大额存单对银行理财业务不利

　　【摘要】目前，在互联网金融产品、股市转牛双重夹击下，银行理财产品受到较大冲击，如果在发行大额保单，不仅仅银行未必会热衷发行大额存单，而且大额存单对银行理财业务也不利。

　　从目前看，实施《大额存单管理暂行办法》“以下简称《办法》”已是大势所趋和水到渠成之事。一是我国除存款外利率管制已全面放开。经过多轮调整后，我国存款利率浮动区间上限已扩大到基准利率1.5倍，金融机构自主定价能力显着提升，分层有序、差异化竞争存款定价格局基本形成。

　　从其他利率全面市场化国家经验看，推行大额存单也只是一个货币政策选项；从我国当前经济金融运行状况看，笔者认为实施《办法》也只是一种无奈之举，因为存款利率市场化牵一发动全身，弄不好会使我国近20来进行的利率市场化实践探索前功尽弃，并引发金融混乱。

　　对此，为慎重起见，央行公布《办法》最大意义还在于确保存款利率市场化之后不出现金融骚动，不对国家经济发展带来障碍。显然，《办法》用比存款更高利率、可流通转让、可质押、可提前支取和赎回等若干“优惠”政策来稳定商业银行存款，有利防止商业银行陷入存款流失和融资成本急剧上升两个陷阱。

　　这应该是《办法》全部的、最真实的法理意义所在；也可以说《办法》只是一个阶段性、临时性的过度措施；等到中国金融高度发达、监管机制高度完善、金融运行全面生态化之后，《办法》也就失去了存在意义，终归寿终正寝。

　　至于笔者所说不能寄予过高希望，那是因为《办法》实施本身会带来一定金融外部效应，也正如治病的药物具有正副两种功效一样。从目前看，《办法》的副金融效应主要集中在两方面：一是带来银行负债成本快速上升，对银行发行大额存单积极性会产生一定影响。

　　据推测，一年期大额存单利率约为4.1%—4.2%，比同期存款利率高出了很多。静态测算显示，大额存单的推出负面影响2015年利润0.6%，负面影响2016年利润2%左右。

　　面对此，商业银行如果不是在存款大幅下滑状态下，发行大额存单动力不足，尤其一些农村中小金融机构在存款竞争压力不大情况下，更没有发行大额存单必要了,干嘛非要让负债成本上升？因此，《办法》也是柄“双刃剑”，有利有弊，商业银行应根据存款增幅情况，把握好尺度。

　　二是对银行中间理财业务带来不利影响，银行未必会热衷发行大额存单。目前，在互联网金融产品、股市转牛双重夹击下，银行理财产品受到较大冲击，虽然理财产品已实现利率市场化，但流通性差；而大额存单安全性较理财产品高，几乎和银行存款一致，可认定为等于零风险理财工具。

　　另外，从投资者角度分析，大额存单收益率与保本型银行理财产品收益率差距较小，保本型银行理财产品高收益优势在不断丧失；同时，大额存单可在二级市场进行转让，具有极强流动性。当投资者出现紧急情况需调用资金时，可以快速地在二级市场进行套现，且交易成本较低。

　　由此，商业银行理财产品吸引力必然下降，而低风险、流动性好大额存单发行，显然将对其造成更大冲击，并起到较大分流作用。但是，若想长远摆脱不利处境和经营危机，关键还得加快经营战略转型，大力扩张中间业务发展规模，提高中间业务服务水平及能力，这才是商业银行立于经营不败之地的根本出路。

　　慧择提示：当前商业银行理财产品吸引力下降，而低风险、流动性好大额存单发行，显然将对其造成更大冲击，并起到较大分流作用，因此，就目前的情况来看，大额保单的发行弊大于利。