结构性理财产品收益率不及非结构产品

　　【摘要】在2014年，结构性理财产品发行数量大幅度增长。但从收益情况来看，结构性理财产品到期实际收益率表现不佳，低于非结构理财产品。

　　结构性理财产品收益率不及非结构产品
　　据银率网数据统计，2014年有32家银行共发行结构性理财产品4366款，发行量是2013年的2.25倍。由于结构性理财产品大部分能够保本或部分保本，同时拥有获得较高潜在收益率的可能，因此拥有一批忠实的粉丝。不过，统计显示，2014年结构性理财产品的实际表现比较让人失望。
　　据统计，2014年共有3757款结构性理财产品到期，较2013年增加2.23倍。银率网数据显示，2014年披露到期收益率的结构性理财产品的数量为2937款，披露率达78.2%，与非结构性理财产品的披露率已不相上下。剔除未透露预期最高收益率的结构性理财产品，实际收益率达到预期最高收益率的产品比例为73.79%，略低于2013年的75.3%。从实际收益率来看，2014年到期结构性理财产品的平均实际收益率为4.61%，低于非结构理财产品5.22%的平均实际收益率。

　　主流产品表现优异
　　进一步观察，说结构性理财产品的表现不如非结构性产品，确实有点冤。结构性理财产品也分几种类型，以保本浮动收益类为主，2014年共发行3621款，占比达82.94%；非保本浮动收益类和保证收益类结构性理财产品分别为331款和413款，占比分别为7.58%和9.46%。
　　2014年保证收益类结构性理财产品的到期平均实际收益率为2.98%。非保本浮动收益类结构性理财产品的到期平均实际收益率为4.68%。保本浮动收益类结构性理财产品的到期平均实际收益率为4.67%，比非结构性同类产品的平均实际收益率高13BP。可见，主流的结构性产品到期表现还是好于非结构性产品的，只是被一小部分保证收益结构性产品的低收益给拖累了。

　　挂钩股票产品表现差于预期
　　对于大多数普通投资者而言，选择结构性理财产品还是有点晕，产品类型不同、投资标的不同、产品结构复杂，让投资者不知如何选择。
　　不过，投资者从挂钩标不同的产品到期收益率来看，或许能有点方向可循。2014年披露到期收益的结构性理财产品分挂钩标的来看，平均预期收益率最高的是挂钩基金的结构性理财产品，平均预期最高收益率为9.54%，其次为挂钩股票和指数的结构性产品，平均预期最高收益率分别为7.63%和7.45%。实际收益率较高的是挂钩基金的结构性理财产品，29款产品的平均实际收益率为5.36%。然而，从平均最高预期收益率与平均实际收益率的差值来看，差距最大的是挂钩股票的结构性产品，差值为4.57%。统计显示，未达到预期最高收益率的结构性理财产品也是以挂钩股票指数的产品为主，有198款挂钩股票指数的结构性产品未达到预期最高收益率。

　　结构性产品未必分享牛市
　　对于2015年，银率网分析师认为，结构性理财产品的发行量将继续保持高速增长，随着国内资产证券化的发展以及股票市场衍生品种的丰富，结构性理财产品方面的创新将令结构性理财产品更为多元化，对于有一定投资经验，具备一定风险承受能力的投资者而言，通过银行理财产品的渠道参与到金融衍生品的投资中可能比个人投资更为稳健。
　　2015年股票市场可能依然保持牛市格局，银行仍会加大挂钩股指的结构性理财产品的发行量，很多投资者也希望通过银行理财产品的渠道更稳健地分享股票市场的收益。不过，银率网分析师提醒投资者，切勿盲目认为大盘上涨，看涨类的结构性理财产品就一定能达到预期最高收益率，一定要看清楚产品的收益结构是如何设计的，有的理财产品设置了涨幅上限，如果涨幅超过产品说明书中规定的阀值，则只能享受某个固定的低收益或预期最低收益率。因此，投资者在购买结构性理财产品时，不仅要关注产品的挂钩标的、预期收益率，还要关注收益计算方法等其他具体的产品信息。

　　慧择提示：去年，结构性理财产品收益情况表现平平，产品收益率不及非结构产品。此外，挂钩股票结构性理财产品表现差于预期，结构性产品未必分享牛市。