投资风险增加 尽量回避商品类QDII基金

 　　【摘要】当今社会，全球经济一体化进程加快，各国之间的经济联系愈加密切，投资市场中的表现更加明显。在后QE时代，QDII基金投资风险增加，商品QDII投资将再次面临冲击。

　　美元攀升商品继续承压
　　周三凌晨，美联储麾下联邦公开市场委员会(FOMC)宣布，0-0.25%超低利率政策在“相当长时间”内不变，月采购额现为150亿美元的量化宽松(QE)将在本月结束，这意味着QE3(本轮QE为美国第三轮QE)在经历11个月的逐步缩减后终告结束。
　　有QDII基金经理表示，考虑到美联储资产负债表收缩，美国内部去杠杆、外部再平衡，新兴市场危机加剧，地缘政治风险加剧等原因，美元走强将不是短期现象而是中长期趋势。在此情况下，黄金将维持弱势格局，大宗商品价格将继续低迷。虽然在地缘政治的冲击之下，大宗商品会间歇性反弹，但在全球需求弱复苏、美元走强的大背景下，价格难有趋势性上行。
　　数米基金网报告也指出，美元指数继续攀升，金价易跌难涨，多数大宗商品继续面临抛压。作为几乎与美元负相关的黄金，其价格在美元升值之后下跌已经是显而易见。对大宗商品而言，因为其绝大多数均以美元计价，美元升值将使得大宗商品对买家而言更加昂贵，进而给卖家带来降价的压力。所以，近期内，建议投资者尽量低配甚至不配商品型QDII。

　　美股仍是优先选择
　　这次美联储在政策声明中表达出对于经济前景的信心，承认就业更加稳健，放弃了“劳动力资源利用率显著不足”的说法。维持0-0.25% 联邦基金利率不变的同时，在利率前瞻指引中保留了“相当长一段时间”的表述。这在较大程度上缓解了市场近期对经济前景和流动性快速收紧的担忧。不少基金研究人士表示，综合来看，QDII投资仍以美股为最优选择，投资者在全球地域配置上，美国市场权重肯定将进一步加重；而其余地域投资，在个基选择上，必然会面临更多的困难。
　　而市场对于美股市场的关注重心，也转移到何时及以何种方式加息上来。市场倾向于认为，美联储对经济的看法比市场预期乐观，未来货币政策逐步趋紧的概率相对更高。不过，美联储对前瞻指引的谨慎态度将使得风险偏好情绪保持相对乐观。对于美联储何时发出加息信号，仍取决于就业、通胀以及经济状况的评估，目前美联储并没有提前加息的压力。
　　对于美股后市，国泰基金QDII基金经理吴向军认为，美股要再创新高有几个重要前提：第一是欧洲或其它国家（地区）不出现硬着陆，欧洲央行尽快推出量化宽松（就是开闸印钞票）；第二是美联储不会出现鹰派主导的提前升息；第三是美股估值不出现泡沫。现在美股估值为16倍动态市盈率，为历史平均的位置，并没有泡沫；第四是美股公司的基本面不出问题。
　　不过，对于新兴市场投资，诸多基金研究人士还是表达了谨慎态度。数米基金网认为，国际资本撤出新兴市场回流美国，进一步强化美元升值潜力，叠加大宗商品不断下跌，新兴市场将面临更加严峻的挑战。新兴市场QDII同样规避为上，好在此类QDII数量较少，不会过多压缩可选标的范围。华泰证券报告也表示，海外市场整体风险将会增加，建议投资者将风险控制放在首位，但结构上部分产品依然值得配置，全球风险资产中美股产品风险收益比依然最佳，而主投新兴市场以及大宗商品的品种应予以回避。

　　慧择提示：综上可知，美元指数继续攀升，多数大宗商品将继续面临抛压。此外，美股仍是优先选择，在后QE时代，投资者尽量回避商品类QDII基金的投资。