桑德环境 整合平台转型契机开启

　　【摘要】随着改革开放以来经济迅速发展，环境也跟着变得越来越差。桑德科技借着中国环境市场最大交易案的成交契机，即将开启环保资产整合大平台。据了解，桑德成为清华控股旗下的第一大股东。桑德环境被清华控股入主后，将成为清华系唯一的环保上市平台。

　　借势改革开放以来中国环境市场最大交易案的成交契机，桑德科技即将开启环保资产整合大平台。

　　今年4月，清华控股旗下以启迪科技服务集团为主的四家公司作为战略投资人，入主桑德环境成为第一大股东。在“清华系”身影频出的环保业内，此次交易双方都和清华有关，而桑德环境的董事长文一波1987年在清华攻读环境工程硕士。

　　桑德环境是国内固废处置工程系统集成领域的领先企业，业务范围涵盖从城市生活垃圾、工业及医疗危险废弃物，到城市污泥和电子垃圾处置的固废领域，同时在特定区域还有供水和污水处理业务。桑德环境拥有固废处置项目百亿订单，拓展垃圾清运和再生资源领域，以静脉园模式拓展业务，业务布局彰显战略优势。

　　桑德环境被清华控股入主后，将成为清华系唯一的环保上市平台。

　　“清华系”70亿元入主桑德环境
　　据《时代周报》报道，4月11日，一手缔造桑德集团的文一波决定让出控股股东之位，拟将旗下桑德环境29.8%的股权转至“清华系”企业，退居第二大股东。
　　桑德集团拟通过协议转让方式，以每股27.72元的价格向清华控股、启迪科服、清控资产及金信华创转让其持有的2.52亿股的桑德环境股份，牵涉资金约70亿元。
　　权益变动完成之后，清华控股、启迪科服、清控资产及金信华创将分别持有桑德环境6%、20%、3%及0.8%的股份，合计占股29.8%。
　　本次权益变动前，桑德集团持有上市公司无限售条件流通股3.79亿股，占总股本44.812%，为上市公司控股股东，文一波通过间接控制桑德集团成为上市公司的实际控制人。
　　清华控股为清华大学全资企业。而清华控股则是启迪科服、清控资产的实际控制人。另一家权益受让方金信华创与清控资产签署了一致行动人协议，故上述四家权益受让方在本次股权收购过程中均为一致行动关系。
　　本次权益变动完成，启迪科服将成为上市公司第一大股东，上市公司实际控制人变更为清华控股。不过，桑德集团仍持股桑德环境15.01%。
　　在定价方面，本次股份转让的价格确定为每股27.722元，低于桑德环境为本次交易而停牌前的20个交易日的交易均价每股28.288元，转让价款合计69.9亿元。
　　作为国内环保领域产业链搭建较为完善的上市公司，桑德环境构建了固废、水务、环卫以及再生资源四大业务平台。根据2014年年报，固废业务成为推动公司业绩增长的重要引擎。数据显示，桑德环境去年营收43.74亿元，同比增长62.99%，实现营业利润9.26亿元，同比增长38.08%；实现净利润7.95亿元，归属于母公司所有者的净利润8.04亿元，分别同比增长35.07%、37.28%。
　　桑德环境称，公司业绩高增长，主要源于市政施工业务收入同比增长53.94%以及固体废物处理业务收入同比增长2778.8%。
　　清华控股表示，目前暂无改变公司主营业务或者对公司主营业务作出重大调整的计划，但不排除在未来12个月内适时对公司进行产业结构的调整，开拓新的业务，提高公司持续盈利能力和综合竞争能力。
　　资料显示，清华控股直接控股的能源环保企业包括龙江环保集团股份有限公司、国环清华环境工程设计研究院有限公司、北京紫光泰和通环保技术有限公司、清华阳光能源开发有限责任公司等。清华控股还通过同方股份参股同方环境等环保产业主体。
　　业内人士认为，清华控股入主桑德环境成为第一大股东，是改革开放以来内地环境市场最大的一桩交易案，而此次股权也被视为桑德集团向平台型公司推进的战略部署。清华系在环保技术、资源及资本方面实力雄厚，引入清华控股，桑德环境有望利用清华环保平台力量，减缓资金压力，对于未来发展环保PPP和互联网环保业务也将提供帮助。
　　安信证券分析师邵琳琳认为，桑德环境此次借助清华系的力量，未来有望成长为更大的环境集团。作为清华大学的国有独资有限公司，清华控股负责经营管理清华大学全部科技型企业，是清华大学科技成果转化的平台和孵化器。

　　PPP模式开启大单想象空间
　　政府力推的PPP模式之下，环保业江湖再起波澜。
　　桑德环境日前发布公告称，公司于6月1日与山东省临沂市兰陵县政府签署了《兰陵县生活垃圾焚烧发电项目特许经营协议》，兰陵县政府授予公司特许经营权，在特许经营期限内公司独家拥有兰陵县生活垃圾焚烧发电项目的投资、建设、拥有、运营、维护等权利，独家处理兰陵县境内的生活垃圾，收取兰陵县政府支付的生活垃圾处理补贴费，特许经营期限为30年。
　　据介绍，兰陵县生活垃圾处理项目拟采用生活垃圾焚烧发电处理工艺，项目生活垃圾焚烧发电处理规模为900吨/日（一期建设处理规模600吨/日），预计总投资4.5亿元左右。
　　桑德环境表示，公司将以自有资金在兰陵县投资成立项目公司负责兰陵县生活垃圾处理项目的投资、建设及运营，公司将在项目公司设立后即进行项目前期的报批及立项相关手续，预计这一项目的公司内部投资收益率不低于8%。
　　事实上，PPP模式给获得“清华系”入主的桑德环境带来更大的未来发展想象空间。
　　兴业证券发布分析称，“清华系”入主桑德环境意义重大，其将实现政府资源、技术、市场三位一体，强强联合打造新桑德。清华控股的国企背景，有助带来政府资源，帮助公司拓展PPP业务，促进桑德环境整合集团内外资产加速。在新的环保行业竞争形势下，未来环保产业需要综合化环境服务提供商，而在PPP模式逐渐推广后尤其如此。
　　而作为湖北本土企业，汉江经济带的建设亦将给新桑德带来厉兵秣马的机会。
　　在近日召开的湖北汉江生态经济带开放开发总体规划有关情况新闻发布会上，笔者获悉，《规划》 实施期（2013-2025年）内将实施工业污染防治工程、饮用水源保护工程、城镇生活污水和垃圾治理工程、规模化养殖污染防治工程、生态红线保护工程以及环境监管能力建设等六大类共计320个重点项目，总投资460.10亿元。
　　湖北已经决定成立湖北汉江生态经济带开放开发工作领导小组，成立“汉江生态经济带环境保护与生态建设委员会”，并且设立生态经济带生态环境保护基金。
　　据了解，湖北汉江生态经济带作为南水北调中线工程的水源区和影响区，承担着“一库清水北送”和维护生态安全的重任。而目前汉江生态水利仍面临着水资源供需矛盾、水生态环境、防洪等待解之题。根据水利专项规划要求，接下来将加强对调水后汉江中下游水文情势、水环境和水生态影响相关数据的检测和跟踪，并向国家申请呼吁建立汉江中下游流域长效生态补偿机制。

　　慧择提示：此次桑德环境借助清华系的力量，未来有望成长为更大的环境集团，而且PPP模式给获得“清华系”入主的桑德环境带来更大的未来发展想象空间。再加上政府的大力推进，桑德即将实现政府资源、技术、市场三位一体的全新模式。