公募基金领头羊研判后市 军工行业未来最具成长性

　　【摘要】目前，公募基金三季报的披露已经逐渐落幕，公募基金五强研判后市的详情也浮出水面。在后市投资中，投资者可以关注军工行业，生物医药、新材料等版块也有一定的投资机会。

　　中邮战略新兴产业任泽松：未来仍是结构性行情
　　三季度中邮战略新兴产业仍然斩获了21.04%的收益率，从仓位来看，基金经理任泽松三季度大幅加仓，其股票仓位从二季度末的60.60%大幅抬升至三季度末的90.61%，提高了30个百分点。
　　2014 年整体经济仍然处于缓慢下台阶的过程中，但同时也是经济增长转型的初始阶段，短期来看今年经济增长速度将会有所放缓。但从中长期看，经济增长转型将会使得新的经济增长动力迅速发展，为市场注入新的活力。
　　“我们认为在改革预期的主导下，中国经济的结构转型将进入加速期，经济增长驱动力将由之前的房地产产业链以及重工业逐步升级为高端制造业，新型消费以及现代服务业。因此市场未来大概率仍将维持结构性行情的演绎。”
　　“在行业配置方面，依然看好代表未来中国经济发展方向的战略新兴产业，如互联网产业、信息安全产业、生物医药、环保等行业。”
　　因此任泽松认为代表未来经济转型的行业将会有较好的市场表现，如互联网行业、生物医药行业、新材料行业以及环保行业等。而与整体宏观经济高度相关的周期类板块缺乏趋势性机会。

　　工银信息产业刘天任：震荡向上是市场的主旋律
　　三季度在流动性较为充裕的前提下，成长股走出了一波较为持久的趋势性行情，工银信息产业重点配置的军工信息化，医疗信息化，数字营销及互联网领域都获得了较好的投资回报，因此净值增长21.69%，而同期业绩比较基准收益率为14.35%。市场整体上看，改革和转型已经明确成为了市场的投资主线，赚钱效应较为显著。 “我们判断四季度会进一步延续三季度的行情走势，震荡向上是市场的主旋律。”刘天任表示。宏观经济进入新常态，有保有压。而证券市场管理层的改革措施也取得了良好的效果，新增资金入市意愿较为强烈。
　　刘天任判断，行业方面的机会主要来自于互联网，新能源汽车，影视文化，信息安全，军工等受宏观经济影响小但明显受益于转型大方向的行业。

　　财通可持续发展主题赵艰申：当前市场风险与机遇并存
　　三季度财通可持续发展，主要是超配了基本面良好、具备可持续发展潜力，或者基本面有一定安全边际，积极谋求转型的公司股票，基金净值增长29.83%，业绩比较基准增长率为10.72%，跑赢业绩比较基准19.11%。
　　基金经理赵艰申认为，影响四季度市场走势的主要因素在于宏观经济基本面以及IPO的进度。一方面，宏观经济虽然在二、三季度已经企稳，但持续性还需要观察，部分重要经济指标还未趋势性企稳；另一方面，经济改革的力度和速度目前来看稳步推进，但需要进一步观察新政府改革的具体后续动作；最后，由于IPO重启，新股发行节奏将会影响A股市场小盘股的供给。
　　赵艰申认为，当前的市场风险与机遇并存。一方面，许多大盘蓝筹股PE处于7-12倍之间，估值处于历史底部，而基本面相对较为扎实，估值已经和国际接轨，部分行业估值低于H股同行业。与此同时，市场中有部分小盘股股票估值处于较高水平，而其盈利显然无法匹配其偏高的估值要求，在IPO未来注册制后常态化发行的背景下，这类股票存在回归合理估值的可能。
　　在投资标的的选择上，赵艰申表示将会选择基本面良好，具备可持续发展潜力的公司；与此同时关注战略性新兴产业和国企改革领域的主体性投资机会。

　　华商主题精选梁永强：军工未来最具成长性
　　基于对军工行业长期投资价值的看好，华商主题精选三季度增加了军工行业的投资比重，由于军工行业表现突出，该基金三季度净值也因此大涨27.78%。同期基业绩比较基准的收益率为 10.11%，高于业绩比较基准收益率 17.67 个百分点。 基金经理梁永强对军工行业可谓是坚定长期看好，其在三季报中分析称，“中国的复兴势不可挡也必然面临外部的重重阻力，军工行业在此过程中的战略地位持续凸显；作为过去十多年主导产业的房地产问题越来越多，去地产化趋势已成，作为体量大、链条长的军工行业极有可能成为未来中国经济的主导产业。”“军工行业可能会成为未来很长时间内最具成长性的领域，也必然成为未来投资组合中的核心配置。”全球智能化的趋势使得集成电路产业成为持续的最大受益行业，因此涉及芯片设计、封装、制造、原料和设备环节的企业将持续快速成长，也将成为该基金投资组合的重要配置。此外，生物医药、新材料、新能源、文化传媒也将是未来非常有弹性的需求点，这些领域的投资机会必然层出不穷，也将是华商主题精选投资的重点方向。

　　宝盈资源优选：改革红利的释放仍然是股票市场最大的动力
　　三季度宝盈资源优选收益率为24.61%，同期业绩比较基准收益率是10.11%。在三季报中，基金经理彭敢称，从市场来看，目前股票市场的盈利效应已经初步显现，社会资金开始向股市流入。从全球来看，中国的资金利率长期趋势下降趋势更为确定且下降空间更大，股市上涨空间明显。从长期看，中国通过改革转型提升经济增长的空间仍然很大，改革红利的释放仍然是股票市场最大的动力。
　　“我们尤其关注财税体制改革和国企改革的实际进展情况。”彭敢表示。其认为四季度的主要投资机会来自于中等市值（尤其是其中的高分红率公司）个股的反弹。成长股方面，随着美国纳斯达克市场中概股的大幅回落，部分 A 股映射个股中没有实质业绩，纯炒作题材的个股有较大的下跌风险。中长期看，继续看好能源科技行业（包括新能源、新能源汽车、油服）、移动互联网相关行业（如信息安全、互联网教育和医疗、电子商务和移动支付）。

　　慧择提示：综上可知，在公募基金领头羊看来，震荡向上是市场的主旋律，未来仍是结构性行情。此外，当前市场风险与机遇并存，军工行业未来最具有成长性，而改革红利的释放仍然是股票市场最大的动力。