创业板泡沫大论战

　　【摘要】近日，由于创业板的发展态势过好，关于创业板泡沫的争论一直不休，尤其是价值派和成长派基金经理更是展开激烈辩论。

　　在前海开源基金看空创业板的声明中，创业板泡沫已超过2000年纳斯达克科技股泡沫。

　　“近半个世纪以来全球主要股市出现过一次超级泡沫和四次大型泡沫，一次超级泡沫是指目前时点上110倍市盈率估值的中国创业板指数。”前海开源基金投研发言人指出，另外四次大型泡沫是指1989年38000点时的日本日经指数、2000年5000点时的美国纳斯达克指数、2007年6000点时的上证指数以及目前点位的中国中小板指数。

　　对于价值派提出的泡沫论，成长派基金经理并不认同。

　　在刘格菘看来，当前以创业板为代表的“互联网+”与2000年科技股泡沫还是有所不同。

　　“2000年是PC时代，当时的PC互联网变现模式只有几种，游戏、广告和电商。现在是移动互联网时代。近两年智能终端渗透率提升后，互联网的竞争环境重构、企业所处的生态圈以及消费者的消费习惯也发生改变。”刘格菘介绍，尤为重要的是，这一波互联网变现模式增加了很多，如互联网金融、互联网支付包括供应链金融等。

　　“这些变现模式能够带来实在的收益。互联网对企业的运作和经营方面的改造也正在落地，对生产效率也会有实在的提升。”刘格菘认为，这一波互联网有泡沫的成分，但更多的是合理的成分。

　　大成景阳领先基金经理焦巍指出，现在一些成长股确实有泡沫，但应该辩证地看待泡沫。

　　“适度的泡沫能吸引资金、人才等资源流入，加快产业升级和发展。当下，新兴领域的发展前景不容易被投资者看清楚，未来有多大的成长空间以及多长的成长期，短期难以证伪。”焦巍表示，在偏积极的市场环境下，投资者会愿意给出高估值。

　　还有很多基金经理是从流动性的角度来观察创业板行情的拐点。

　　“流动性是最重要的影响因素，也是市场的主要矛盾。”一位80后基金经理称，他通过观察公募基金发行的速度和募集规模、营业部开户数等来观察增量资金的入市情况。

　　慧择提示：对于泡沫，我们要辩证的看待，同时不管创业板是否会出现泡沫，作为投资者还是要谨慎的好。