养老金亏空的背后

　　【摘要】有报道称，在今年养老金亏空3000亿元，面对如此一个庞大的数字，除了划转国有资本充实社会保障基金之外，如何让养老金增值是重中之重。

　　另据报道，在今年养老金亏空3000亿元，划转国有资本充实社会保障基金尚未实施之际，如何提高养老保险基金的投资运营改革成为重中之重。

　　近期继职业年金办法、商业健康险税收优惠政策次第出台之后，下一步，业内期待已久的是个人税收递延型养老保险年内落地。

　　中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文在“养老金与投资管理论坛”上表示，随着相关政策推出，中国版IRA(个人退休账户)即将激活。其中，最值得期待的是，个人对其账户的投资拥有较大的自主权，即可以决定资产配置及比例。与之相匹配的是，险企、基金等专业投资机构对分食庞大的养老金蛋糕亦跃跃欲势。

　　养老金亟须保值增值
　　5月13日，财政部特别澄清，划转国有资本充实社会保障基金具体方案尚在研究。此前，坊间传闻，划转方案已进入实施阶段。据悉，该工作由财政部牵头，国资委、人社部、社保基金理事会、证监会等部委共同推进。
　　与中国养老体系改革顶层设计日臻完善的同时，另一个不争的事实是，养老保险的大幅贬值与缩水。
　　2015年全国社会保险基金预算显示，剔除财政补贴因素后基金收不抵支，且相比此前几年的预算执行情况，“亏空”越来越大。以企业职工基本养老保险为例，剔除财政补贴后，当期保险费收入与支出相减，“亏空”3024.87亿元，比2014年的收支差1563亿元，显着扩大。
　　据郑秉文测算，多年来基本养老保险基金的投资年均回报率约为2%，低于2011年5.4%的通货膨胀率，低于2007年到2012年实行市场化企业年金投资8.35%的平均年化收益率，低于2000年至2013年全国社保基金年均8.13%的收益率，也低于20年来全国城镇职工14.85%的平均工资增长率。
　　来自审计署的审计结果也佐证了郑的判断。去年8月，审计署对全国社保基金的审计结果显示，由于负利率的侵蚀，“躺”在账户中高达2.7万亿元的养老金仅2013年的损失就高达178亿元。
　　从某种角度上说，通过投资运营实现养老金的保值增值，其实比划转国资做实账户、保证流动性以及不发生支付危机更为紧迫。
　　今年两会期间，针对养老金保值增值问题，人力资源和社会保障部部长尹蔚民表示，养老金投资运营基本方案将在下半年报国务院审定。未来将按市场化原则实施多元化投资，在控制风险的前提下，由专业投资机构运营，并限制养老金入市比例。

　　制度缺陷是亏空首要原因
　　另据参考消息网的报道，报道称，经济学家、独立评论人士何清涟表示，中国养老保险制度的缺陷是造成目前中国养老基金亏空迅速攀升的根本原因。她说：“中国的养老金是部分人缴纳，更多的人不缴纳，党政事业机关、尤其是党政机关的人过去很多年不缴纳，但是他们又是退休金拿得最多的。企业要缴纳的五险一金在全世界都没有这么高的，所以各企业不堪重负。所以由部分人负担全社会的养老，这个是很不合理的，也是难以为继。”
　　纽约城市大学政治学教授夏明认为，养老金的管理不当也是造成养老金出现巨大亏空的一个原因。

　　中国拟划国资补缺
　　报道说，《经济参考报》5月12日表示，“为填补养老金缺口、缓解财政补贴压力，划转国有资本充实社会保障基金的工作已经进入实施阶段。”报道援引中国财政部一位人士的话说，“财政收入增速出现严重下滑，而财政支出特别是社保方面支出却在逐年增加，压力越来越大，所以国资划拨社保基金是个趋势性问题。”报道还援引中国劳动学会副会长苏海南的话说，“现在中央已经明确决定国有资产划拨社保，而且也成立了部际工作小组，已经进入实施过程中。”这篇报道得到了人民日报旗下的人民网（603000）的转载。
　　纽约城市大学的夏明表示，这不失为一个好的思路。他说：“毕竟国有企业是全民的财产，而全民的财产怎么样惠及全民，现在中国确实还没有找到一个好的解决方案。养老金作为全民共享的公共品如果能由国有企业去支撑养老金，那将是一个积极的做法。”
　　然而这种说法很快遭到财政部澄清。财经网报道说，财政部有关负责人已澄清，具体方案正在研究中。北京理工大学经济学教授胡星斗说，将国有企业资产划拨社保将面临很大阻力。
　　中共十八届三中全会通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》明确提出，划转部分国有资本充实社会保障基金。显然，目前财政部还没有具体实施方案。胡星斗说：“这个窟窿只能是通过出售国有资产、国有企业的利润分红，通过这样的方式来解决。而且，有些国有企业的效益不好，或者说效率、劳动生产率、资本利润率过低的，控制在政府手中又没有太大必要的就应该把它们卖掉，资金归社保。”

　　未来缺口仍巨大
　　报道说，《证券时报》5月13日说，“用划转国资弥补养老金亏空只是个次优方案，最好方案应是用国企红利弥补养老金亏空。”报道认为，划转国资可能导致国企经营日渐式微和不负责任的行为，最终使这个方案成为“无源之水”。
　　经济学者何清涟表示，以国企红利弥补养老金亏空是可行的，因为不会碰触国有企业的利益。她说：“其实拿国有企业的钱去填补(缺口)，只是中央把原来用在别的地方的钱挪一块出来，因为国有企业交税也是蛮多的。这个税原来可能是用在其他方面，那么那边少用一点就挪到这里来了。”
　　但这种方案可能也会需要很长时间才能把养老金的缺口堵上。由于中国正急速提前进入老龄化社会，中国职工养老保险的抚养比例将从目前的三个人养一个人，下降到2020年的不到三人养一人，直到2050年变成几乎一比一的比例。正如中国副总理马凯2014年底在十二届全国人大常委会第十二次会议关于统筹推进城乡社会保障体系建设工作情况的报告中所说的，“如果体制不改、机制不变、政策不调整，缺口是必然的。不是一星半点的缺口，而是巨大的缺口”。

　　慧择提示：养老金亏空3000亿元，在很大程度上是由于中国养老保险制度上的缺陷，如果制度问题得不到解决，未来缺口仍巨大。