“金主”逃离对冲基金 风光不再

　　【摘要】对冲基金也称避险基金或套利基金，是投资基金的一种形式，属于免责市场产品。一直以来，对冲基金都发展良好，备受投资者欢迎。不过，据报道，近期，对冲基金陷入困境。那么对冲基金为何会陷入困境呢？

　　对冲基金曾在2008年金融危机时，凭借收益率跑赢一众投资产品而吸引大量资金涌入。今年以来，受宏观经济形势的影响以及自身投资策略乏善可陈，对冲基金日现颓势，“金主”的撤资更使其雪上加霜。

　　“金主”逃离对冲基金
　　10月21日，有外媒指出，全美各州的养老保险基金正重新考虑在对冲基金行业的投资。
　　旧金山养老保险基金暂停了对于是否将15%的资产用于投资对冲基金的表决；得克萨斯州某退休储蓄基金正在讨论是否撤出全部的对冲基金投资；宾夕法尼亚州某退休金系统也在重新考虑是否继续将76亿美元资金投资于对冲基金。
　　引发全美各州养老基金投资对冲基金顾虑的“导火索”是在9月中旬，美国最大规模的公务员退休系统—加州公务员退休基金宣布退出投资对冲基金。该退休基金管理规模高达2980亿美元，其中有40亿美元用于投资对冲基金。
　　加州公务员退休基金官方表示，投资于对冲基金的40亿美元在其2980亿美元的投资组合中占比很小，但这项投资成本过高同时十分复杂，回报却不足以平衡在对冲基金上耗费的精力，因此决定撤出此前投资的24只对冲基金。
　　虽然截至目前，并没有出现大规模的投资撤离对冲基金，但从近期的举动不难发现，公共养老基金正在重新考虑在过去10年间依靠对冲基金作为提升长期回报率、补贴融资缺口的策略。
　　近10年间，美国养老保险基金逐渐将资金撤离股票和债券，转投向对冲基金。但在截至今年3月31日的三年中，资产规模超过10亿美元的美国公共部门养老保险基金在对冲基金行业获得的平均回报率只有3.6%，而同期私募股权基金的回报率为10.9%，股票的回报率是10.6%，固定收益产品投资的收益也有5.7%。
　　行业数据提供商Preqin的数据显示，目前近一半的美国公共部门养老保险基金投资于对冲基金，如果失去养老保险基金这一“金主”，对冲基金行业或将损失数百亿美元。

　　风光不再
　　今年来，对冲基金的表现节节溃败，上周受到美债收益率骤跌的影响，对冲基金更是出现了2011年以来的最差表现，该行业中最具实力的几家对冲基金也没能幸免，部分基金经理被迫采取措施限制损失。
　　10月15日，美债收益率出现“闪电崩盘”，使得很多押注利率上升和宏观经济复苏的对冲基金损失惨重。
　　此外，全球石油价格自今年6月份以来持续下跌，由于能源类的股票及债权一直是对冲基金的“重仓区”，因此油价的下跌对那些此前因看好油价上涨而大量买入能源类股票和债券的对冲基金造成严重损失。
　　传统的对冲基金是用来防止风险和保障收益的，但近年来随着对冲基金运用大量资金对股票、债券或者其他证券的涨跌进行投注，逐渐变为一种以营利为目的投资手段，但它同时具有大规模放大收益或是造成加倍损失的风险。
　　掌管1130亿美元资产的AQR资产管理公司(AQR Capital Management创始人阿斯内斯（Cliff Asness）日前在接受采访时表示：“很多对冲基金并没有做好对冲的策略，这导致了基金多元化程度较低，基金收益也因此较差。而其收取2%的管理费以及20%的收益分成在我看来实在太贵了。”
　　对冲基金行业研究商HFR提供的数据显示，今年三季度，只有159亿美元新的资金流入对冲基金行业，远低于第二季度的305亿美元。

　　慧择提示：目前，公共养老基金正在重新考虑在过去10年间依靠对冲基金作为提升长期回报率、补贴融资缺口的策略，这使得对冲基金日现颓势。据了解，上周对冲基金出现了2011年以来的最差表现，油价的下跌给大量买入能源类股票和债券的对冲基金造成严重损失。