结构性行情仍延续 基金紧盯转型机会

　　【摘要】近期以来，A股市场迎来了发展的好机遇，有不少机构都非常看好A股市场的发展。然而，据了解，有很多基金经理却认为市场很难言普涨，有不少基金经理开始关注投资机会。

　　自7月下旬以来，A股市场一片火热。不过，多位基金经理在接受采访中表示，在目前国内宏观经济面临下行压力的背景下，市场难言普涨，短期仍将是热点事件推动下的结构化行情。其中，经济转型主题所孕育的投资机会则为基金经理们格外关注。

　　结构性行情仍延续
　　上周，国家统计局公布了8月份CPI、PPI数据，其中，8月份CPI同比上涨2%，创4个月新低；PPI则下降1.2%。这表明，宏观经济在房地产市场调整背景下仍然存在下行压力。对此，天治基金认为，8月CPI通胀如期回落，意味着通胀数据对政策放松的制约十分有限。但是PPI跌幅小幅扩大，则表明生产资料端通缩迹象仍在加剧，国内经济增长动能仍然不足，所以判断货币政策大概率会因为经济增长的走弱而保持宽松状态，但是全面降息、降准的概率仍然不大。天治基金认为，基于目前的宏观环境和市场情绪，市场短期内仍可能震荡上行，整体风险不大。
　　华商基金投资管理部总经理刘宏认为，在内外部经济增长疲弱的影响下，宏观经济维持窄幅震荡是大概率事件，在这种背景下，股市的普涨并不会形成常态。
　　工银瑞信基金认为，从基本面来看，基建及出口的改善无法扭转房地产投资下行带来的内需疲弱局面，经济的下行风险仍然较大。流动性总量层面的宽松在上半年或已见到高点，未来边际上改善空间不大；降低实体经济融资成本已成为关注焦点，但短期内全面降准、降息的概率均不大。在需求不足的情况下通胀压力不大，但是需警惕上半年流动性大幅宽松以及猪肉价格上涨带来的潜在风险。周期行业的供需关系没有出现明显改善，如没有增量政策出台，市场整体上行空间有限，但是短期或仍存在热点事件推动下的结构性机会。

　　紧盯“转型”机会
　　天治基金认为，目前国内的改革力度仍在加大，在经济结构转型的背景下，可能会激发很多行业的发展，而传统经济经过前几年的调整，相应的个股和行业跌幅较大，所以在有新资金进场的情况下，前几年超跌的行业和个股今年也都有很好的表现。天治基金进一步认为，在目前时点，流动性仍相对宽松，经济活力不强也在预期之内，所以可以积极把握结构性行情，主要看好军工、医药、新能源等新兴行业，而传统产业的低估值行业地产、券商等板块也会有较好的投资机会。
　　刘宏认为，在股市的普涨并不能形成常态的背景下，更需要从转型的方向去寻找投资的逻辑和个股增长的机会，一个值得关注的主题是并购重组。同花顺统计的数据显示，今年以来公布并购重组预案或正在实施重组方案的上市公司共计140家，而目前因重大事项处于停牌期的上市公司则达到200家左右。A股市场如此大面积出现并购重组的现象前所未有，正给二级市场带来持续不断的投资机会。
　　嘉实基金总经理助理、嘉实增长基金经理邵健表示，转型期往往会出现涨幅超过100%的大牛股，主要集中在科技、高端装备、可选消费、医疗等创新密集的领域。近期来看，新能源和电动车行业存在机会。此外，在当前阶段，无论是看得见的军事安全战场，还是看不见的信息安全战场都值得关注。
　　汇添富民营活力基金经理朱晓亮认为，A股具体机会将存在于四个方面：一是互联网的垂直应用，表现为互联网以及移动互联网结合的金融、移动支付、O2O和彩票等；二是能集中爆发出行为共振和消费偏好的重磅电子产品，如iwatch、新能源汽车、LED等；三是计算机硬件国产化和软件投入；四是环保治理背景下的产能收缩对部分原材料行业的价格冲击。

　　慧择提示：综上可知，结构性行情仍延续，A股市场火热行情也将难以持续，很多基金经理开始紧盯转型机会。此外，转型期的到来，将会带动大牛股的快速发展，有意者可以留心观察一下。