欣泰电气并购两标的 增厚净利润

　　【摘要】目前，收购资产成为各行各业中越来越普遍的现象，这对企业的发展具有一定的积极作用。据调查得知，欣泰电气借外延收购丰富产品线，开拓新市场。

　　华泰证券日前发布研究报告称，欣泰电气（300372）收购天逸电器、博纳电气，将丰富产品线，拓展新市场，业绩承诺显著增厚业绩，此外公司募投项目将显著增加产能，给予“增持”评级。

　　欣泰电气产品包括：变压器、箱式变电站、磁控电抗器、电容器、电力电缆等，广泛用于电网、风力发电、石油化工、冶金、煤炭、电气化铁路、光伏发电等领域。

　　据欣泰电气2014年中报，于电力、风电、石油领域的销售收入分别占47.4%、20.2%、16.0%。据业绩快报，公司2014 年预计将实现收入4.19亿元，同比下降11.5%；归属股东净利润0.44亿元，同比下降29.9%。

　　欣泰电气日前公告称，公司拟通过发行股票及支付现金的方式收购“天逸电器”100%股份、“博纳电气”100%股权，并向不超过5名投资者定向增发，募集配套资金。

　　华泰证券认为，通过对两标的的并购，公司有望继续丰富公司产品线，同时，借助标的公司的市场基础优势，开拓更大更广的产品应用领域，并借助博纳电气客户优势，有望在国家电网、南方电网招标采购中获得一席之地。

　　根据公告，“天逸电器”交易方承诺2015~2017年扣非后净利润分别不低于2520万元、2860万元、3226万元，否则将对公司进行股权、现金补偿；“博纳电气“交易方承诺扣费后净利润分别不低于8000万元、9000万元、1亿元，否则将对公司进行现金补偿。华泰证券表示，上述承诺如兑现，将大幅增加公司盈利，利好业绩成长。

　　华泰证券指出，公司外延收购如顺利实施，将有助进一步丰富产品线，拓宽下游市场客户群体，并显著增厚净利润。据业绩快报，公司2014年将实现当前股本下EPS 0.51元，对应79.6倍P/E；如按发行后总股本1.37亿股计算，预计2015～2016年，公司将实现增发摊薄后EPS1.19元、1.36元，对应34.3倍、30.2倍P/E。

　　慧择提示：为了进一步丰富产品线，拓展新的市场，欣泰电气通过发行股票及支付现金的方式收购天逸电器、博纳电气。这一举措能为欣泰电气拓宽客户群体，也能促进该公司在电网招标中的发展。