郑糖牛市根基确立 进口未出现大增

　　【摘要】前一段时间，由于国际原糖期货加速下跌，导致国内糖市多空分歧加剧。郑糖作为期货市场的一大重点，备受关注。不过郑糖牛市根基坚固，不会有太大隐患。

　　牛市根基确立
　　本榨季国内食糖减产已确立了国内糖价上涨根基，除非国家实行目标价格管理政策，否则，糖价不可能再创年内新低。根据糖协公布的产销数据，截至2月底，国内食糖累计产量为728.7万吨，同比减少193.49万吨，减幅超20%。而且，今年收榨时间提前，广西和广东两大甘蔗主产区2月底均出现糖厂收榨现象，为近年罕见。
　　截至3月23日，据不完全统计，广西收榨糖厂已达41家，同比增加20家;已经收榨糖厂日榨产能达到23.6万吨，约占本榨季全区开榨糖厂总产能的35.4%。预计到3月底收榨糖厂将达到50家，占本榨季广西开榨厂数的50%以上。这意味着后期国内压榨能力和食糖产量或与2011/2012榨季相当，即后期产量可能仅能达到300余万吨。如此粗略推算，本榨季产量很有可能创出近四个榨季新低。而且本年度减产是近年来首次减产，周期性的减产序幕已开启，未来几年的国内食糖产量都难以乐观，糖市牛市根基牢固。

　　进口未现大增
　　但是，多重利空促使国际原糖期货接连刷新低点，内外价差持续拉大，从而引发国内大量进口的担忧。国内进口政策若稍有松动，则进口增加势必对国内糖价产生冲击。好在，现有进口政策体现了国家控制进口意愿较强。据统计，中国2月进口糖12万吨，同比减少4.38万吨，减幅26.72%，环比大幅减少26.53万吨，显出向好一面。
　　现今原糖价格已存在超跌嫌疑，全球食糖市场供应即使处于严重过剩阶段，仅供应利空也不至于使价格跌回到6年前的水平。其实，今年巴西雷亚尔快速贬值也是糖价大跌的一个主因，其兑美元汇率已跌破多年低点，仅2015年年初跌幅就超过15%，而此时原糖价格也较去年年底跌去13%。原糖这种跌势的可持续性不强，毕竟巴西政府不会放任汇率贬值。

　　慧择提示：综上所述，由于广西和广东两大甘蔗主产区2月底均出现糖厂收榨现象，糖产量或将面临减产。不过调查数据显示，国内并未出现郑糖进口大增的情况。