国债拍卖遇冷 江苏地方债拍卖被迫延迟

　　【摘要】2013年6月底席卷中国货币市场的年中钱荒，人们现在想起来还心有余悸。而近日，中国财政部今年首次未能将所拍卖国债全部销售出去事件，让人们不禁再一次担心市场能否将经捏即将发行的巨量国债全部吸收。

　　2013年那次钱荒曾在短时间内将中国短期现金利率推升至30%以上。而银行通常会在每季末把现金囤积起来，以美化其季度财报，应付监管机构的审查。

　　不过，市场参与者表示，他们预计这次不会出现信用大幅收紧的局面。为提振正在放缓的经济，中国央行自2月份以来已经把存款准备金率下调了1.5个百分点，从而向银行体系注入了近2万亿人民币(合3260亿美元)的资金。

　　7天期回购利率是衡量中国银行间货币市场的重要指标。根据全国银行间同业拆借中心的说法，虽然过去一个月该指标一直在稳步上升，周三它依然处于2.83%的低水平，低于2014年3.61%的平均水平。

　　周三，财政部卖出的两年期债券规模为251.6亿人民币，低于原定发行的260亿人民币。不过，这批债券的平均收益率为较温和的2.44%，这与路透社在拍卖前调查得出的市场预期一致。

　　不过，对于中国财政部的地方债置换计划来说，国债需求疲软不是个好兆头。根据这一计划，财政部打算让地方政府用地方债券置换价值2万亿人民币的到期债务。该计划的目的是降低地方政府的融资成本，延长其所负债务的还款期限。2008年，为缓和全球金融危机的影响，中国启动了一轮基建狂欢。在那之后，地方政府的债务已急剧增加。根据公开发布的最新官方审计结果，截至2013年中，地方政府背负的债务已达17.8万亿人民币。

　　上海一名外资银行债券交易员表示：“地方政府有许多债务亟待展期。这绝对是原因之一，特别是考虑到某些非市场因素也在发挥作用。”在这句话中，他隐晦地提到了政府要求银行购买地方债券的压力。

　　今年3月，中国财政部曾公布一项计划，让中国各省在5月份置换1万亿人民币的债务。接着，财政部又在本月又进一步批准了1万亿人民币的地方债置换计划。然而，由于需求疲软，作为地方债置换计划中的首批地方债，今年5月江苏省政府的地方债拍卖曾被迫推迟。

　　慧择提示：此次财政部未能完全销售拍卖的国债，对于地方债置换计划的实施可能会增加一些不利因素，而对于地方政府债务的不断加重，只能希望财政部能够早日采取措施解决这一问题。