可转债基金风光无限 赚钱效应凸显

　　【摘要】众所周知，赚钱效应凸显的基金产品最受投资者们的关注。在2014年的基金市场上，可转债基金表现抢眼，平均收益率上涨幅度较高。

　　可转债基金风光无限
　　2014年，转债市场大涨收官，中证转债指数全年回报近57%，转债基金表现抢眼。其中，建信转债增强A、C2014年的总收益率分别高达97.24%和96.63%，位列19只可转债基金之冠；长信可转债A、C位列第二，总收益率分别为95.11%和94.13%；紧随其后的是博时转债增强C、A，分别为93.76%和93.46%。
　　另外，富国可转债、大成可转债、申万菱信可转债、华安可转债、中银可转债等多只可转债基金2014年收益率超过70%；即使排在末尾的天治可转债增强C、A，收益率也达到37.72%和38.28%。
　　可转债基金为何如此风光无限？“可转债属于衍生品，其价格受到两方面的影响，一是对应的基础资产即正股的价格，二是相对于正股的溢价率。”民生加银投资经理张旭表示，去年四季度，一方面正股价格提升，另一方面转债大规模赎回后剩余品种的稀缺性得以体现，转债相对于正股的溢价率提升，这导致在部分时间段转债的涨幅高于正股。因此，可转债板块出现较大幅度上涨。
　　去年10月28日起，蓝筹股行情突然来袭。当日，上证指数收于2337.87点，到了去年末上证指数已经大涨至3234.68点，涨幅高达38.4%。
　　与上证指数相对应的是中证转债的同期飙升。2014年10月28日，中证转债指数收盘305.85点，而12月31日收于437.08点，涨幅达42.9%，这仅用了约两个月的时间。1月9日，中证转债冲出历史新高476.05点。
　　重点配置了大盘转债的可转债基金显然受益颇多。四季报显示，建信可转债的10大重仓转债包括中行转债、南山转债、08江铜债、石化转债和国电转债；博时可转债则重仓了平安转债、浙能转债、中行转债、石化转债、工行转债。从重仓的转债品种看，排名靠前的可转债基金几乎都重仓了大盘转债。北京某大型公司债基研究员指出，“去年四季度由于蓝筹股大幅飙升，导致可转债市场出现大规模的强制赎回潮，进而导致剩余品种的稀缺性，推高其价格。”
　　数据显示，去年四季度以来，已有平安、国电、中行、工行等多只大盘转债相继发布提前赎回公告；而转债价格更是普遍上扬，去年11月份以来，转债市场最低价从每张券100元下方迅速上移至110元，而12月底几乎价格都在120元以上。

　　小众可转债基金迎春天
　　随着赚钱效应凸显，一向小众的可转债基金将迎来爆发的春天。建信基金一位人士说，“为了保护基金份额持有人利益、保障基金平稳运作，目前建信可转债已经停止申购了。”
　　“据我了解，由于赚钱效应凸显，目前已经有多家基金公司准备发行可转债基金。”上述研究员透露。
　　上述研究员称，“可转债基金数量一直不多。一方面是因为专注该品种的基金不太好发，另一方面受制于可转债市场规模较小，市场缺乏流动性，投资品种不太好选择。”
　　目前市场可交易的可转债共计26只，存量规模约为1058亿元。而目前可转债基金的规模已达214.5亿元，未来随着新的可转债基金发行，很可能出现“僧多肉少”的局面。
　　张旭指出，鉴于当前转债市场估值处于历史高位，因此2015年可转债投资难度较大。当转债品种赚钱效应消失后，集中于转债市场的资金将会大幅流出，从而压低转债市场的估值。
　　上述研究员认为，“2015年新进的基金很可能是高位接盘。但由于可转债基金赚钱效应凸显，产品比较好发，规模也是考核基金公司的一大指标。”
　　可转债行情是否可持续？建信可转债基金经理彭云峰认为，“目前可转债市场整体股性较强。由于看好股票市场，我们认为目前可转债市场具有较好的投资价值。一季度，将密切跟踪宏观经济形势和政策，分析其对不同行业和个股的影响，积极投资可转债和股票市场。”
　　银河证券一位分析师则指出，在转债稀缺性正在体现的过程当中，转债价格走势仍与正股同向，但对于赎回期较近、绝对价位较高的品种，转债的上涨弹性可能会逐步变差，正股上涨过程中将挤压溢价率。

　　慧择提示：在去年，沪深300出现大涨，公募基金赚钱效应显现，其中小众的可转债基金表现最为突出。目前，小众可转债基金迎来发展春天，不少基金公司正筹备发行新产品。