上海银行间同业拆借利率连跌 理财产品收益率下滑

　　【摘要】刚刚步入新年伊始，投资市场开始波动不安，市场流动性不断宽松。据了解，货币市场拆借利率下滑，与此同时，理财产品收益率一路走低，该情况吸引了很多投资者的目光。

　　据了解，市场流动性立刻宽裕，尽管周二央行在2015年首期公开市场操作中继续按兵不动，但当天货币市场各期限品种资金价格全线回落。新年前三天，60天以内的各期限Shibor（上海银行间同业拆借利率）均连跌三天。而新年第一周发行的银行理财产品预期收益率也是应声下调。

　　货币市场拆借利率下滑
　　新年后首周，公开市场自然净到期量为零，周二央行在公开市场继续零操作，这有望令本周公开市场延续无净投放亦无净回笼的格局。
　　尽管央行继续按兵不动，但元旦后市场的流动性却开始松动。相比去年12月份货币市场资金收益率大幅走高，1月份前三个交易日却出现了明显的下跌。昨日，隔夜Shibor利率跌至2.8810%，7天Shibor利率跌至3.8780%，均回到前期低点附近。同时，2周、1个月、3个月Shibor利率也是均告下跌。不过，值得注意的是，6个月、9个月以及1年期的Shibor利率昨日不跌反涨，说明市场对中长期资金流动性仍比较谨慎。
　　针对元旦后资金利率下滑，分析人士指出，一是机构节前普遍提高备付水平，加之去年末财政存款释放，银行超储率大幅提升；二是去年推出存款偏离度考核后，银行冲存款的时点分散化，使得月初存准补缴压力减轻。

　　短期理财产品收益率下滑
　　与资金利率下滑相对应的是，元旦前后银行发行的稳健型理财产品收益率也在下滑。据银率网数据库统计，上周（2014年12月27日-2015年1月2日）上海地区发行的人民币非结构性银行理财产品总数为310款，平均预期收益率为5.31%，较之前一周下降0.08个百分点，平均投资期限为111天。
　　与最近Shibor表现类似，上周发行的短期理财产品预期收益率均告下滑，而中长期理财产品预期收益率还有小幅上升。如投资期限在一个月以内的理财产品平均预期收益率下降0.59个百分点至4.41%；1至3个月期限的理财产品平均预期收益率下降0.09个百分点至5.36%；3至6个月期限的理财产品平均预期收益率下降0.02个百分点至5.35%。而6个月至12个月期限的理财产品平均预期收益率反而上升0.12个百分点至5.51%。不过1年以上期限的理财产品平均预期收益率还是下降0.14个百分点至5.5%。
　　从资金面来看，商业银行在度过年末节点后，资金面明显呈现宽松态势，央行继续暂停启动公开市场操作。银率网分析师认为银行理财产品的预期收益率在1月份会迎来持续的向下调整势头。

　　今年流动性可能收紧
　　理财产品收益率对货币市场资金的宽松程度比较敏感，2015年货币市场整体流动性将发行哪些变化？
　　交行近日发布2015年预测报告称，央行387号文将是影响2015年流动性格局的一件大事，因其开辟了货币市场与信贷市场之间的资金流动新通道。此外，影响今年流动性的因素还包括：存贷比政策进一步调整的概率较大；　外围美国经济走强，加息预期可能带来外部流动性收紧的冲击；及股市走强对短期流动性格局的较强冲击。
　　交行预计，2015年资金面相比2014年将有所收紧。隔夜回购利率中枢将在2.9%附近，7天利率中枢将在4%附近。由于存款偏离度考核，资金面月末、季末大幅波动的问题将有所缓解。
　　分析人士表示，而从全年来看，在外汇占款渠道投放基础货币阶段性放缓情况下，加之去年12月末下发的存款口径调整后存准金新规(下称387号文)、美国加息预期和IPO常态化等因素共同夹击下，2015年流动性格局正悄然生变。

　　慧择提示：综上可知，上海银行间同业拆借利率连跌三天，银行理财产品收益率应声下调，其中短期理财产品下滑速度快。此外，2015年理财市场可能会收紧流动性。