深究天治趋势混合基金星光暗淡行情

　　【摘要】自进入2015年以后，很多基金公司都开始总结2014，计划2015年，与此同时，基金产品的收益情况开始浮出水面。据了解，天治趋势精选混合基金全年负收益，该情况让很多投资者都失望不已。

　　星光暗淡的背后
　　据了解，截至12月31日，天治趋势精选混合基金的2014年年化收益最终录得亏损，2014年全年的年化收益为-0.31%，在纳入排名的75只股票上限为80%的灵活配置型混基中，该基金排名在第75位。
　　据有关数据统计表明， 天治趋势精选成立于2009年的7月15日，现任的基金经理为周雪军，而周雪军同时还管理着天治财富增长。目前天治旗下总共有10只基金，份额合计不到50亿份，公司一直是上海滩较为典型的“长不大”的基金公司之一，目前旗下只有7位基金经理。
　　资料显示，周雪军所管理的另外一只基金是天治财富增长，而有趣的是，这只偏债混合型基金着实业绩给力，其在10只偏债混合型基金中排在第2位，统计显示该基金的2014年年化收益是37.19%，其大幅落后排在首位的兴全可转债；但也比排在第三位的华夏永福高出了十几个百分点。
　　那么，缘何同一位基金经理所管理的两只基金产品一冷一热呢？首先从分类上看，两只基金一只为偏债混合型基金，而另一只则为相对偏股的混合型基金，从结果上看，似乎周经理更擅长做债而非做股票，真相真的是这样的吗？
　　笔者点开天治基金网站周雪军照片，一个年轻书生的形象瞬间映入眼帘，其在2005年7月-2008年2月就职于北京金融街控股股份有限公司、2008年2月－2012年6月就职于天治基金公司任行业研究员、首席研究员，2012年6月29日起至今任天治财富增长证券投资基金的基金经理，后又操盘天治趋势精选。
　　从天治趋势精选去年前三个季度的季报表现来看，笔者发现了一个有趣的现象，该基金实际在去年的前三季度逐步降低了股票的仓位。三个季度的季报显示，该基金在第一季度时候的股票仓位为58.77%，而第二季度时仓位则下降至19.99%，到了第三季度时则进一步下降到了7.84%。其中，二季报显示该股当季只买了九只股票。虽然当前去年基金的四季报尚未公布，但从基金最终全年亏损的结局判断，该基金很有可能是踏空了去年四季度那轮波澜壮阔的行情。
　　而实际上，去年该基金的基金经理也经历了一次变更。去年的1月30日，天治基金曾经发布公告，宣布原来的基金经理吴战峰因工作需要将不再担任该基金的基金经理，而新聘任的基金经理就是周雪军。换句话说，去年该基金的业绩基本上是周雪军一人的贡献。同时值得注意的是，按照当时的公告，吴战峰实际上是继续担任天治基金研究发展部总监的，但在万德资讯最新显示的该基金公司的基金经理名单中，也确实没有了吴战峰的名字。

　　深层次原因探寻
　　冰山一角之下，笔者带您揭示深层次的原因所在。如今回头来看，该公司2014年的大方向战略可能存在着偏差。
　　一份相关的统计表明，天治基金2014年的资产管理规模由前一年的59.43亿元下降至39.5亿元，缩水33%。
　　根据2014年三季度时的一份报告表明，权益类排名中天治基金垫底。当时的统计显示，在纳入到排名统计的70家基金公司中，只有一家的净值增长率为负数，这就是排名最后一位的天治基金，其前三个季度的净值增长率为-2.54%。无独有偶，该基金公司在2014年前三季度一基未发。
　　如今回首2014年，实际上天治基金全年也是一基未发。综合笔者的多方采访，具体的原因可能和去年天治基金谋求转型有关。公司去年将专户业务作为突破的方向。公司的领导曾公开表示，天治基金专户业务将首先从固定收益方向展开。因为随着中国经济结构转型的深入，债券融资的需求将扩大，债券市场或将步入快速发展期，这为固定收益类产品的做大做强提供了机遇。
　　而天治基金青睐固定收益类产品似乎也有其恰当的理由。笔者了解到， 2012年、2013年连续两年，天治旗下的稳健双盈债券基金位列同类型的三甲，但2014年则失去了往昔的风采，笔者纵观天治基金2014年固定收益军团的表现，其中表现最好的应该算是天治可转债了，其业绩涨幅约为38%，排在同类型基金的前50名之列。
　　那么，2014年大方向或许存在着某种偏差的天治基金会在今年会及时纠偏吗？我们期待其在2015年能“知耻而后勇”，实现新的飞跃！

　　慧择提示：综上可知，2014年天治趋势混合基金年化收益为-0.31%，并不断降低股票仓位。此外，天治基金谋求转型是天治趋势混合基金收益率跌跌不休的重要原因之一。