基金“T+0”暴涨暴跌 套利如“火中取栗”

　　【摘要】为了进一步激活QDII基金投资市场，有关部门积极出炉“T+0”交易制度。然而， 基金“T+0”却成游资乐园，而且交易价格犹如“过山车”般惊心动魄，其具体情况如下。

　　“T+0”交易制度极大地提升了部分QDII基金二级市场的活跃度，但随着而来的，却是交易价格的暴涨暴跌。

　　以易基黄金为例，上周一该基金放量拉升7.69%后，随后3个交易日竟然连续涨停，短短4个交易日内涨幅竟高达40%；但在上周五，该基金二级市场价格开盘即告跌停，本周前两个交易日里，也均呈一字跌停的走势，短短3个交易日跌幅竟高达27%。无独有偶，添富贵金、信诚四国等多只QDII基金也上演了相同的走势。

　　业内人士认为，在“T+0”交易仍属稀缺资源的当前，首批获得“T+0”交易资格的QDII基金们很容易成为游资们爆炒的对象，成交量也会不断放大。需要强调的是，由于QDII基金的申购赎回设计与普通基金不同，加之海外投资风险难以掌控，普通投资者需要警惕“T+0”交易的风险。

　　“过山车”惊心动魄
　　与此前LOF基金二级市场交易的剧烈波动不同，获得“T+0”交易资格的这些QDII基金们，在暴涨暴跌的同时，成交量也动辄以倍数不断放大。
　　以添富贵金为例，在上周启动上涨行情之前，该基金的日成交量一般在200万元左右，但上周一，伴随着二级市场价格上涨4.43%，成交量骤然放大至1578万元。在上周一至周四的短短4个交易日中，该基金飙涨27%，但在随后的3个交易日里，则下跌21%，几乎跌回原点。值得关注的是，在3个交易日的暴跌中，添富贵金成交量暴增，3个交易日的成交金额合计达到2.4亿元之多。
　　某基金公司市场部人士认为，这些基金二级市场如同“过山车”般的走势，是游资介入造成的。他表示，长期以来，LOF基金很少受到资金关注，由于成交量不活跃，即便偶尔有资金介入造成二级市场价格剧烈波动，也很难吸引投资者目光，拉高抛售的难度很大，但在实行“T+0”交易制度后，首批获取资格的QDII基金们明显受到游资的关注，无论是二级市场成交量的激增，还是场外申购量的攀升，都预示着这些基金将会成为游资的新乐园。

　　套利如“火中取栗”
　　值得关注的是，与股票不同，由于同时存在场内交易和场外申赎制度，可在二级市场交易的基金们常常会存在一定的折溢价空间。而“T+0”交易制度的实施，或将刺激这种折溢价频繁出现。
　　某基金分析人士向笔者表示，部分可“T+0”交易的基金近期市场价格剧烈波动，可视为这种折溢价套利的一种预演。在可双向套利的制度下，基金的二级市场价格和净值的背离不可能持久，但是由于QDII基金的申购赎回确认时间较长，在一定程度上却为市场短期大幅溢价或者折价提供了空间，尤其是在“T+0”交易制度下，这种折溢价的波动幅度会进一步放大，短期提供较大的套利空间。
　　不过，对于普通投资者来说，这种剧烈波动却是“杀机四伏”。某QDII基金经理认为，在“T+0”交易制度下，游资的介入会通过反复交易造成成交量急剧放大的假象，并且短期急速拉升制造赚钱效应吸引散户介入，如果普通投资者没有足够的风险意识，加上QDII基金的投资分析较为困难，不要轻易参与这种高风险的投资。

　　慧择提示：综上可知，基金“T+0”现暴涨不一行情，与此同时，基金公司谋取套利如“火中取栗”。此外，“T+0”交易基金市场价格波动不安，故投资者还需谨慎投资。