大额存单有取代部分存款与银行理财的趋势

　　【摘要】近期，在银行理财产品逐渐走下滑路时，新的理财工具——大额保单将要来临，而它的到来，将可能取代一部分存款和保本理财产品，撼动理财市场。

　　假如你手上有一笔30万元闲置资金，是存到银行吃定期利息，还是购买银行理财产品?当然如果你风险偏好较强，也可以将资金投向波澜壮阔的股市。除了这些，现在你又多了一种理财工具——大额存单。

　　6月2日，《大额存单管理暂行办法》(下称《暂行办法》)公布施行。业内人士认为，因为收益性高于存款，流动性好于银行理财，大额存单将可能取代一部分存款和保本理财产品。但由于其门槛较高且对银行资质有要求，短期内对银行负债成本冲击不大。

　　将取代一部分存款
　　自去年11月以来，央行降息降准呈现常态化趋势。据笔者统计，三次降息存款基准利率累计下调75BP，贷款基准利率下调90BP。目前金融机构3个月、6个月、1年、2年、3年期存款基准利率分别为1.85%、2.05%、2.25%、2.85%、3.5%。由此观之，存款在利率方面的吸引力在持续下降。
　　与此同时，利率市场化改革进入最后冲刺阶段。5月11日起，央行将存款上限浮动区间由1.3倍扩大到1.5倍，银行自主定价范围进一步扩大，利率市场化改革接近收官。银行为了留住储户，被迫提升存款定价，造成负债成本抬升，同时，“宝”类货币基金、P2P平台等互联网金融产品以及股市火爆亦造成存款分流。
　　存款流失势不可挡，大额存单的推出则有望逆转银行被动吸储的局面。华夏银行发展研究部战略研究室负责人杨驰对笔者表示，对于银行来说，一方面大额存单丰富了主动负债的渠道，吸收资金的规模、期限、时机都由银行自主决定，利率随行就市，提高了负债的主动性。
　　另一方面，杨驰表示，根据银监会关于调整商业银行存贷比计算口径的通知，对企业、个人发行的大额存单列入存贷比分母项，这也增加了大额存单的吸引力。
　　至于大额存单的推出对存款的影响，中银国际银行分析师孙洁妮认为，大额存单可能会取代一部分定期存款。但由于金额较高且流动性欠佳，中期内大额存单只能占到存款很小的一部分。
　　孙洁妮进一步分析，整体来看，银行的资金成本将上升，但是流动性风险有望降低。假设大额存单以5%的利率发行，取代目前5%的两年期定期存款，那么银行资金成本可能会被推高4个基点。
　　“大额存单发行在提高银行主动负债能力的同时，必然导致负债成本的快速上升。”民生银行首席研究员温彬表示，为了应对利差收窄的不利影响，商业银行必须加快战略转型，一方面要提高主动资产配置能力和效率，重视资产端风险和收益的平衡，另一方面要提高中间业务收入占比。

　　撼动理财市场
　　“大额存单将会对银行保本理财产品产生替代效应，其替代程度取决于二者的相似度，而这必然改变现有银行理财产品市场的格局。”普益财富研究员匡宸郗对笔者表示。
　　其实，两者的重要差别在于投资门槛。保本型银行理财产品门槛5万元，大额存单个人投资者门槛30万元，机构投资者1000万元。
　　在匡宸郗看来，对投资者而言，大额存单有着银行理财产品不具备的附加功能。从收益率上看，保本型银行理财产品对于以往定期存款的高收益优势在不断丧失；其次，大额存单可以在二级市场进行转让，具有极强的流动性；再次，大额存单功能多样化，不仅可作为出国保证金开立存款证明，还可用作贷款抵押。
　　“对银行而言，大额存单和保本型银行理财产品都属于银行的表内业务，其性质和存款并无太大差别。”匡宸郗表示，大额存单可以在实现保本型银行理财产品留住存款的功能的同时，还能降低银行为此付出的发行成本和运营成本，银行能够从中获利。因此，从供给的角度看，银行也有动力积极地发行大额存单。
　　孙洁妮称，如果大额存单的收益率有较高吸引力，那么预计部分理财产品和信托产品的需求也会受到影响。未来保本型理财产品的余额或将减少，因为部分此类产品将被大额存单所取代。

　　慧择提示：就目前的理财市场来看，急需新鲜血液的加入，而大额保单的出现将会对银行保本理财产品产生替代效应，而它因为收益性高于存款，流动性好于银行理财，会受到投资者的喜爱，这将必然改变现有银行理财产品市场的格局。