农行初步完成理财事业部制改革 试点三农理财产品

　　【摘要】今年以来，商业银行发展格局发生了一些新的变化，其中事业部制改革最受社会的关注。目前，农业银行已经初步完成理财事业部制改革，理财余额突破1.2万亿，拟发“三农”理财产品。

　　农行试点“三农”理财产品
　　目前，国内发行银行理财产品的商业银行约500家左右，规模作为第一梯度的五大国有大型银行，理财余额均已突破1万亿元，竞争愈发激烈。而定位服务“三农”的农行，在农村地区、县域以下地区仍存在一定优势，这片尚未完全开发的理财市场，也给农行理财业务发展带来了契机。据了解，农行目前准备发行“惠农理财”系列理财产品，主要针对该行惠农卡客户，客户资金来源和资金用途均在“三农”领域。
　　农行资管部副总经理彭向东介绍，“三农”领域的投资需求潜力很大，农行有广大的惠农卡客户，基本上都是农村户口，但是相应的可投资产品缺乏。由于这类客户风险偏好相对较低，因而初期主要定位于保本浮动收益型理财产品。同时，产品成立后，资金也主要投向“三农”领域、县域以下地区的项目，以及农商行、农发行等发行的债券等。另一家大型银行资管部负责人也说，农行有这块市场的客户和项目优势，也契合农行发展战略。农村市场投资需求潜力较大，目前也在进行布局，主要是与农村金融机构合作的形式。据了解，农行“惠农理财”近期首先在浙江试点发行，投资门槛为5万元。
　　彭向东解释，农行惠农卡客户卡均余额在500元左右，而浙江地区的卡均余额则较高，10万元以上余额的客户也比较多，所以初期在浙江试点，待整个业务流程经验积累后，再向全国推广。“运作成熟后，明年会与监管部门进行沟通，希望能争取一些政策支持，比如适当降低投资门槛、非标比例限制等，更加做大普惠金融。”据介绍，目前农行1.2万亿元理财余额中，表内（保本型产品、结构性存款等）和表外（非保本型）产品占比分别为40%、60%。按照其规划，目标是希望达到20：80左右的占比。
　　随着存款偏离度考核指标出台，以及银行主动降低高负债成本，保本型产品的占比会逐渐下降。由于净值型产品目前仍存在一定接受度问题等原因，“惠农”理财初期将采用预期收益率型。
　　彭向东认为，从国际经验和标准化角度来看，净值化是方向，需要时间。但是，从客户偏好来看，未来三年左右，可能客户还是会更习惯于预期收益率型。特别是目前银行理财产品期限比较短，以1-3个月为主，没有太大必要一定转为净值型；而一年期以上的银行理财产品，现在各家银行更倾向于采用净值型，通过定期申购赎回解决流动性。目前，农行理财余额1.2万亿元，净值型产品余额占比近30%。由于净值型理财产品投资了部分“非标”项目，有关估值公允性问题，亦成为银行理财需要面临的问题之一。彭向东则认为，估值方法并不难，至于公允性还需投资者判断。银行理财的风控管理相对更严格，项目风险相对更小。

