节后大盘三大变数 或迎“结构性牛市”

　　【摘要】据了解，在9月末时，A股市场迎来了发展的新高潮。与此同时，很多产品的收益率开始暴涨。而且，节后大盘三大变数，或迎“结构性牛市”，备受很多业内人士的关注。

　　9月的最后一天，A股市场热度不减。上证综指报收2363.87点，上涨6.16点，涨幅为0.26%；深证成指报收8080.35点，下跌2.50点，跌幅为0.03%；中小板指和创业板指分别上涨0.72%和0.96%，双双创出历史新高。

　　而在十一假期之后，大盘的走势又将如何？对此，一些基金人士认为，在沪港通及改革预期的背景下，节后大盘还有一定上涨空间；一些基金人士则认为，短期来看，市场面临沪港通增量资金预期变化、基金仓位回调、指数波动空间增大等三大变数，使得调整压力在增大。不过，不少基金人士认为，从中长期来看，市场维持结构性行情仍为大概率事件。

　　节后大盘三大变数
　　实际上，A股这一轮行情起始于7月份，在整个三季度，上证指数大涨15%。对此，天治基金章旭峰认为，这一轮市场走热的原因在于，一是10月沪港通启动、RQFII额度的火爆申购带来市场对于增量资金的预期；二是市场对于未来经济结构转型充满信心，“经济新生态”成为关注焦点；三是国企改革、上市公司并购重组行为今年盛行不衰，导致个股炒作不断加剧。
　　不过，值得注意的是，目前国内经济数据依旧表现偏弱，其中9月上、中旬30个城市商品房销售套数同比增速仍然为负，地产需求在众多城市放开限购后还未根本好转。但资金面却异常乐观，债券市场出现大幅上涨。经济通胀双双走弱背景下，货币政策加大宽松力度，此前央行下调正回购利率20个基点，引导银行间资金价格下行意图明显，将有助于降低社会融资成本，托底经济，助力改革和转型。与此同时，政策面上，越来越多的地方政府取消限购，沪港通亦进入冲刺阶段。
　　对此，南方基金认为随着稳增长、“微刺激”政策的持续出台，经济企稳质量将得到明显改善，短期经济数据反复并不改变市场反弹走势。年底前沪港通即将开通，海外资金将加大对A股的配置力度，市场底部支撑较为扎实，个股和板块机会将不断涌现。近期有十几只新股集中发行，对市场资金面造成较大压力，加上投资者担心节假日期间海外市场出现利空，“十一”长假前市场将以震荡调整为主。综合来看，现在市场反弹已经进入第二阶段，赚钱效应明显，吸引了海内外很多场外资金入场，预计国庆节后大盘仍有一定上涨空间。
　　不过，对于短期市场走势，章旭峰则认为，市场调整压力在逐日增加。他表示，之所以做出以上判断，是基于以下三方面的变数：其一，沪港通即将在10月启动，增量资金预期有可能发生波动；其二，前期炒作个股获利丰厚，基金平均仓位在85%左右高位，市场调整随时可能发生；第三，今年以来融资融券业务发展迅猛，资金杠杆与贝塔很高，届时指数波动空间也将进一步扩大。

　　或迎“结构性牛市”
　　尽管对于短期大盘走势存在分歧，但对于市场中期表现，不少公募基金人士认为，未来结构性行情仍将延续。
　　前海旗隆基金就认为，针对四季度的行情，一方面经济数据难以支撑持续的上涨，上涨的空间有限；另一方面，政府托底的意图明显，下跌的空间也有限，市场更多的是结构性行情。
　　汇添富基金亦表示，目前市场处在一个很重要的中长期底部，但走出底部还有一个反复确认过程，这个过程会出现非常大的结构性分化。
　　章旭峰认为，未来一年股市将大概率进入“结构性牛市”。A股也有望成为吸纳各路资金的“资金池”，随着中长期资金利率、理财利率以及黄金、房地产投资回报率的快速下降，股市的“价值洼地”正得到全球资金的认同与关注。
　　博时基金王雪峰进一步指出，中长期机会仍然存在，比较看好的行业包括国企改制、环保污水治理、土地流转、新能源汽车等。

　　慧择提示：综上可知，节后大盘存在三大变数，而且，中期将多为结构性行情，与此同时，A股将有望成吸金池。此外，中小板指和创业板指均创新高，有意投资者可留心观察一下。