万亿养老金入市在即　社保基金是榜样

　　【摘要】随着社会经济的快速发展，我国人口老龄化形势逐渐严峻，养老金投资运营受社会重视。据了解，养老金即将入市，未来投资策略受市场关注。

　　万亿养老金入市在即　社保基金是榜样
　　据介绍，目前我国的养老金累计结余有3.06万亿元，可以拿来投资运营的主要是这一部分资金。据报道，由于负利率的侵蚀，“躺”在账户中高达2.7万亿元的养老金仅2013年的损失就达到了178亿元。人力资源和社会保障部部长尹蔚民也表示，这些年地方的养老金并没有跑赢CPI，年均收益率只有2%左右。而从2010年到2014年，我国CPI涨幅分别为3.3%、5.4%、2.6%、2.6%和2%。
　　与社保基金的保值增值相比，养老金的投资运用无疑落后一大截。数据显示，过去的14年时间，社保基金投资平均年收益率达到8.5%，其中投资股市部分，不仅战胜了固定回报，而且超过了市场平均水平。刚刚过去的2014年，社保基金收益率达到11.43%，而去年CPI涨幅为2%。也就是说，去年社保基金收益率超过同期通货膨胀率9.43个百分点。
　　目前，社保基金投资股市的比例最高可达40%。实际上，在社保基金入市的前9年时间，股票投资占社保基金全部资产配置只有20%左右，却贡献了40%左右的利润。尽管养老金入市的呼吁已经多年，但直到2012年才有了第一个“吃螃蟹者”。2012年3月20日，经国务院批准，社保基金受广东省政府委托，投资运营广东省城镇职工基本养老保险金1000亿元。截至2014年7月，总计收益达94.09亿元，其中2013年收益率为6.2%，跑赢同期2.6%的通货膨胀率。

　　养老金可能买哪些　看看社保基金选股思路
　　如果养老金投资股市，按30%的投资比例，就将有9000多亿资金入市。那么，养老金入市后会选哪些股？不妨看看社保基金的选股思路。
　　统计显示，2014年三季度末，社保基金共持有575只A股，持股数量从20多万股到10多亿股不等。持股数量1000万股以上的200只；持股数量超过5000万股的37只重仓股中，有28只市盈率在30倍以下。按目前股价计算，社保组合去年三季末持仓市值前10大个股均是大盘蓝筹，且分别受益于沪港通、一带一路、混合所有制改革、优先股等热点概念。
　　另外，以2013年度的现金分红为例，社保基金持股数超过5000万股的30只重仓股中，8只股利收益率超过5%，包括第一重仓股中国建筑股利收益率为5.02%，内蒙华电的股利收益率更是高达11.95%。这30只重仓股中，总股本全部在10亿股以上，其中总股本超过50亿股的有20只，超过100亿股的有13只，涉及的行业包括银行、建筑施工、交通运输、石化、电力等行业。当然，作为总资产超过1.5万亿元的“国家队”资金，社保基金也会配置一些新兴产业的小股票。在已公布2014年年报的上市公司中，有84家公司出现了社保基金的身影，其重仓股除了平安银行、海澜之家、中国联通、招商地产、海康威视等一二线蓝筹外，也配置或增持了东华软件、东方财富、迪森股份、七星电子、光韵达等中小板、创业板股票。
　　其中，去年四季度社保基金新进31只个股，包括茂业物流、宝新能源、栖霞建设、华信国际、武汉控股、天桥起重、深圳机场、光韵达、博瑞传播、东旭光电、富春环保、安徽水利等，涉及环保、物流、房地产、水务、旅游、机场、白酒、电子制造、文化传媒、计算机应用、制药等行业。

　　绩优蓝筹股更受青睐　关注低估值+高分红
　　全国两会上，尹蔚民表示，养老保险基金结余资金的投资运营，要在保障基金绝对安全的前提下，坚持四条原则：一是市场化原则，由专业投资机构按照市场规律进行投资运营；二是多元化投资方向，对进入股市肯定有比例的限制；三是相对集中的运营，适当地集中委托给专业投资机构来进行投资运营；四是加强监管。这实际上表明，养老金的投资运营基本上按照社保基金的运营模式。
　　昨天，证监会新闻发言人张晓军在例行新闻发布会上表示，资本市场可以促进基本养老保险基金保值增值，证监会将配合相关部门推进养老金改革，为养老金投资创造良好的市场环境，支持部分养老金投资股市。
　　“养老金作为股市的增量资金，对股市肯定是个大利好。而按照养老金‘安全第一’的原则，对绩优蓝筹股的利好更大些。”方正证券财富管理中心(杭州)高级投资顾问杨庆华表示。因为目前A股市场上绩优蓝筹股大多估值比较低，现金分红的股利收益率又相对较高。而且，对于养老金这样庞大的资金来讲，一般的小盘股难以满足其对流动性的要求，因此业绩优秀的一、二线蓝筹就会成为其首选。“当然，蓝筹股今年股利收益率高，并不代表今后收益率高，所以还是要结合行业景气度进行分析。”
　　杨庆华分析说，银行、两桶油、交通运输、电力、大基建等板块有望成为养老金重仓对象，因为这些行业大多业绩优良而且盈利能力稳定、分红比较高。如16只银行股中，2013年度有11只个股股利收益率超过5%；包括四大行在内，7只银行股股利收益率超过7%。这16只银行股除宁波银行外，其余市盈率均在10倍以下，其中9只市盈率在7倍以下。
　　土木工程建筑中，隧道股份、中国电建、中国交建、中国建筑2013年度股利收益率均在5%以上；电力板块中，内蒙华电、华电国际、华能国际、宝新能源、国电电力、京能电力股利收益率在5%以上；交通运输板块中，营口港、宁沪高速、大秦铁路、山东高速、皖通高速、白云机场等的股利收益率在5%以上。而且这些个股的市盈率大多只有10多倍甚至几倍。当然，杨庆华认为，养老金入市后，也会适量配置行业前景好的新兴产业个股，尤其是成长性明确的行业龙头股。

　　慧择提示：综上可知，万亿养老金入市在即，投资策略将参考社保基金。此外，养老金在实际投资中，将看社保基金选股思路，绩优蓝筹股更受养老金青睐。