社保基金连遇“黑天鹅” 基金持股集中度降至46%

　　【摘要】作为A股市场的“投资风向标”，社保基金的投资动向备受市场的关注。尽管社保基金坚持稳健的投资风格，但仍然避免不了踩雷事件，保基金成为养“鹅”大户。

　　社保基金连遇“黑天鹅”
　　獐子岛10亿存货消失之谜待解日期被推迟。近日獐子岛连发两份公告，称因正在进行自查公司股票继续停牌。与此同时，公司决定延期召开第四次临时股东大会。
　　獐子岛何时复牌尚是未知数，不过复牌后股价面临连续下跌已成大概率事件，此前獐子岛市值110亿元左右，此次事件后，业界人士认为，獐子岛市值或将蒸发数十亿元。
　　而社保基金正是重仓獐子岛的大户。注意到，社保基金中，414组合持1049.9万股，108组合持799.97万股，110组合持758.68万股。
　　此前，北大医药被爆出大股东涉嫌内幕交易，午后临时停牌，社保基金再次被连累受伤。而11月7日，因墨西哥突然宣布取消此前由中国南车和中国铁建联合竞得的高铁项目的中标结果，中国铁建、中国中铁两大高铁股随即大幅下挫近5%。按11月7日收盘价计算，中国中铁和中国铁建两股社保基金合计持股市值36.21亿元，仅11月7日社保基金的损失便达1.85亿元以上。

　　影响：基金持股集中度降至46%
　　市场人士推断，随着转融券标的的扩大，A股市场“黑天鹅”事件数量或将倍增。“黑天鹅”的翅膀一挥，相关个股股价便瞬间遭遇重挫，令人措手不及。在屡屡遭遇“黑天鹅”之后，不少基金公司与基金经理也在思考抵御方法。
　　一位基金业人士表示，目前，基金公司投研改革的方向都是投研小组化、研究专业化和基金经理负责制。在A股“黑天鹅”事件频频发生的情况下，基金公司应当考虑谨慎使用集中投资的方式，尤其是在一些容易出现系统性风险和无法预料的突发性事件的行业当中。
　　受到A股市场持续走好等因素影响，据三季报，天相投顾数据显示，纳入统计基金在第三季度的整体持股仓位较二季度有明显提升，环比增长近5个百分点，达到82.13%，但持股集中度有所降低，由二季度的49.78%下降至45.93%。
　　农银消费主题股票的基金经理指出，对于“黑天鹅”事件，要尽量避免，但也要从中抓住机会。因为股价的暴跌往往是过度的、非理性的。“投资问题股的关键是分析问题的性质，看黑天鹅事件造成的影响会不会对公司带来毁灭性的打击。”广州一位基金经理表示，如果黑天鹅事件只是短暂的影响，使公司遭遇短暂的挫折，这就是较好的投资机会。如瘦肉精事件，将使双汇发展提高产品质量、改善管理流程、提高公司治理水平。如果是毁灭性的打击，肯定还是要挥泪斩仓。

　　建议：三方面着手事前防范“黑天鹅”
　　对投资者而言，嘉实基金投资者回报中心黄一黎博士表示，投资者应当正视黑天鹅事件的客观存在，准备好应对之策，在黑天鹅事件来临之时冷静对待，而其核心是要做好事前防范和事后管理。黄一黎表示：所谓事前防范，就是在投资者采取合理措施规避潜在黑天鹅事件可能造成的冲击，具体而言可以归纳为以下三个方面。
　　1、投资于熟悉的领域。由于投资前景充满着不确定性，进入陌生领域会进一步放大投资中的不可控因素，投资者应避免涉足。
　　2、分散投资标的，降低整体风险。将资金分散到不同的资产类别中可以起到“失之东隅，收之桑榆”的效果，也就是避免将所有的筹码都押到单一资产上。
　　3、通过风险预算控制敞口。投资者可以采用国际上常用的压力测试方法，来监测投资组合在极端市场环境下的风险敞口，适时调整，减少意料之外的损失。

　　慧择提示：综上可知，社保基金连遇“黑天鹅”，损失高达1.85亿元以上。如今“黑天鹅”乱飞，基金持股集中度降至46%，将考虑谨慎使用集中投资的方式。