多数基金经理对四季度持谨慎乐观态度

　　【摘要】当下，三季度已经结束，目前已经有24家基金公司的149只基金披露了三季报。从中可以看出，多数基金经理对后市态度乐观，基金投资策略将更为大胆、轻松。

　　展望四季度，多数基金经理对后市态度乐观。纽银策略优选的基金经理傅明笑和刘吉林表示，对四季度持谨慎乐观态度，无风险利率中枢下移对市场而言固然是利好，但上市公司利润的变动仍会是决定市场走向的最终力量。在宏观风险可控的背景下，A股依然会呈现结构性市场的特点。鹏华策略优选灵活配置混合基金的基金经理张戈认为市场上涨的两大基础依然成立：首先，尾部风险方面，随着地产政策的放松，地产销售有望在短期回升，促进地产库存消化，进一步缓解地产硬着陆的风险。资金面方面，一方面，在投资需求下滑和央行主动压低利率的动作之下，利率有望持续下行；其次，随着赚钱效应的积累和沪港通的实行，增量资金的流入将持续。在这两大基础之上，持续看多市场。市场即使有小幅的调整，但大的方向不会变；回调即是买入机会。

　　张戈认为在市场上涨的两大基础之上，在主题投资和盈利增长两条线上仍然可以挖掘不少机会：（1）主题投资方面包括两类，一是各类改革主题板块，包括军工、软件、土改、国企改革、依法治国等等；二是在中小市值且传统业务盈利困难，管理层有转型动力的股票；（2）盈利增长方面包括两类，一是需求端符合经济转型，由需求增长或者爆发带动的行业，比如医药、环保、新能源汽车、机器人和3D打印、智能生活；二是供给端有产能收缩或者供给格局优化的行业，比如煤炭、稀土、锌、铝以及一些化工细分行业。

　　农银策略精选的基金经理赵谦表示，鉴于目前小市值成长股估值已经很高，低估值且没有增长缺陷的白马成长股、医药以及销量改善的地产预计将有不错的相对收益，未来的投资重点仍将集中在长期成长空间广阔的细分行业。农银汇理区间收益灵活配置混合的基金经理陈富权则明确表示，四季度会重点关注移动互联、新能源、医药、环保、传媒等新兴产业，以及部分具备制度红利释放能力和动力的企业。

　　对于债券市场，基金经理们也认为还将持续慢牛行情。交银施罗德信用添利债基林洪钧认为四季度，受房地产政策放开的影响，经济下滑的压力或将有所缓解，货币政策大概率仍将保持较为稳健的态度，而降低社会融资成本的脚步仍将不断继续。体现在债券市场上，短端仍有较大幅度的下行空间，带动中长端收益也会有一定机会。同时，受到国庆期间《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》出台的影响，城投债尽管仍存在小部分信用风险暴露的问题，但整体存量城投可能会有更好的表现。因此，在2014年最后一个季度，债券市场可能仍将继续慢牛行情。农银14天理财债券基金经理许娅表示，今年央行为了维持利率稳定，做了大量创新改革，定向降准释放货币总量，PSL工具（抵押补充贷款）稳定中期利率，将Shibor由每日11：30改为9：30发布，平滑了短期资金利率波动。所有这些努力，都旨在引导市场定价，降低实体经济融资成本，中长期看资金面整体平稳宽松的态势仍将持续。金鹰元盛分级债基的基金经理邱新红表示，仍然相对看好四季度的债券市场的表现，部分债券品种仍有不错的配置价值，绝对收益相对较高的中高等级信用债仍有不错的持有价值。目前他们仍然对高收益低评级债券持规避态度，随着信用债发债主体的逐步扩大，未来实质违约风险的可能会逐步暴露，因此对低等级债券仍然持谨慎态度。

　　慧择提示：综上可知，多数基金经理对四季度投资行情保持谨慎、乐观的态度。在板块配置上，基金将会深挖主题投资和盈利增长两方面的投资机会。