26只可转债基金实现正收益 建信转债增强A居首位

　　【摘要】近期以来，受债券基金形势大好行情的影响，可转债基金迎来了发展的好机遇。据了解，26只可转债基金飘红，其中7只回报超30%，而且，建信基金旗下的一款基金产品表现良好。

　　据有关数据统计显示，目前市场上共有26款可转债基金，截至11月11日，这26款产品今年来全部实现了正收益；其中，业绩超过20%的有21只，业绩超过30%的有7只。

　　统计发现，目前市场上可转债标的数量少、市场容量小，目前可转债标的只有32种，这也加大了基金管理时的难度。

　　建信转债增强A居首
　　目前，市场上发行的可转债基金有26只，据有关数据显示，截至11月11日，这26只产品今年来全部实现了正收益，且业绩都超过了15%。
　　其中，建信基金旗下的建信转债增强A以39.07%的业绩位居首位，而建信转债增强C的业绩也达到了38.61%，超过其他公司旗下可转债产品。据有关数据统计的761只债券基金产品，建信转债增强A的业绩也是排在第一位。
　　据有关数据统计显示，截至三季度末，建信转债增强A的重仓债券包括石化转债、国电转债、中行转债、南山转债、工行转债、重工转债等债券，占净值比分别为23.22%、22.1%、15.7%、12.52%、11.52%和10.15%；在重仓持股方面，该产品三季度末持有了中国北车、大秦铁路、中国建筑等股票。
　　今年来，业绩同样超过30%的还有长信可转债A/C、汇添富可转债A/C、申万菱信[微博]可转债几款产品。
　　截至11月11日，四季度以来，长信可转债A已经实现了15.66%的业绩、长信可转债C的业绩为15.61%，领跑各只可转债基金。今年来，长信可转债的业绩也是紧随建信转债增强，三季度末，长信可转债重仓债券包括石化转债、民生转债、中行转债和中海转债，其中，石化转债和民生转债占净值比都超过30%。
　　一位业内人士表示，目前可转债基金产品操作中，均加入了放大杠杆的操作方法，以获得高收益；另外，目前可转债关联的多是大盘蓝筹股，股市上涨行情仍然强烈，中短期内，可转债基金仍是被看好。
　　在接受笔者采访时，博时转债的基金经理邓欣雨表示，今年宽松的货币环境、小幅下行的经济增长和低通胀环境都非常有利于债券类资产的表现。相对股票来说，债券具有稳定的票息收入，预期收益较为明确，回报的波动性较小，稳定增值的特性明显。
　　“由于可转债内含转股期权，使其能较充分地分享股票上涨的收益，同时又具有一定的债底保护，相对来说是一类很好的能适当分享债券收益又能博弈股票回报的资产。”邓欣雨说。
　　据有关数据统计显示，邓欣雨管理的博时转债A今年来业绩突破了27.5%，四季度以来，该产品业绩为13.92%。

　　市场容量小
　　“可转债基金是一个小众市场。”建信转债增强基金经理彭云峰说。
　　彭云峰介绍，可转债市场容量较小。可转债一共只有30只左右，所有可转债产品的总市值只有1000多亿，其中规模超过百亿的产品只有六个。在市场较好时，部分可转债可能会出现供不应求的情况。
　　据有关数据统计显示，目前市场上可转债产品有32个，截至11月11日，今年来涨幅居前的有国金转债、东方转债、隧道转债、徐工转债、久立转债，涨幅分别为51.05%、45.88%、43.99%、43.35%和41%。而上述32个可转债产品中，有27个可转债今年来涨幅突破了10%。
　　在分析可转债基金的管理时，彭云峰坦承，由于市场上可转债产品数量很少，基金管理者一般可以从产品品种、时间点和仓位这三个方向去把握，以此来实现各自管理中的差异性，但具体操作起来有难度。
　　谈及自己管理产品的经验时，彭云峰分析，投资决策要建立在深入研究的基础之上，包括对宏观经济、经济政策、转债市场，以及具体转债品种的研究。具体到产品品种。他认为，市场上主要分为蓝筹和成长两个类型的可转债，在研究可转债的公司时，与股票型基金研究公司的方法没有太大区别，主要是看估值水平以及发展前景等。
　　邓欣雨则表示，其管理产品时，充分结合债券研究和股票研究的各自优势，比如发挥出债券研究在宏观层面判断上的自上而下的优势，同时也得到股票研究在公司层面的自下而上支持。这得益于股票和债券研究团队的共同支持。

　　警惕风险
　　尽管26只可转债基金今年来全部实现了正收益，不过仍要谨慎投资风险。
　　在彭云峰看来，短期内需要关注的一个不确定因素就是“沪港通”，在4月份提出沪港通后，蓝筹股也受到影响上涨。目前可转债产品有一部分是大盘蓝筹股，近一段时间上涨较多。如果沪港通开通后，没有大量资金涌入A股市场，会对市场带来情绪上的影响。
　　从大趋势来看，邓欣雨认为，预期未来可转债市场继续上行的概率偏大，但内部表现可能会呈现出结构性分化，公司基本面较差、单纯靠概念炒作的一些中小转债可能会承压，而基本面好、估值低的可转债会受到市场的青睐，如一些大蓝筹公司发行的可转债。
　　“需要防范的风险主要是经济增长明显下滑风险，另外个券层面需要注意一些个券的流动性风险和公司业绩低于预期风险，特别是中小转债。”邓雨欣说。
　　博时宏观回报债券基金经理表示，中国政府接受了经济潜在增速下行的事实，采用托底经济的方式为改革争取时间。这使得股市难以出现系统性的牛市，但符合转型方向的行业会出现牛股；债券市场由于经济的下行和降低无效投资减少对资金的需求，可能会出现中长期的牛市。
　　在彭云峰眼中，管理可转债基金最大的难点就是市场容量小。他说，由于市场容量小，对一些小规模的基金还有优势，而规模较大的基金调整起来就不太灵活。
　　“目前来看，明年纯债市场不是很乐观，但是可转债仍有上涨空间。现阶段，可转债总体的估值略高，短期可能小幅调整。我们会相对谨慎，保持适中仓位，精选投资品种、灵活操作。”彭云峰说。
　　建信转债增强基金三季报表示，由于经济形势可能好转，改革推进利好相关行业，沪港通有利于价值重估，而且股票市场总体估值相对合理，预计四季度股票市场仍会有较好表现。目前可转债整体股性较强，有望跟随股市上涨。

　　慧择提示：综上可知，26只可转债基金实现正收益，建信转债增强A业绩居首位，不过，可转债基金市场容量小。此外，广大投资者在投资可转债基金产品时，需要警惕市场风险。