　　纳入总行利润中心改革
　　7月11日，银监会官网发布《中国银监会关于完善银行理财业务组织管理体系有关事项的通知》（银监发［2014］35号）（以下简称《35号文》），首次对银行理财事业部制相关规范进行了说明。不过，并非完全意义上的人财物权独立的事业部制改革，更多是要求理财业务归口管理、与自营业务相独立等。早在今年3月，农行正式成立资产管理部，综合了金融市场部、投资银行部等原有理财业务相关职能，并且已经完成《35号文》相关改革要求。
　　由于一直以来，银行理财不同程度存在着“拉存款”等功能，存在与自营资金混在一起的情况，2013年6月的“钱荒”更是暴露出这一问题。理财事业部制后，流动性问题又将如何解决？
　　彭向东表示，除了在各类资产和久期组合投资、产品设计上保证流动性外，随着今年初银行理财可以直接在银行间债券市场开立乙类户，可以通过质押式回购等方式进行融资。而且，随着监管层存款偏离度指标考核的出台，银行理财不再像以往那样集中到月末到期或者发行，流动性压力相对小了很多，过去银行理财出现流动性问题主要是跟“冲存款”联系在了一起。
　　在风控独立上，包括农行在内的多家银行均选择了内嵌式，由总行风控团队派驻团队至资管部，实现双线汇报、考核。目前，各家银行的事业部制改革已经基本完成。不过，由于各方面的原因，特别是在人事权、薪酬激励方面，银行理财迈出的步伐并不大。
　　随着理财规模的增长，以及其他资管机构的“挖角”，人员流失成为不可回避的问题，而在传统的银行人才招聘上，基本上采用每年一次的全行统一招聘。
　　彭向东指出，对资管部等运营部门，一旦职位空缺，运营压力会比较大，所以急需建立快速的人员补充机制。“目前正在和总行人事部门沟通，下一步能否按照人员指标进行动态管理，尚在进一步落实之中。”
　　如何留住人才，则涉及到薪酬激励机制。对此，彭向东认为，目前也在与人事部门等沟通中。可能明年会设置一定的薪酬挂钩业绩机制，资本市场、固定收益等不同团队，根据业绩完成情况有不同的奖励，但是比例不会太高，有一个逐步的过程。未来的方向是参照公募基金，希望能细化到与个人业绩挂钩。同时，辅之以个人职业发展通道安排，除了传统的行政管理序列外，在专业技术序列方面给予政策优惠。
　　据了解，目前农行正在制定资管部、金融市场部等与经营直接挂钩的部分利润中心改革的方案，而上述人事权、薪酬激励机制等有望落地。
　　相较于人财物权完全独立的事业部制，利润中心的力度则相对较小，但更适合特别是国有大型银行的体制，主要是设置明确的利润考核指标、一定的激励机制等，但是距离人事权独立等仍有一定距离。
　　彭向东说，“银行理财已经从体制机制上迈出了重要一步，事业部制改革是一个过程。未来事业部制发展到一定程度，再成为独立的法人机构，也是水到渠成的事情。”

　　投资路径拓宽考量
　　历经十年高速增长后，今年以来，不少上市银行出现了理财余额规模、中间收入同比双降的情况。不过，彭向东表示，随着金融脱媒，银行理财规模仍然有上升空间，短期来看，未来一两年可能保持20%-30%左右的规模增速。截至今年9月底，农行理财余额较年初增长超过30%。而今年以来，货币市场、债券市场整体利率的走低，也为银行理财中间收入的增长形成了一定压力。和目前银行理财整体投向占比类似，农行理财投向中，货币市场、债券市场、非标和权益类资产的占比几乎各为1/3。
　　据了解，为提高投资端收益，部分银行亦在调整“非标”配置策略。一方面，大部分银行理财“非标”占比距离35%的红线仍有一定距离，适当提高占比能进一步提高收益。
　　而另一方面，理财“非标”项目实际上多为银行较优质的客户，随着这部分客户转型信贷、债券市场等目前成本更低的融资渠道，适当降低“非标”项目准入门槛，亦成为一种提升收益的选择。彭向东还指出，未来一两年也比较看好资本市场，不过，考虑到客户群体风险偏好，初期多以结构型产品介入，在风险可控的情况下，博取更好的收益。目前与资本市场相关的中石化混合所有制改革、银行优先股发行均有不同程度的参与。目前，农行结构性产品规模超过300亿元。彭向东认为，结构性产品未来的市场比较大，这其中包括投资者按不同风险承受能力获取不同收益，在投资方向挂钩黄金、外汇、商品等投资标的。
　　在拓宽投资渠道上，今年以来，不少银行理财业务也在纷纷探索海外投资市场。彭向东认为，近几年发展重点可能还是在国内，因为国内市场发展很快，投资机会也较多，包括国内股票市场目前来看机会也比较多。从长期来看，海外市场是重要的投资领域，但是需要专业化运作，否则可能达不到预期的投资目标。目前，农行资管部共下设8个处室，团队规模近70人。资管部成立后，新设了两个处室，即把以往分散在各个投资处的理财产品研发、营销统筹在一起的产品研发处、负责IT系统研发等后台业务的运营管理处。未来随着业务规模的增长，管理还将进一步细化，处室和团队规模都将有所增加。

　　慧择提示：综上可知，农业银行已经初步完成了理财业务的事业部制改革，将试点“三农”理财产品。此外，农行正在制定部分利润中心改革的方案，理财事业部制改革将被纳入，而农行理财投资路径的拓宽仍待考量。