州商品交易所、中量网等联合举办了“2015期货投资黑色阳光论坛”，资深煤炭专家、长贸咨询公司总经理黄腾认为，煤炭市场“供大于求”的状况还将延续。专家指出，下半年商品市场上很多品种将蓄势待发，下半年的布局，关键是选择好相应品种。

　　资深煤炭专家、长贸咨询公司总经理黄腾认为，煤炭市场“供大于求”的状况还将延续，国际市场上也不例外。如果有关部门进行干预，动力煤价格有可能陷入更低的价格战之中。如果由市场自发调节，国内动力煤市场价格在12月前会在相对稳定的基础上小幅回升。

　　黄腾预计，打压煤炭、特别是动力用煤炭的生产与消费，已经形成了趋势。到2020年，中国的煤炭总消费量将下降到27.50亿吨/年左右，其中还包括将近2.00亿吨/年左右的进口煤，市场将出现严重的“供大于求”。根据中国政府提交的环保目标，要达到“减碳=减煤”的目的，符合市场经济规律的价格运作手段不可缺少。

　　此外，如果国内环渤海动力煤指数价格降到400元/吨以下，将逼迫更多的煤炭生产企业退出生产领域；若由于“环保”力度加强，大幅度地提高了煤炭生产与消费的成本，从而迫使煤炭市场价格上升，其它“低碳”能源产品——风电、光伏等绿色能源的市场竞争性上升，市场也会加快淘汰“高炭”煤炭的消费数量，倒逼更多的煤炭生产企业退出生产领域。

　　方正中期研究院院长王骏认为，下半年商品市场上多个品种将蓄势待发。由于厄尔尼诺现象的持续发展，如果7-8月强度进一步增强，则形成中度级别的厄尔尼诺概率提高，全球植物油供需将由宽松转平，库存消费比料向7%-8%的平衡位置回归，带动豆粕、菜粕价格回归。

　　与此同时，厄尔尼诺现象可能造成南美过度降雨，巴西产糖会受影响；同时，东南亚地区可能出现干旱，中国、印度、泰国等产区或受影响。预计国际糖价反弹空间估计在16-20美分。

　　对此，国内投资者应该背靠成本做多白糖期货。政策调控的出发点是保护国内制糖产业，在此基础上保障市场供应。预计下年度甘蔗收购价或许将会提升至每吨450元左右，相应生产成本约5300元，无论对于现货还是2016年的期货市场，这个价格都应该是关键支撑位。

　　在PTA市场上，今年PTA产能投放依旧较多，产能过剩的矛盾也将更加突出，远东石化的破产意味着我国PTA行业洗牌大幕已经拉开，行业亏损将倒逼成本高的小装置逐渐淘汰，后期行业利润将逐渐得到改善。但由于原油低位运行以及PTA供需矛盾决定PTA价格重心维持在较低水平，预计下半年PTA期货价格的运行区间将在4500-6000元之间。同时需要注意原油大幅上涨带动PTA反转的风险，以及PTA、PX装置出现故障带动PTA快速反弹的风险。

　　慧择提示：随着更多新品种的陆续上市、更多连续交易的开通，手工交易的局限性越来越突出。如何开发优秀的股指量化策略越来越值得关注。但是，真正量化投资的“圣杯”不应该是在单个模型上，而是在投资组合里，需要具有多样性，互补性，异构性等特点。