国债期货“反常”上涨 后市该如何操作

　　【摘要】在四月初，国债期货市场迎来一轮新的投资行情，在A股市场牛气不止的情况下不跌反升，全天呈高开高走之势。面对这种“反常”的投资行情，投资者要谨慎分析国债期货行情数据，进而进行理性的投资。

　　期债现“反常”上涨
　　1日，国债期货市场上五年期品种和十年期品种涨势均较为可观。主力合约方面，五年期主力合约TF1506收在97.305元，全天上涨0.375元或0.39%，为春节以来的单日最大涨幅；十年期主力合约T1509收在6.09元，上涨0.39元或0.40%，创上市后单日最大涨幅。
　　在春节后且战且退的背景下，国债期货出现单日大涨堪称少见，更值得注意的是，昨日A股市场再现强势上涨，上证综指收盘站上3800点关口，如此情况下，国债期货不跌反涨，很不符合最近A股风生水起、债牛则日渐消沉的运行“风格”。

　　未来下跌空间有限
　　回顾过去一个季度的行情，债市先是在对政策持续放松的一致预期中达到空前乐观的程度，利率债收益率纷纷跌至数年低位，而后由于降准降息政策先后兑现而逐渐陷入停滞，紧接着一万亿地方政府债务置换计划出台成为压垮债市的最后一根稻草，最新房地产放松政策更是将债市带入低谷。
　　客观地看，今年国债和地方债的新增供给确实巨大，尤其是地方债1.7万亿元的潜在供给量较往年水平翻了几番。中信建投证券分析师表示，巨量的地方债供给显然不是债券市场现存的资金量能够承接的。即便地方政府会通过各种窗口指导和政策优惠来完成发行，但发行利率也会上行。即使发行利率不上行，也会挤出银行对金融债和国债的需求。如果央行不出手，结果必定会使得债券融资成本上升，进而推高无风险利率和整个社会的融资成本。

　　慧择提示：以上就是国债期货超跌反弹行情的数据分析，这与稳增长和降低社会融资成本的大局是背道而驰的，央行必然不会袖手旁观，可能配合实施货币政策放松。在这种情况下，建议个人在调整投资理财方案时搭配份理财保险，以巩固资金安全保障。