“强震”过后医药板块成下一个“风口”

　　【摘要】2015年是我国进入经济新常态的关键一年，在这样的大背景下，医药板块备受投资者们关注。据报道，目前，有多只医药基金待发，那么这对卖方研究机构来说有什么影响呢？

　　“1·19大跌”之后的第一个交易日，上证综指反弹1.82%，创业板更是大涨4.34%并创下新高。不过，“强震”过后很多投资者都认为市场的“风口”已不在券商、银行等大盘蓝筹板块，寻找下一个“风口”已经显得十分重要。而在不少公募人士看来，一直滞涨的医药板块可能就是市场的下一个“风口”。

　　多只医药基金待发
　　“在我们今年即将发行的公募产品中，肯定会有一只医药行业基金。”深圳一家成立不久的公募基金公司总经理对媒体人表示。看好医药行业理由很简单，无论是去年上半年的成长股行情，还是第四季度启动的蓝筹股行情，医药板块都是滞涨的板块。2014年12月，中证全指医药指数下跌4.08%，大幅跑输上证指数和沪深300指数。
　　另一方面，医药板块的利空因素也早已成为市场的共识。医保改革逐渐推进，最高零售价取消、医保支付价、招标大年等多重政策将持续影响企业。特别是近期市场对医药行业悲观预期不断增强，相当部分市场人士认为2015年医药行业增速将继续放缓。然而，在部分买方机构看来，在市场风格切换的大背景下，一来市场对医药行业的利空已经有所反应，二来估值修复的逻辑对于医药股依然适用。
　　招商医药健康产业股票基金经理李佳存表示，受益于人口老龄化以及国家持续加大投入，未来5-10年医药行业整体仍有望维持15%以上的稳健增长。对比2014年，2015年将是继续深化医改的一年，政策面整体会更加乐观。药品方面，政府整体思路已由“唯低价是取”转向“质量优先，价格合理”。从估值层面分析，当前医药板块对应2015年整体估值在25倍左右，相对大盘的估值溢价率下滑至43%，行业估值溢价率较2005年以来的平均值低25个百分点，处于历史低位。因此，2015年医药板块或将大概率跑赢大盘。落实到今年的投资机会，将主要来自景气度较高的医疗服务、医疗器械、诊断等行业以及处方药行业中的结构性机会。此外，互联网对传统医疗、医药行业的改造也会带来较好的投资机会。
　　无独有偶，创投机构九鼎也表示，未来其在医药板块的两个投资重点是医院投资和医药投资。九鼎投资合伙人吴清功表示，未来两年医院投资是热点，在医院投资上秉承“参控并行”，能参则参，能控则控；对于医药投资，更愿意去搞一个控股平台，而不是之前的PE投资。

　　卖方更加乐观
　　一向乐观的卖方研究机构对于今年的医药板块更加乐观。
　　海通证券研报表示，对医药行业增速不用过于悲观。去年下半年以来医药制造业增速没有出现明显回升，市场对未来表示悲观，但海通证券认为医药行业终端需求没有出现问题，2015年行业增速将有小幅提升。
　　而当下正是卖方机构认为的医药行业建仓期。海通证券表示，从绝对收益的角度来看，从目前到一季度末，是买长期趋势明确的医药成长股的绝佳时期。大市场，小公司，高壁垒的公司是第一选择；拐点型公司国药股份、华兰生物是2015年的“非卖品”，众生药业同为拐点型公司，中药处方药氛围转暖后，表现将大概率变好。从可把握的角度看，仍然选择长期趋势明确的品种，适当配置可能产生催化剂的品种。
　　兴业证券建议，配置部分流动性良好的大中市值/低估值医药股和部分估值合理、去年涨幅不大、2015 年成长性有保障的白马品种。对于质地优良、前期跌幅较大的成长股，在具有一定安全边际（例如接近或跌破产业资本增持、定增价格）时也可逢低买入。
　　从市场的近期表现来看，与医药相关的智慧医疗板块相当抢眼。万得智慧医疗指数1月20日大涨6.7%，年初至今已经上涨18.41%，不过，这一板块的平均市盈率也已经高达76.5倍。神州信息、美亚光电、延华智能等近期强势股都属于这一板块。

　　慧择提示：综上所述可知，“强震”过后医药板块成下一个“风口”，目前有多只医药基金待发。对此，专业人士表示，一向乐观的卖方研究机构对于今年的医药板块更加乐观，当下正是卖方机构认为的医药行业建仓期。