投连险新增交费月均从6.9亿元到17.6亿元

　　【摘要】众所周知，投连险与资本市场的联系很紧密，资本市场的变化往往会给投连险带来一定的影响。今年前十月，保险业投连险新增交费进一步增加，达到去年全年两倍以上的规模。

　　投连险新增交费月均从6.9亿元到17.6亿元
　　投连险的发展势头在新增交费规模上体现得最为直观。根据保监会最新发布的数据统计发现，总体上，今年前10个月，国内保险业投连险独立账户新增交费176亿元，比去年全年的规模（83亿元）还多出93亿元，也超越万能险今年前10个月比去年全年多增的约50亿元增长规模。而从10月单月看，多项保险业务规模环比下降，仅投连险新增交费增长。投连险独立账户新增交费占总规模保费14567亿元的比例为1.21%（总规模保费为原保险保费、保户投资款新增交费、投连险独立账户新增交费三者之和），这一比例比去年全年的0.59%，提升了0.62个百分点之多。单月的对比结果更为明显。今全年10个月的月均新增交费为17.6亿元，而去年的月均交费仅6.9亿元，今年为去年的2.54倍。
　　自保监会公布相关数据以来的去年4月份开始算起，投连险独立账户新增交费每月均维持在数亿元级别的水平上，直到今年的6月，这期间的月度最多交费也不过7.6亿元，出现在去年6月份。而从今年7月份开始，投连险单月交费就突增数倍，当月新增交费达到了27亿元，随后的8月单月、9月单月、10月单月，投连险新增交费分别维持在40亿元、22亿元、49亿元的数十亿元级别。
　　而从投连险的经营公司主体看，今年的情况和去年变化不大。截至今年10月底，国内70家人身险公司中共有24家经营投连险业务有新增交费，而在去年共有25家公司有投连账户新增交费，今年以来，经营投连险业务的机构新增了国华人寿和生命人寿两家，而中宏人寿、长生人寿和华泰人寿则退出了投连险市场。今年10个月投连险新增交费超越去年全年投连险新增交费的公司，共有7家，按交费规模依次为光大永明、弘康人寿、国华人寿、汇丰人寿、招商信诺、恒安标准、生命人寿。
　　而从新增交费的绝对规模上看，今年前10个月，投连险新增交费最多的公司是光大永明，达到了121亿元，占其总规模保费的比例达到了57.9%；光大永明超越的是长期以来稳居新增交费排名之首的平安人寿，而121亿元的新增交费也远高于排名二三位的平安人寿（21亿元）、信诚人寿（10亿元）。而在去年全年，光大永明的投连险新增交费仅772万元。

　　另类投资账户如雨后春笋
　　A股市场下半年迎来的久违的牛市行情，沪深300指数7月份上涨8.55%，9月份上涨4.82%，10月份上涨2.34%，11月份上涨11.98%，12月前10天累计涨幅超过14%，这在一定程度上拉动了投连险业绩的提升，进而助于新增交费的增加。不过除此之外，综合研究机构的观点，投连险新交费增加，还有一个创新驱动的因素。今年10月份，保监会向人身险公司下发了一份关于规范投连险投资账户有关事项的通知的征求意见稿，意见稿首次放开了投连险投资非标资产的闸门。
　　这算是给投连险投资非标“正名”。持续研究投连险的华宝证券发布研报认为，“保监会此次对投连险账户投资非标产品的明确，会促进保险公司开发和设立非标投连险账户的积极性，相信，此类产品集中面世高潮期即将来临。”
　　而事实上，在保监会上述征求意见稿下发以前，业内就已经有了“先行者”。根据国金证券研究所的监测，今年3月份以来，业内就陆续有光大永明、国华人寿、弘康人寿和合众人寿推出创新型的投连险产品，这些产品的投资账户将信托、保险资管产品、银行理财等金融产品纳入投资标的范围（更多情况详见本报6月19日报道《另类资产驱动投连险预期年化收益率可达7%》）。
　　今年上半年，保监会对不同寿险公司设立投连险投资账户的批复文件数就超过去年全年，下半年又批复了国华人寿、生命人寿等公司的相关申请。其中不少公司申请设立的投连险账户的投资资产已经将保险资管产品、银行理财、信托计划等金融产品纳入其中。
　　也就是说，这些保险公司给投连险设立了另类投资账户，而不仅满足于在原有的债券、股票、基金等的投资账户中参与市场竞争。
　　而华宝证券9月份发布的投连险报告显示，在分类排名时，其在原有的投连险分类方法的基础上，新加入了“类固定收益型账户”，这类账户即主要投资于非标准化资产。截至8月份，这类账户及对应的产品已经达到10款。
　　一向倡导保险回归保障理念的友邦中国，早在2012年下半年陆续推出了两款投连属性的保障保险，并加紧推向市场。该公司相关负责人曾表示了其关注的两大创新方向，一个是在海外投资领域，另外一个就是固定收益类资产。而部分公司的投连险产品在上市之前就已备好资产，并根据资产收益和配比提出了预期收益，打造出“资产驱动型”的投连险产品。最典型的例子就是国华人寿华瑞1号终身寿险A款投连险产品，其对接的是阿里巴巴娱乐宝产品，预期年化收益率达到7%。
　　一家注重资产驱动型投连险业务发展的寿险公司相关负责人曾透露，此类投连险市场接受度不错，无论对公司还是对投资人都是上佳选择，因此准备将资产驱动型投连险产品一直推行下去，他也不否认同业公司推出此类产品的趋势。多位险企创新业务部负责人也向笔者表达了正在考虑推出创新资管型投连险产品的想法。
　　事实上，保监会在2012年7月下发的《保险资产配置管理暂行办法》规定，投连险应设置独立账户，同时规定独立账户资产的投资范围，主要分为流动性资产、固定收益类资产、权益类资产、另类及其他投资资产。当时，华宝证券研究所就据此预计，这意味着投连险账户的配置范围可以独立于险资的配置，成为保险公司资产管理创新的载体，因此对投连险子行业发展积极看好，其也表达了对创新型投连险产品的期待。
　　不过，创新也往往伴随着风险。某外资寿险公司的一位投资人士分析道，传统投连险对流动性要求较高，而另类投资账户资金投向另类资产和新的投资渠道，这些资产往往流动性会较弱，期间就可能会出现流动性问题，保险公司需要在收益性和流动性之间进行权衡。对此，保监会险资运用监管部主任曾于瑾也曾表示，资管型保险业务由于往往是先找资产后找资金，因此更需要保险公司强化资产负债匹配约束。他提醒道，保险公司要坚守管理长期资金的定位，不能用短期滚动的理财产品去对接长期资产，盲目地发展短期理财业务。

　　慧择提示：受A股牛市到来的影响，投连险新增交费月均从6.9亿元到17.6亿元，新增交费最多的是光大永明。此外，另类投资账户也如雨后春笋一般涌现出来，很多保险公司都为投连险设立了另类投资账户。